新能源车圈，这两年故事太多，紧张得像一根绷紧的弦。蔚来和江淮，一个亏损十万一个亏到卖身，气氛剑拔弩张，谁都喘不过气。2025年，局势已经到了不得不摊牌的时候。
安徽合肥，国家企业信用信息公示系统上，江来先进制造技术（安徽）有限公司注销备案，理由写得明明白白：决议解散。时间是2025年，地点在江淮和蔚来最亲密合作的地方。江来这家公司，2021年才刚成立，转眼三年就宣告结束。
蔚来当年风光无限，新能源新势力里数得上号。提起“蔚小理”，蔚来一直是带头大哥。可现在，谁也没想到蔚来和江淮会双双陷入困境。
蔚来2025年公布业绩，全年营收657.3亿元，交付新车221,970辆。净亏损达到224亿元，单车平均亏损10万元。亏损的数字让人头皮发麻，八年累计亏损已经突破1000亿元。
这场亏损跟产品本身没太大关系，蔚来的产品力其实不差。真正拖垮蔚来的，是重资产的换电站。到2025年底，蔚来换电站已经建到3054座，每座年运营成本40万以上，整体年支出超过15亿。
换电站利用率不到一半，拉低毛利2到3个百分点。蔚来一边为换电投入巨资，一边还要承担远高于同行的销售和管理费用。单车费用高达7.1万元，对比理想的2.4万，小鹏的3.6万，差距巨大。
为了活蔚来只能砍成本。座椅平台共享降本10%，自研芯片每车省1万元，数据接口统一每车省1000元。这种“原子级降本”，其实就是在刀刃上跳舞。
江淮这头也不好过，2025年营业收入421.16亿元，同比下滑6.28%。净利润亏17.84亿元，彻底从盈利跌进亏损。销量也撑不住了，全年卖出40.31万辆，同比下滑7.42%。
江淮的亏损，有联营企业的锅，大众安徽2025年业绩不佳，江淮要承担13.5亿元投资损失。还有资产减值，2025年计提减值准备11亿元。销量也撑不住，尤其是乘用车，同比下滑16.59%。
江淮其实技术底子不错，轻卡起家，合作蔚来后能造高端车。又和华为牵手，开始生产超豪华车型。江淮品质有人认可，大众集团是并列第一大股东，2020年就入股了。
大众中国市场利润曾经占到全球一半，2025年继续加码。动力电池控股国轩高科，持有江淮50%，投资小鹏，整车技术全线渗透。合肥成了大众的第二个沃尔夫斯堡。
2025年，江淮一季度营收98.18亿元，同比下滑12.98%。净利润亏2.23亿元，同比下降311.39%。扣非净利润亏2.87亿元，毛利率才10.03%，低于行业平均。
江淮新车尊界订单48小时2108台，全年如果卖两万台，最多能贡献170亿元营收。但如果卖不动，靠什么？出海成了唯一的希望。
2025年之前，江淮一半以上营收来自海外，主要是皮卡。2025年全年出口销量24.9万辆，同比增长46%，商用车出口11.62万辆，乘用车13.28万辆。海外业务营收238.92亿元，占总营收56.61%，第一次超过国内市场。
2025年前4个月，江淮出口继续增长，哥伦比亚、沙特、厄瓜多尔增速突破100%。公司在哈萨克斯坦、越南、巴基斯坦、墨西哥、巴西、阿联酋设有16家KD工厂，还有多个合资公司。124个“一带一路”国家已经覆盖，累计出口超80万台。
大众加快整合江淮海外资源，和当地大众体系形成联动。安徽大众生产的“与众06”国内卖不动，却能出口欧洲。欧洲市场上，这款车是大众旗下西雅特的子品牌在卖。
蔚来和江淮，曾经是合作同盟，现在都变成亏损者。蔚来背负重资产包袱，江淮靠海外市场续命。国内市场卷到极致，新能源车企日子都不好过。
2025年，新能源行业血雨腥风，巨头比亚迪、华为、小米全力抢市场。蔚来反应慢半拍，江淮本土销量撑不住，合作公司江来直接注销。新势力神话破碎，现实只剩下一地鸡毛。
新能源车的未来到底在哪？企业拼产品、拼服务、拼价格，最后还要拼谁能坚持到最后。蔚来和江淮，一个在国内苦撑换电，一个在海外找生路，谁能扛到2026年？
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