一、公司概况与行业地位
伯特利是中国汽车制动系统领域的龙头企业，专注于汽车底盘系统及智能驾驶系统的研发与生产，产品覆盖线控制动系统（WCBS）、电子驻车制动系统（EPB）、机械制动器、轻量化零部件及转向系统等。公司以“让出行更安全”为愿景，致力于成为全球汽车零部件百强企业。
• 行业地位：2024年位列《中国汽车报》发布的“中国汽车供应链百强榜”第60位，较2023年上升5位；2023年营收74.74亿元，2024年突破99.37亿元，净利润连续六年增长至12.09亿元。
• 客户结构：配套奇瑞、通用、吉利、长安、理想、福特等国内外一线车企，2024年新增北美某新能源客户、福特北美等国际客户，客户总数增至50家。
二、核心业务与技术优势
1. 智能电控产品高速增长
• 线控制动系统（WCBS）：国内首家规模化量产企业，2025年上半年新增定点项目51项（新能源占比76.5%），产能扩建至年产100万套，2025H1销量同比增长50%以上。
• 电子驻车制动系统（EPB）：2025H1新增定点109项（新能源占比54%），技术迭代至L3自动驾驶适配级别。
• 智能驾驶布局：研发线控转向（DP-EPS）、底盘域控系统，2025年新增30万套/年电动助力转向产能，EMB（电子机械制动）和空气悬架产线进入建设阶段。
2. 轻量化与全球化布局
• 轻量化零部件：墨西哥基地年产400万套轻量化产品已投产，2024年海外收入占比11.02%，毛利率达31.87%（高于国内17.14%）。
• 全球化基地：在芜湖、上海、底特律、墨西哥、摩洛哥等地建有研发中心及生产基地，2025年计划扩建芜湖工厂以应对产能需求。
三、财务表现与增长潜力
1. 营收与利润持续增长
• 2024年营收99.37亿元（+32.95%），净利润12.09亿元（+35.6%），连续六年净利润正增长；2025年预算营收127.32亿元（+28.13%），净利润15.10亿元（+23.57%）。
• 毛利率与费用控制：2024年毛利率21.14%，净利率12.30%；研发费用率稳定在5.79%，管理费用率优化至2.39%。
2. 产能与订单支撑未来增长
• 2025H1新增定点项目282项（同比+43.88%），预计年化收益41.8亿元；线控制动、EPB等产品需求旺盛，墨西哥工厂扭亏为盈（2025H1净利润1.8亿元）。
四、研发与创新驱动
• 技术投入：2024年研发投入4.5亿元，近五年累计研发费用18.18亿元，研发人员超1200人，覆盖线控转向、L3自动驾驶、底盘域控等前沿领域。
• 成果转化：2024年新增量产项目309项（同比+28.2%），轻量化制动零部件销量1378.81万件（+35.3%），EMB和空气悬架进入量产前准备阶段。
五、风险与挑战
1. 市场竞争加剧：国内外厂商加速布局线控制动和智能驾驶领域，需持续保持技术领先。
2. 原材料价格波动：轻量化零部件依赖铝材等大宗商品，成本端承压。
3. 海外扩张风险：墨西哥、摩洛哥基地需应对地缘政治及本地化运营挑战。
六、未来战略方向
1. 智能化与电动化：聚焦线控底盘全域解决方案，推进EMB、线控转向等产品量产。
2. 全球化布局：深化墨西哥、摩洛哥基地建设，提升海外收入占比至30%以上。
3. 客户多元化：拓展北美新能源客户及欧洲市场，降低对国内单一客户的依赖。
总结
伯特利凭借技术积累、全球化布局及智能化转型，已成为国内汽车制动系统领域的标杆企业。未来随着线控制动、智能驾驶产品的放量及海外市场突破，公司有望持续受益于汽车行业“新四化”趋势，向全球百强零部件供应商目标迈进。需关注行业竞争格局变化及产能释放进度。
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