豪威这家公司我其实去年就关注过，说实话，当时主要因为它是做CIS（就是摄像头传感器那个东西）的，名声还挺大的，我手里的设备、包括家里的行车记录仪，好多都用的他们家的。去年9月底，我刚好做了一次小仓位买入，因为那时候他们汽车CIS全球第一的新闻挺火，我看到营收和净利润都在涨，毛利率也在慢慢修复，那一瞬间有点心动，想着是不是能蹭一波成长红利。
买入以后，我特地盯了两个月，盘面其实不算剧烈，但是我印象特深的是某天晚上看季报，存货蹭蹭往上涨，资产负债率也没降下来，心里其实挺慌的。说真的，我之前踩过存货高企的坑，有一回某只半导体公司存货压了一年多，导致业绩暴雷，我连着亏了三个工资，那种心疼劲儿还没过去。这次看到豪威也有类似情况，什么商誉、客户集中特别高，再加上后来美国那档子事，地缘政治风险让人挺焦虑，所以我没敢加仓，只拿了小仓位随时盯着。
说说技术壁垒吧，豪威算是汽车CIS里的龙头，份额全球第一，像什么英伟达、特斯拉都是他们客户。但你们想象下，索尼、三星在高端手机市场几乎垄断，豪威做高端的那一块始终进不去，这行业竞争是真的激烈。换代特别快，上游供应链又强依赖台积电啊这些大厂，你一旦合作生变，或者新技术断档，利润分分钟没了。我就遇到过类似的，某年半导体圈一波技术迭代，结果一家明星企业直接被拍倒，我那几万块真是打水漂，心里闷了一周。以及豪威客户集中度太高了，前五大客户占了一半以上，最大客户能占两成多，这种结构很容易被大客户牵着鼻子走，风险不低。
还有一点，我每次投半导体股，一定先看经营现金流。豪威账上现金流是有修复的，比净利润更真实，但存货和负债率还是偏高。等到存货周转率真的上去，客户和供应链能多元一些，现金流稳住了，那时候我觉得投资安全边际才算靠谱。现在PE差不多四十倍，说高不高说低不低，但只要业绩波动一下就容易砸到估值腰斩，像我这种小散真不敢重仓。
一下，豪威其实是个不错的半导体成长股，但技术迭代太快，竞争太卷，财务安全垫还没让我彻底放心。我反而建议，像我们这种小散，还是得先拿小仓位观察着，不能一头扎进去。等什么增长稳定、负债率降下来、存货减少、客户和供应链不那么集中了，再考虑加仓也不迟。别着急，市场反复折腾，你本金安全才是王道。
这里有个问题我挺想和大家聊聊，你们有没有过那种，因为行业看着好就冲进去，结果发现竞争和财务风险才是真正的绊脚石的经历？说说你们的踩坑故事，评论区聊聊，别让我一个人老在这自言自语，大家互相提个醒也好。你要是觉得我说得有道理，来个“1”让我看看有多少同路人，我以后多分享点自己的坑和心得，咱一起避雷。
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