月销40397台背后：那个被唱衰的车企，靠3分钟换电和18%毛利率，把质疑声堵回去了

月销40397台背后：那个被唱衰的车企，靠3分钟换电和18%毛利率，把质疑声堵回去了

国庆后第一天晚上9点，某家车企的APP服务器差点崩了——交付数字定格在40397。这个数字比去年同期翻了将近一倍，更关键的是单车毛利率18%，每台车毛赚5万8。资本市场第二天的反应很直接：港股盘中拉涨8个多点，成交额放大4倍。那些年初还在算“还能撑多久”的分析师，连夜改预测模型。

看了十几年汽车行业，这种翻盘节奏不多见。

换电网络，铺出来的底气

在服务区见过换电的人，大概都有点印象。车开进去，3分钟左右出来，电池从20%变80%。旁边快充桩还在排队，这边已经上高速了。

现在全国3300多座换电站，覆盖了773个县。上个月跑了趟川西，国道边上的小县城都能找到站点。这密度，比很多人想象的密。

新出的小车也用上了换电，电池包轻了20%多，换电时间压到2分45秒。这速度，确实比加油还利索。不过换电站的投资也不小，单站280万，要靠使用率摊薄成本。现在利用率32%，据说35%就能打平，还差3个点。

数字能不能兑现，得看明年。

900V充电，另一条腿

换电是一条路，快充是另一条。900V平台配5C充电，实测12分钟能充到80%。这速度在800V阵营里算快的。

电池用的102度三元麒麟，能量密度285Wh/kg。热管理做了双面冷却加相变材料，保证高倍率充电时电芯温差控制在2度以内。这些技术细节，最后体现在充电曲线上——全程基本不掉功率。

超充桩铺到了1万9千多根，据说明年要搞到4万根。能不能铺这么快，存疑。但至少方向上，快充和换电两条腿都在走。

大车做到5米2，风阻还能压到0.26

新推的大型SUV，长度5米28，轴距3米13。这尺寸在纯电SUV里算大的。第二排座椅滑轨210毫米，第三排腿部空间860毫米，1米8坐进去不憋屈。

风阻系数0.26，这个数据在大车上不好做。用了6处主动空气动力学套件：前格栅开闭、隐藏门把手、激光雷达风罩、悬浮车顶、涡流发生器、主动扰流。120公里时速车内噪音62.5分贝，比同级一些车低1分贝多。

转弯半径5.8米，靠的是后轮转向±10度。60公里以下反向转，60公里以上同向转。城里调头基本一把过，高速变道也稳。

这些细节加起来，就是体验。

芯片自研，每台车省几千块

智驾芯片以前都是外采，两颗动辄七八千。现在自研芯片量产了，单颗算力破千TOPS，功耗65瓦，比外采方案低30%。

关键是成本。自研芯片每台车能省3200块。月销4万台，一个月就省下1个多亿。这笔账，做规模之后才能算。

供应链方面，芯片在国内代工，月产能1.2万片，能切20万颗。产能锁了80%，卡脖子的风险降了些。

当然，自研芯片前期投入也大。研发、流片、测试，没个几十亿下不来。能不能收回成本，还得看量能不能持续上去。

三个子品牌，都在涨

10月的40397台里，主品牌17143、新品牌17342、小车品牌5912。三条线都在创新高，没有一个掉队的。

新品牌那台大型SUV，上市92天交付33000多台。目标人群是二胎家庭，后排空间1080毫米，纯平地板。女性用户占比47%，比同级别车高了10多个点。宝妈接送场景，算是抓住了。

小车品牌，一二线城市25-35岁女性占62%。4米车长，2米7轴距，转弯半径5.2米。痛点是市内通勤加好停车，续航420公里，够用。

三个品牌三个价位段，覆盖12万到50万。这打法，像是在铺开产品矩阵。

18%毛利率，拐点可能到了

整车毛利率18%，单车均价32.4万，成本26.6万。这账算下来，每台车毛赚5万8。

毛利率提升，靠三件事：规模摊薄固定成本、芯片自研省钱、零部件采购降价。10月4万台的月销量，把固定成本摊薄了1万1每台。自研芯片省3200，线束缩短省800，电池采购降价8%。

这些加起来，就是从亏到赚的关键。

当然18%离那些传统豪华品牌还有距离。奔驰宝马的整车毛利率，好的时候能到25%以上。但新势力能做到18%，已经算过了及格线。

资本市场的反应很直接。美股夜盘涨了12%，空头一天亏了4亿多美金。

试驾转化率42%

新车开放试驾10天，预约了15万人，转单6万3，转化率42%。这个数字，在行业里算高的。

试驾方式有点不一样。不是去4S店绕圈，而是把车开到幼儿园门口、机场、露营地，用户在真实场景里跑30分钟。体验深度，比传统试驾强。

用户满意度NPS 73，比同级车高了几个点。最满意三项：换电3分钟、后排空间1080毫米、辅助驾驶好用。

社区10月新增18万注册用户，发了42万篇帖子。口碑带来的订单占31%。这种用户运营模式，确实有点东西。

还能涨多久？

40397这个数字，搁在整个新能源市场里不算最高，但增速够快。去年同期2万出头，今年4万，翻了将近一倍。

明年能不能继续涨？得看几件事：换电站能不能持续铺、超充桩能不能按计划落地、产能跟不跟得上、毛利率能不能再往上走。

产能方面，合肥工厂节拍52JPH，单班10小时能下线520台。按这个速度，月产能理论上能到1万5。三个工厂加起来，4万多台不是极限。

换电业务据说明年二季度能整体盈利。开放给外部品牌之后，单站利用率35%就能打平，现在32%，再拉3个点。这账能不能算准，得看实际运营数据。

电动化下半场，拼的是系统能力。产品、服务、成本，三件事平衡好的，可能走得远些。

数字会说话。明年这个时候，看月销能不能稳在4万以上。