这两天时间有一个消息就把整个汽车行业给砸蒙了。
前几天，长城汽车老总魏建军在接受媒体采访的时候抛出了一番言论。
他说道：
“现在汽车行业里面的‘恒大’已经存在了，只是没爆而已。”
此话一出，立马引起了市场上的胡乱猜测，很多人都纷纷将矛头指向头部的几个汽车大厂。
虽然魏建军没有指名道姓指的是哪个汽车厂家，但结合他过往的心结以及实际情况来看，他所指的汽车行业“恒大”其实大家都明白是谁。
大家都知道恒大是因为扩张欠下巨额债务爆雷的，这意味着魏建军眼中的汽车行业“恒大”需要具备这两个条件：
一个是不断地扩张，一个是债务规模比较大。
目前国内汽车厂家真正符合这两个条件的并不多，所以很多网友都纷纷将矛头指向比亚迪、吉利、奇瑞等一些厂家。
因为这几个厂家最近几年销量增长很快，而且负债率也相对偏高。
我们就拿比亚迪来说，作为国内汽车销量最大的厂家，同时也是国内新能源汽车的引领者，这几年比亚迪发展确实非常猛。
2024年他们的乘用车销量已经超过420万辆。
2025年，比亚迪继续高歌猛进，1-4月新能源汽车销量138.09万辆，同比增长 46.98%。
按照当前比亚迪销量的增速来看，2025年他们的销量突破500万辆基本上是板上钉钉的事情。
面对快速增长的销量，这几年比亚迪也在不断地扩大产能。
截至目前，比亚迪在深圳坪山、深汕合作区，西安，郑州，济南，合肥，常州，常州，抚州，襄阳，南宁，都设有工厂，这些工厂产能规划超过600万辆。
除了国内的工厂之外，目前比亚迪在东南亚的泰国，以及欧洲的匈牙利都设有生产基地。
比亚迪的目标其实很明确，不仅要巩固他们作为全球最大新能源汽车厂家的地位，未来还有可能成为全球最大的汽车工厂之一。
随着产量的提升以及产能的扩大，需要花钱的地方自然就多了，所以这几年比亚迪债务也跟着不断增长。
截至2019年，比亚迪的负债余额是1330.4亿元，但到了2024年末，比亚迪的负债已经达到5846.67亿元，相当于5年时间增长了3.4倍左右。
基于这些债务以及规模的增长，有一些人就认为比亚迪正在重走恒大的老路，迟早会成为下一个恒大。
那汽车行业的“恒大”真的来了吗？
我的答案是否定的。
无论是从整个行业发展的角度，还是从单个车企发展的角度来看，目前汽车行业整体是比较健康的，跟房地产行业跟恒大有着本质的区别。
衡量汽车行业出现“恒大”不能靠心情，更不能为了博流量而胡乱编造，我们得用事实用数据来说话。
我们就拿国内负债率比较高的几个厂家来说。
虽然最近几年这些汽车厂家的债务增长确实比较快，但其实总体风险是可控的。
第一，整体负债率在可控范围。
2024年比亚迪的负债率大约在75%左右，吉利汽车负债率在70%左右，而奇瑞、赛力斯和蔚来的负债率都超过80%。
这些负债率虽然处于相对偏高的水平，但也在合理范围之内。
纵观全球一些主流汽车大厂，没有哪一个负债不高的。
比如截至2024年末，大众集团负债余额超过3.4万亿，丰田集团负债余额超过2.7万亿，这些国际汽车巨头的负债余额要比国内头部厂家高出很多。
这些汽车厂家的负债率也不低，包括奔驰，宝马，大众，丰田这些主流汽车厂家负债率都超过60%。
福特和通用汽车的负债率更是超过76%。
通过跟这些国际大厂对比，其实目前国内头部汽车厂家的负债是在可接受范围之内的。
第二，衡量汽车行业是否出现“恒大”，不能单看负债率，还得看其他指标。
很多人看到头部一些汽车厂家负债比较高，然后就盲目地攻击，盲目泼冷水。
但很多人压根就没有去研究这种负债增长背后的逻辑和原因。
纵观国内那些负债比较高的企业，他们都有一个共同的特点，就是过去几年销量增长非常猛。
我们对比2019年跟2024年的数据就知道。
2019年比亚迪销量45.12万辆，到了2024年，销量上升到427万辆，5年增长了8.47倍。
2019年吉利汽车销量136.1万辆，到了2024年销量达到217.66万辆，5年时间增长了近60%。
2019年奇瑞汽车销量74.5 万辆，到了2024年销量达到260.39万辆，5年时间增长了近2.5倍。
随着这些汽车厂家销量的增长，对应的负债也跟着增长，这完全是合理的。
最关键的是要看负债的增速是否远大于销量以及营收和利润的增速。
从实际情况来看，头部汽车厂家债务的增速其实要比业绩的增速稍微慢一些的。
比如比亚迪销量5年增长了8.47倍，营收增长了5倍，归母净利润增长了近24倍，但其负债只增长了3.4倍。
而且在衡量负债的时候，不能仅仅看总负债，还要看负债的构成。
从实际情况来看，很多企业暴雷往往都是因为短期负债还不起才导致的。
但目前国内一些头部厂家的有息负债其实并没有那么高。
比如国际一些大型车企的有息负债大多都超过30%甚至50%，而国内车企有息负债大多都在5%~20%之间。
相对这些有息负债而言，国内头部车企的现金流还是比较充裕的。
比如过去5年比亚迪的有息负债整体是下降的，但其货币现金却增长了7.12倍，这说明他们的偿债能力还是很强的。
实际上目前很多车企负债之所以比较高，很重要的一个原因是拖欠上游供应商的货款，而这些货款跟销量基本上是成正比的，只要有销量就不会出事。
这跟恒大借了大量的钱，然后巨量囤积土地，开发一些没有收益的项目完全是不一样的。
而且这些拖欠供应商的货款车企都普遍存在。
比如比亚迪欠供应商的款项（包括应付账款、应付票据）占债务的比重大约是41.7%，而长城汽车这一个数据达到57.5%，这说明长城汽车拖欠供应商的欠款比比亚迪还猛。
这说明拖欠供应商货款并不是少数车企的特例，而是整个行业普遍存在。
另外从车企自身的情况来看，他们调整的空间明显要比房地产开发商更有弹性。
比如对于比亚迪，他们目前每年光发员工工资就超过1,200亿，每年的研发费用就超过500亿，这两项大开支随便挤一挤都能够省出很多费用用于还债，不至于出现债务爆雷。
说完车企的个体情况，我们再来说一下整个汽车行业的宏观环境。
现在之所以有人认为汽车行业出现了“恒大”，无非就觉得现在汽车行业可能跟前几年的房地产行业一样。
但从实际情况来看，汽车行业跟房地产行业有着本质的区别。
第一，汽车行业得到国家的大力支持。
房地产行业今天这种处境跟前几年国家的调控有很大的关系，早在2016年国家就提出“房子是用来住的，而不是用来炒的”。
在国家明确定调之后，很多开发商仍然一意孤行，不断地盲目扩张，这种跟政策逆势而行的做法最终遭到了反噬。
但跟房地产行业不同，一直以来汽车行业都得到国家的大力支持，尤其是新能源汽车国家给予的支持力度是非常大的。
而且目前汽车行业已经取代房地产成为我国最大的产业，对经济，就业和供应链的拉动非常重要，未来国家还会一如既往地支持汽车行业。
第二，汽车行业潜在的空间更大。
汽车行业尤其是新能源汽车行业具有巨大的发展空间，这是全球都公认的。
按照全球各国的目标，未来二三十年新能源汽车取代传统燃油车将成为一个不可避免的趋势。
目前全球每年的汽车销量大约是9,000万辆，但2024年全球新能源汽车销量也只不过是1823.6万辆，相当于新能源汽车的市场渗透率只有20%左右。
这意味着新能源汽车还有巨大的增长空间，未来全球新能源汽车销量达到5,000万辆迟早会出现，参考这个销量来算，中国新能源汽车还有很大的增长空间。。
第三，汽车行业的购买频率更高。
很多人把汽车行业比作房地产，纯属胡扯。
房地产行业更替周期很慢，很多人买房后几十年甚至一辈子都不换，而目前汽车更换频率很快，大多数国家都是10年左右，而中国只有五六年左右。
因为更新频率比较高，这注定了汽车行业不可能像房产那样大起大落，而是会相对稳定地发展。
第四，汽车行业可以出海。
谈到汽车行业的时候，很多人都只注重于国内，但别忘了汽车跟房子不一样，房子只能在国内买，而汽车它是可以出口到其他国家的。
如果大家认真分析中国汽车出口比较大的头部车企会发现，那些出口量比较大的企业，往往也是负债率比较高的，这说明海外还有巨大的市场空间，尤其是在新能源汽车时代，中国的汽车出口有着很明显的优势。
综合各种因素之后，那些说汽车行业已经出现了“恒大”的人完全是嫉妒心在作祟。
如果有些车企不去正视自己的问题，只会一味地责怪竞争对手，贬低竞争对手，挖苦竞争对手，这样只会错过最好发展时期的。
所以我觉得车企与其抱怨别人，还不如沉下心来做好自己。
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