2025年第一季度，对于全球电动汽车巨头特斯拉而言，堪称一场“天崩开局”。其公布的财报数据犹如一记重锤，敲响了业绩危机的警钟，在资本市场与行业内外引发了广泛关注与深刻反思。
从交付量这一核心指标来看，特斯拉当季交付量同比大幅下滑13%，仅为33.6681万辆，创下自2022年以来的最差季度成绩。这一数据不仅反映出市场需求端可能出现的疲软态势，更意味着特斯拉在市场竞争中面临着前所未有的压力。与此同时，净利润表现更是惨不忍睹，仅为4.09亿美元，同比狂降71%，多项核心财务指标远逊于市场预期，仿佛一幅黯淡的业绩画卷。
尤为引人注目的是，在特斯拉Q1财报中，直接删掉了去年Q4财报中“预计汽车业务2025年将重回增长”的表述。这一变化背后，是特斯拉对当前复杂形势的清醒认知。特斯拉解释称，全球贸易政策风云变幻，犹如一团迷雾，难以准确衡量其对供应链、成本结构以及需求的深远影响。这种不确定性使得特斯拉在业务规划上不得不更加谨慎，不敢轻易给出乐观的增长预期。
特斯拉的糟糕业绩也引发了金融市场的连锁反应。英国银行巴克莱维持对特斯拉的“卖出”评级，并将目标价从325美元大幅下调至275美元，这无疑是对特斯拉未来发展前景投下的不信任票。而过去十年一直坚定支持特斯拉的美国投行Wedbush分析师Dan Ives也开始倒戈，直言受马斯克政治行为影响，特斯拉买家未来可能会永久性地减少15% - 20%。他更是发出警示，“我们需要听到好消息，显然，在盈利方面，或者今年剩余时间的财务方面，不会有好消息。”
面对如此严峻的业绩困境，深水资产管理公司执行合伙人吉恩·蒙斯特却给出了不同的建议。他认为投资者“最好忘记2025年”，将今年视为“一次性”的特殊情况，并预计这将为特斯拉2026年及以后的大幅反弹奠定基础。回顾特斯拉的成长历程，马斯克确实多次在关键时刻力挽狂澜，带领特斯拉走出困境。然而，此次特斯拉面临的情况更为复杂，政治化对品牌造成的持久性损害，以及关税战引发的巨大不确定性冲击，都如同重重枷锁，束缚着特斯拉前行的脚步。
深入剖析特斯拉一季度的财务数据，问题更为直观。营收同比下降9%至193.35亿美元，其中汽车业务收入同比下降20%，仅有139.67亿美元。盈利能力更是急剧恶化，净利润较去年同期跌超70%，调整后的每股盈利同比下降40%，远低于市场预期。值得注意的是，今年一季度，特斯拉通过卖碳积分获得的5.95亿美元收入，竟成为维持财报数据体面的关键“救命稻草”。若没有这笔收入，特斯拉将陷入亏损的尴尬境地。
特斯拉将业绩不佳归因于多方面因素。每年第一季度通常是全年最疲软的季度，特斯拉选择在此期间对全球最畅销汽车Model Y进行升级改造，4座工厂停产数周，直接导致产量减少，进而影响销量和营收。此外，其他促销活动也对营收和利润造成了一定冲击。但最根本的原因，还是美国政府贸易政策的“不确定性”。快速变化的贸易政策，如同一把达摩克利斯之剑，高悬在特斯拉头顶，对全球供应链和成本结构产生不利影响，汽车和能源市场的不确定性持续上升，政治情绪的变化也预计会对特斯拉产品需求产生重要影响。
更棘手的是，特斯拉深陷政治化困境。马斯克与特朗普的“亲密关系”，使得特斯拉在政治漩涡中难以自拔。去年特朗普上台，马斯克是最大财政捐赠者，自就职以来更是特朗普最亲密的顾问之一。这种双重身份让特斯拉品牌面临严重威胁，今年以来，针对特斯拉的暴力和破坏行为频发，甚至爆发了席卷全球的“打倒特斯拉”抗议行动。
不过，在财报电话会上，马斯克也带来了一些积极信号。他表示计划退出政府效率部（DOGE），全身心投入公司事务，从下个月开始将更多时间投入到特斯拉。若特朗普需要，他仍可每周从事一两天政府工作。这一消息让市场对特斯拉的未来重新燃起希望，特斯拉股价随后反弹，一度涨超5%。
在政治因素之外，市场对特斯拉长期发展的期待，主要聚焦于其在自动驾驶汽车及其他AI领域的创新。马斯克在财报电话会上透露，CyberCab项目将于2025年6月在美国得州奥斯汀启动试运营，车型预计为Model Y，也可能投入自动驾驶车队的廉价新车型，将于2025年上半年开始生产。特斯拉初期自动驾驶车队规模为“数千辆”，2026年正式量产，到明年下半年，车队规模目标将扩大至数百万台，实现对全美主要城市的覆盖。而且，特斯拉的自动驾驶出租车采用“通用解决方案”，一旦在几个城市实现，可迅速在所有获得监管批准的地区推广。不过，自动驾驶业务对公司财务产生实质影响要到2026年年中。
在人形机器人方面，特斯拉也在积极布局。今年第一季度启动了人形机器人的试生产，首台配备22个自由度灵巧手的机器人已在弗里蒙特工厂成功下线，预计今年年底将有数千个Optimus机器人投入特斯拉工厂工作，马斯克更有信心在未来5年内将年产量拉升到百万台。
特斯拉2025年第一季度的困境犹如一场严峻考验，而自动驾驶与人形机器人业务则为其带来了新的曙光。然而，理想与现实之间往往存在巨大差距，特斯拉能否在复杂多变的环境中兑现承诺，实现逆袭，仍需时间来检验。
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