当观致汽车的破产审查申请在2025年末获得苏州中院受理时，这家曾被誉为”中国高端自主品牌标杆”的企业正式走到了法律意义上的生死关口。超过350亿元股权被冻结、千余条被执行信息、工厂停摆、团队解散——观致的倒下并非孤立事件，而是汽车行业淘汰赛进入加速阶段的残酷象征。
在电动化转型的”生死时速”中，技术迭代成本已成为压垮许多车企的最后一根稻草。2024年汽车制造业产能利用率仅72.2%，其中国有企业和电动汽车初创企业产能利用率分别低至64%和66%。这种产能过剩直接引发了惨烈的价格战，行业平均毛利率从2019年的15%骤降至2025年的不足5%，部分企业毛利率甚至低至2.8%。
资金链危机正在整个行业蔓延。随着融资环境收紧，投资者对长期亏损企业的耐心逐渐耗尽。观致汽车的案例极具代表性：从2019年销量2.27万辆断崖式下滑至2023年不足百辆，背后是持续多年的巨额亏损。2021年受房地产市场下行影响，其控股方宝能集团资金链出现危机后，观致迅速陷入工厂停产、团队解散、售后崩塌的恶性循环。
政策与市场的双重重压进一步加剧了行业的生存挑战。补贴退坡与环保法规收紧使得政策红利逐渐消失，而消费者偏好日益分化，高端化与性价比路线之间的博弈更加激烈。2025年前11个月，新能源汽车新车销量已达到汽车新车总销量的47.5%，市场饱和初现端倪，行业从”有没有”的阶段进入”认不认可”的理性消费新时期。
在跨界玩家中，缺乏核心技术积累、过度依赖资本输血的企业面临最大风险。类似观致这样依靠”内部消化”创造虚假繁荣的模式已难以为继——观致2018年销量飙升至6.3万辆的背后，是超过90%的车辆都卖给了关联的租车公司。
传统巨头同样经历着转型阵痛。一些长期依赖燃油车业务的企业，因电动化布局迟缓而逐渐掉队。业内专家指出，燃油车业务拖累与电动化转型迟缓形成恶性循环，导致部分传统车企市场份额持续下滑。
新势力中的”伪黑马”更是危机四伏。交付量不及预期、口碑与财务双重危机成为压垮许多新兴品牌的关键因素。2025年汽车行业利润率仅为4.5%，低于制造业平均水平，八年间单车毛利润从2.3万元缩水至1.4万元，超半数经销商陷入亏损。
从财务数据看，部分企业已亮起红灯。极氪汽车负债率达到144.7%，2021年至2024年累计亏损超过270亿元；蔚来汽车负债率89.12%，十年间累计净亏损超1300亿元；北汽蓝谷负债率83.81%，自2020年以来连续超过5年亏损超50亿元。尽管负债结构各不相同，但持续亏损与高杠杆运营的模式在融资环境收紧的背景下难以为继。
全球车企的负债率与现金流健康度对比揭示了行业深层危机。国际车企巨头如福特负债率84.27%，大众集团68.92%，丰田总负债达2.7万亿元。相比之下，国内车企负债率虽高但总负债规模相对较小，比亚迪总负债5847亿元，为同期营收的75%。
近三年新能源汽车渗透率与传统车企股价波动呈现明显关联。随着2025年新能源汽车渗透率逼近50%，传统车企转型压力急剧增大。行业专家普遍认为，行业集中度提升已成定局，尾部企业出清速度将加快。数据显示，五年内已有超过400家车企消失，预计这一趋势将在2026年进一步加剧。
随着2026年新能源汽车购置税补贴全面退坡，数十家电动汽车厂商面临关闭或缩减运营压力。出口市场虽然成为重要突破口——2025年前11个月中国汽车出口634.6万辆，同比增长8.7%——但美国、欧盟加征关税以及墨西哥将从2026年1月开始对中国汽车加征关税的趋势，使得依赖出口消化产能的策略面临挑战。
观致的破产标志着一个时代的终结，也预示着一个更加理性竞争时代的开始。那些缺乏核心技术、过度依赖资本输血、战略定位模糊的企业，将在这场淘汰赛中率先出局。
高危企业的共性特征已然清晰：技术短板导致产品竞争力不足，资金困境限制研发投入与市场拓展，战略失误使企业错失转型良机。相比之下，财务结构健康、技术积累扎实、战略定位清晰的企业更有可能度过行业寒冬。
这场淘汰赛背后蕴含着积极的行业意义：资源向优质企业集中，将推动整个行业向更加健康的方向进化。当价格战逐步转向价值竞争，企业唯有将资源投向技术研发与服务优化，才能构建长期竞争力。
你认为哪类企业最可能在这场行业洗牌中倒下？欢迎分享你的观察与思考。
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