优等生先交卷，这话，还真不是随口一说，就这两家新势力，零跑和小鹏，财报一亮出来，属实让人眼前一亮，赶脚有点“谁还不是个学霸”的既视感，咱们这个造车圈，这两位主角仿佛正轮流上场，相互比拼着交付数量和净利润，一个说自己盈利了，另一个则自豪地宣称亏损大幅收窄，季度盈利随时可见，不由得让人摸着下巴盘算，这场电动汽车的头号较量，究竟谁才会成为那个笑到最后的王炸？
可以大胆的说，现在造车圈很难不被零跑的高光时刻吸走目光，这公司不光是第三季度累计交付17.39万台，看数据，还搞出几个月月销冠军的名头，尤其9月份交付直接飙到6.6万多辆，开创了新赛道的记录，谁还不对这种增长使个劲儿点赞？而且一看营业收入，194.5亿大洋，差不多比去年翻了一倍，挣了个1.5亿的净利润，季度连续盈利，在如今这个“增速与亏损交加”的造车新局里，属实难能可贵。
不过数字再漂亮，咱还是爱算账，自然要扒一扒背后的逻辑，零跑每台车卖11万多，别看整体销量猛增，但毛利率其实也只能算“一路向好”，有点“刚上路就迎头赶上”的气势。前三季净赚1.8亿其实和整体营收比——还是小儿科，但在车圈常年赔本赚吆喝的大环境下，算能站着把钱赚了。最扎心的是那现金流，净额48.8亿元，自由现金流38.4亿，资金池子里还有339亿，活脱脱一个“有粮不慌”的典范。在融资大潮跟产业大转折风口里，有底气才是硬道理。
市值嘛，据说已经冲到700多亿人民币，不说领先百年老店，但在新势力圈里也跻身“准一线”，要知道这个数字在去年很多造车新势力里还是可望不可及的梦，而零跑硬是把它变成现实，这叫“风口上的猪终于学会了飞”。
至于小鹏，则是坚守“科研先行，亏损收敛”的路子。你看它第三季度营收203.8亿元，几乎压着零跑高位走，单车售价接近16万，圈里有点“高端蹭热度”的感觉了。但它的拿手好戏其实在技术输出，比如跟大众的合作，单季技术服务收入23亿多，毛利接近75%，这操作直接拉升整体毛利率，像极了那些靠技术授权赚快钱的互联网平台，不得不说，这波操作确实高明，没想到电车也能玩“软件加科技”的分账路子。
看数据，毛利率20%，同比环比都飚得溜溜的，其中汽车销售毛利是13%，大大高于很多比它体量大得多的老品牌。尽管如此，净亏损还是有，不少，3.8亿，但相较去年亏损“天花板级”水平，已收窄八成，说不定下个季度真能扭亏为盈，到时候“造车新贵”称号怕是保不住了。
现金储备这块也是一大看点，手里攥着483亿现金，直接甩开二季度近8亿的增量，相当于剧组拍大片时的备用粮，每次异常波动都能靠这钱稳住。没钱寸步难行，有钱才能撑起未来的想象空间。
而且小鹏还放话：下季度交付量将再上一个台阶，不仅能冲12.5万台，营收最高冲230亿，这种预期和信心，也是股市玩家要看的晴雨表。所以小鹏市值不出意外已经逼近1700亿，远超奇瑞、吉利那些传统大厂，妥妥的新势力一哥，连市场都给面子。
研发这块也别小看，花了24个亿搞AI自动驾驶和智驾芯片，图灵AI系统，不差钱就敢往科技前沿撒粮，不过这玩法挺烧钱，得亏有技术服务打底，不然很可能步上“烧钱不见底”的老路。
值得一提的是，小鹏海外开疆扩土，销量在新势力里拔得头筹，靠技术“出海”，走合作输出模式，不再只靠国内市场卷死卷活，这波全球化布局，明显给自己多开了几扇门，说不准哪天就来个新增长点，毕竟中国品牌想要“全球化”，谁都盯着那一口蛋糕。
看到这，不免想问一句，两家新势力到底哪一家更靠谱？是零跑靠规模冲榜带动盈利？还是小鹏搭技术快车压缩亏损，摸着石头过河的“稳扎稳打”？其实，外表风光的数据背后，暗藏不少门槛。交付量高，表面好看，但能否持续？利润能不能扛住成本波动？全球化布局是不是下个红利？这些都是未知数。
毕竟造车这行，前期靠资本撑着，后期得靠产品硬实力和管理水平，否则扛不起研发与市场波动的大旗。现在零跑靠金融粮草储备和供应链扩张，并且营收结构稳中带盈，单季度盈利已经证明了自身的抗跌性。但要踩稳脚跟，未来财报别闹“过山车”，品牌力和用户粘性才是护城河。
小鹏这边，产品线跟技术输出双轮驱动，既能靠自主研发吸引高端客户，又能和传统大牌合作赚外快，少了点市场的波动风险，资金池子和毛利率都是硬杠杠。只不过持续亏损收窄，怎么让投资人彻底放心，这事还要看接下来的市场表现。还有，巨额研发投入能否转化为消费端体验提升，其实也是二级市场天天拿着显微镜盯着的事。
曾经有人调侃，造车新势力能否穿越周期，归根结底还是要看有没有真本事，毕竟市场最终认的是产品，不是故事。数据好看只是一时，也要防止“粉饰报表”成为套路。造车，不是比谁会讲故事，是谁能让用户心甘情愿买单。
一想到零跑和小鹏此消彼长的节奏，就像小时候看的接力赛，一个冲刺，一个弯道超车，看得激动人心。但造车毕竟不是百米冲刺，更像马拉松，那种细水长流的耐力，才是决定最终胜负的关键，千万别一时爽快，后面气短跑崴了脚。
总有人说中国造车新势力看起来风生水起，实际上每家背后都有难言之隐，用“冰火两重天”形容一点不夸张。零跑要守住盈利的底线，小鹏则要尽快跑出亏损的阴影，谁能跳过周期切换的门槛，谁就能在下波浪潮里笑到最后，成为真正的“伟大企业”。
话说回来，此刻的新势力造车圈，像极了一场不插电的直播赛事，有长跑选手，有短途冲刺的，有观众喊加油，也有裁判吹黑哨。大家都想问：下一个财报季，谁还能再放大招？
你觉得，零跑、小鹏谁会率先站稳脚跟，一直盈利下去？抑或是这两位继续上演“你追我赶”的好戏？欢迎下方唠一唠你的看法！
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