零跑汽车Q1营收破百亿：交付8.7万辆车 净亏1.3亿

零跑汽车Q1营收破百亿：交付8.7万辆车 净亏1.3亿

＂卖得越多亏得越狠？＂看到零跑第一季度交出的成绩单，这个疑问突然就冒出来了。100亿营收背后藏着1.3亿亏损，这车企的账本还真让人看得直挠头。

冰火两重天的财报

今年前三个月干到百亿营收，这事搁哪个车企身上都值得放串鞭炮。同比暴涨187%的数字看着唬人，可转头看看环比下滑25.6%的曲线，春节假期的威力确实不容小觑。车间停产、4S店冷清的日子，连特斯拉来了都得抖三抖。

更魔幻的是毛利率从负数蹿到14.9%，这波操作简直比股市反弹还猛。研发费用倒是实打实砸进去8个亿，同比增速53.8%的手笔，看来零跑在技术赛道上踩油门的力度不比卖车差。

亏钱背后的生死时速

8.7万辆的交付量确实够硬气，可每卖一台车就要倒贴150块的操作，总让人觉得哪里不对劲。看看人家特斯拉卖一辆赚4万，零跑这买卖做得有点＂赔本赚吆喝＂的意思。

好在亏损同比收窄了87%，这点进步倒是肉眼可见。要说诀窍，无非是把钱袋子看得更紧。销售费用压得比成本降得快，总算是让亏损数字没那么刺眼。不过自由现金流还是-3.6亿的红字，账上躺着257亿现金的家底倒是让人安心不少。

出海记的野心与风险

海外市场这步棋下得是真够猛，五百多家门店说开就开。欧洲市场一口气铺开四百多个网点，这架势是要和老牌车企正面硬刚。马来西亚工厂年底就要落地，明年还要在欧洲搞本地化生产，这扩张速度怕是连马斯克看了都得竖大拇指。

新上市的B10车型倒是争气，上市十天就卖出上万辆。五一假期五天收了一万八千张订单，单日最高纪录突破三千七，这热度都快赶上手机预售了。渠道建设也没落下，七百多家门店像撒豆子似的铺遍279个城市，单店业绩愣是比去年涨了五成。

暗流涌动的下半场

看着账面数字挺热闹，可隐忧就藏在细节里。C系列占77%的销量结构，暴露出产品线过于集中的软肋。海外市场虽然跑得快，但真要和老牌车企掰手腕，光靠低价策略怕是走不远。

明年要在欧洲搞本地化生产，这步棋要是走好了就是杀入虎穴，走岔了可能就是无底洞。眼下这波销量增长能不能撑起长期盈利，还真得打个问号。不过话说回来，能把亏损从十亿级别压到一亿出头，这份控制成本的功夫倒是值得同行们琢磨琢磨。

看着零跑这辆狂奔的列车，突然想起当年小米靠性价比杀出血路的场景。新能源汽车的牌局还没到最后摊牌时刻，现在下结论说谁是赢家确实为时尚早。倒是这波财报透露出的信号挺有意思：既要闷头造车，又要抬头看路，既要跑得快，还得算得精。这场烧钱游戏，怕是还得再玩上几个回合。