吉利汽车最近又搞了个大新闻——旗下网约车平台曹操出行通过港交所聆讯，即将成为吉利系第十家上市公司。
这事儿可不小，毕竟从2010年收购沃尔沃开始，吉利就玩起了"并购-拆分-上市"的资本游戏，左手造车右手玩资本，硬生生在汽车行业杀出条血路。不过最近网上吵得沸沸扬扬的"重资本轻技术"质疑，倒是给这场资本盛宴泼了盆冷水。
先说曹操出行这事儿。这个2015年诞生的网约车平台，靠着吉利集团撑腰，到2024年底已经覆盖136个城市，光去年就新增85个城市。要我说这扩张速度，比当年滴滴还猛。但仔细想想，这背后全是吉利定制车的功劳——既消化了自家产能，又通过出行数据反哺造车技术，这"造车+出行"的闭环确实玩得溜。不过光鲜背后也有隐忧，有媒体算过账，吉利去年104亿的研发投入，跟比亚迪531亿比起来，简直是小巫见大巫。难怪网友调侃："吉利这是把造车的钱都拿去炒股了？"
要说吉利对技术的投入，还真不能光看账本。人家在瑞典、英国搞了五个全球研发中心，养着两万多名工程师，光专利就攒了12000多项。特别是新能源这块，雷神混动系统热效率都干到46.5%了，银河系列电驱系统成本降了30%。但架不住人家比亚迪更狠，去年光研发就砸了542亿，相当于吉利五倍的量。这就好比两个学生考试，一个重点抓基础题，一个专攻压轴大题，最后分数高低不代表学习态度。
不过吉利最近确实有点"飘"。看看资本市场，吉利控股旗下已经有沃尔沃、极氪、路特斯等上市公司，加上即将上市的曹操出行，这资本版图扩张得比曹操出行覆盖的城市还快。但硬币总有另一面——2024年吉利净利润166亿，其中光出售股权就赚了80亿，这钱赚得是不是太轻松了？难怪有投资者担心，吉利是不是把精力都放在资本腾挪上，反而耽误了技术攻坚。
说到技术整合，吉利今年动作确实大。5月份突然宣布收购极氪全部股份，把极氪和领克打包整合。这操作看着像在玩俄罗斯套娃，其实背后藏着算计：供应链成本能降5-8%，研发投入省个10-20%。要我说这就是典型的"拧成一股绳"，以前各品牌单打独斗，现在抱团取暖应对价格战。不过这也暴露出问题——吉利旗下品牌实在太多，从沃尔沃到极氪再到路特斯，消费者都分不清谁是谁，品牌溢价都被稀释了。
再看看吉利的老本行造车。2024年卖了217.6万辆车，同比增长32%，这增速在车市寒冬里确实亮眼。特别是新能源车卖了88.8万辆，占了总销量的41%。但仔细看销量结构，银河系列均价不到12万，极氪虽然贵点但销量才22万辆。反观比亚迪，去年光新能源就卖了267万辆，均价15万往上。这说明吉利在高端市场还是差了点意思，靠走量赚吆喝，但利润薄得像纸片。
全球化方面吉利倒是玩明白了。去年出口41.5万辆车，中东、欧洲市场都站稳脚跟。特别是俄罗斯市场，靠着低价策略硬生生从日系车嘴里抢食。不过这也是一把双刃剑——地缘政治风险大，汇率波动吃不消。去年吉利汇损就扩大了不少，这钱赚得提心吊胆。
面对质疑，吉利副总裁桂生悦亲自出面打圆场："我们不是资本运作企业，收购老牌车企是为了学真本事。"这话听着在理，但投资者可不买账。看看市盈率，吉利港股才10倍，比亚迪都50多倍了。市场用脚投票，说明大家还是觉得吉利技术牌打得不够响。不过吉利也有自己的底气——手里攥着50颗低轨卫星，智能驾驶系统都能量产了，这些硬核技术迟早会变现。
要说吉利最让人佩服的，还得是战略定力。十年前收购沃尔沃时，多少人等着看笑话，现在沃尔沃年赚百亿，极氪成了豪华纯电销冠。这种"并购-消化-反哺"的套路，吉利玩得比谁都溜。不过现在新能源赛道进入淘汰赛，光靠资本运作可不够。就像网友说的："你能在资本市场收割十次，不如在电池技术上突破一次。"
最近吉利搞的"一个吉利"战略挺有意思，把极氪收归吉利汽车，表面看是精简架构，实则是要把技术资源拧成一股绳。这招要是成了，既能集中火力搞研发，又能避免内部打架。但整合从来不是件容易事，当年戴姆勒和克莱斯勒合并的教训还热乎着呢。
站在十字路口的吉利，正面临艰难抉择：是继续资本扩张收割市场，还是沉下心来搞技术攻坚？这个问题没有标准答案，但可以肯定的是，单靠资本游戏撑不起百年车企的招牌。就像那句老话说的："吹出去的牛，终归要靠真本事来圆。"吉利能否在资本与技术的钢丝上走出自己的路，时间会给出答案。
各位看官，你们觉得吉利这波操作是资本腾挪的高明之举，还是顾此失彼的战略失误？面对新能源车的生死时速，吉利该继续"买买买"还是"闷头搞研发"？欢迎在评论区留下你的看法，咱们一起唠唠这个汽车江湖的资本游戏。
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