理想6月只交付了30,895辆，同比下降14.84%，这已经是连续两个月同比下滑了。
1到6月累计交付193,472辆。分月看：1月27,668辆，2月26,421辆，3月41,053辆，4月34,085辆，5月33,350辆，6月30,895辆。到6月30日为止，历史累计交付量是1,733,687辆。
有三点比较明显的信号。第一，增速在掉。5月和6月都出现同比下滑，增长压力开始显现。第二，竞争更激烈了。6月菜市场里，鸿蒙智行交付50,624台，小米汽车连续突破3万台，蔚来5月已交付37,705台。理想虽然守住了3万这个门槛，但“蔚小理”原有的格局已经被打破。第三，上半年完成率偏低。公司定下的2026年销量目标是同比增长20%以上，也就是超过48万辆。上半年拿到19.3472万辆，完成率大约40%，下半年得交出超过29万辆，月均要有4.8万辆以上。3月的41,053辆是上半年最高点，但距离下半年需要的月均水平还有差距。
为啥出现这种情况。有个主要原因是L系列的增程车型被蚕食。2026年5月国内增程车型批发销量只有9.5万辆，同比暴跌24.9%。很多竞争车型涌入20到40万这个区间，理想以往六座增程的差异化优势被逐步削弱。更直观的是，理想5月交付的3.33万辆里，i系列贡献超过2万辆，而L系列的同比降幅已经超过70%。
另一方面，纯电i系列在撑起销量，但利润承受了代价。i6连续三个月单月交付突破2万台，但走量车型拉低了整车毛利率。一季度车辆毛利率从去年同期的19.8%降到6.1%，公司净利润出现了22.76亿元的亏损。
下半年有几样东西值得盯。全新L6预计在2026年7月发布，全新L8已经上市，定位五座旗舰SUV；还会有纯电SUV i9推出。海外也开始做布点，6月已正式进入澳门市场。李想在一季度说过，随着全新一代L9的推出和交付，毛利率会提高约10个百分点。新上市的理想L9 Livis，两周大定已超过1万辆。
总体来说，上半年理想稳住了基本盘，纯电转型开始见到成效，但三重压力同时存在：增程市场被蚕食、利润被压缩、完成全年目标的任务很重。下半年新车能否带来放量，毛利能否回升，全年能否达到48万，这些都还悬着。投资有风险，本文不构成任何投资建议。
