智驾需重新审视
当华尔街的主流预测全部成真时，对于“智驾”二字，真正清醒的人需要重新审视与理解。
7月末，全球人工智能领军企业的第二季度财报陆续发布，结果并未带来任何意外，也未出现突破性的表现，一切依旧被精算师们精准的预测所框定。
科技巨头财报发布
截至目前，Alphabet（谷歌母公司）与Tesla（特斯拉）已公布第二季度财务报告，随后将陆续发布财报的还包括Intel（英特尔）、Microsoft（微软）、Meta（原Facebook）、Amazon（亚马逊）以及NVIDIA（英伟达）。这些公司在股价和市值方面均位居全球前列，具有极高的经济影响力（例如，英伟达的市值曾一度超过世界第三大经济体德国的名义国内生产总值）。这些科技巨头若在战略或行动上形成共识，将对全球人工智能的发展方向产生深远影响。
AI投入影响ROI表现
对Alphabet（谷歌母公司）的预测显示，其整体业绩仍将保持强劲，但AI领域的持续高投入正在显著影响投资回报率（ROI）的显现时间。对于特斯拉（TESLA），市场预期其销量将实现增长，但利润或将面临下滑压力。不同幅度的利润变化，或将反映出特斯拉向人工智能企业转型的深度与决心。然而，这些趋势均未超出市场预期。
当前，人工智能的发展正进入一个关键阶段：只有新一代技术才能带来真正的价值。即便需要将全部收益重新投入，这一战略仍被坚定执行。最新财报所揭示的共同结论，正是这一逻辑的体现。
以Alphabet为例，其营收、云计算业务的增长速度以及每股收益均高于市场预期。然而，由于在AI基础设施上的大规模投资，公司自由现金流首次出现负值。换言之，谷歌的核心业务依然具备强大的盈利能力，并且未来盈利空间仍在扩大。但在AI领域，目前的高额投入尚未展现出明确的回报路径。
谷歌云业务高速增长
总营收达到1198亿美元，同比增长24%；营业利润为407.7亿美元，同比增长30%。其中，谷歌云（Google Cloud）实现营收248亿美元，同比增长82%，且云业务的积压订单已超过5000亿美元。此外，其他服务收入接近1000亿美元，整体呈现持续增长态势。
资本支出大幅增加
二季度，公司资本支出总额达到449.2亿美元，主要由于在设备采购及数据中心建设方面的持续加大投入，当季自由现金流为负59亿美元，这也是公司历史上首次出现负的自由现金流。此外，公司计划进一步上调全年资本开支预算，原定最高投入金额为1900亿美元，现调整为1950亿至2050亿美元之间。同时，公司已提前预告，预计在2027年仍将增加相关投入。
特斯拉营收创新高但利润下滑
特斯拉在第二季度实现营收282.4亿美元，同比增长26%，创历史新高，过去12个月累计营收首次突破千亿美元大关。当季交付量达到48万辆，同比增长25%，显著高于市场预期的40.7万辆。然而，为提升销量所采取的策略导致利润大幅下滑。调整后每股收益为0.33美元，低于市场预期的0.53美元；GAAP口径下的主营业务利润同比骤降57%，仅为3.98亿美元，运营利润率也由4.1%降至1.4%。
特斯拉毛利率波动
2026年第一季度，特斯拉的毛利率为21.1%，第二季度降至16.8%。相比之下，2025年第二季度的毛利率为17.2%，仍低于市场预期的19.4%。这一关键指标成为华尔街关注的焦点。若特斯拉车辆的毛利率实现同比提升，将被视为全球汽车市场最艰难阶段已结束的重要信号。然而，当前特斯拉所面临的形势仍较为严峻。
与此同时，谷歌母公司实现了营收与利润的同步增长，并持续投入大量资金用于人工智能领域的研发。而特斯拉则呈现出增收不增利的态势，在维持业务发展的同时，也需投入大量资源支持人工智能相关技术的研发。
运营成本激增与现金流转负
二季度的关键数据表明，运营成本同比激增47%，达到43.5亿美元；资本支出则大幅增长142%，达到57.9亿美元，资金主要投入AI基础设施、Robotaxi及Optimus项目。目前，特斯拉第二季度的自由现金流已由正转负，为-10.9亿美元，相较第一季度的14.4亿美元出现明显下滑。
尽管如此，由于马斯克的个人影响力及资源调配能力，特斯拉在资金运作方面仍具备较大弹性。然而，值得注意的是，当前两家领先的AI企业均采取不惜代价的策略，全力争夺AI领域的先发优势与技术制高点。
AI投入差距明显
目前，Alphabet单季度在相关领域的投入约为3040亿元人民币，而特斯拉的同期投入约为393亿元人民币。相比之下，中国车企在该领域的投入仍存在较大差距。
根据各车企发布的财报信息整理，2026年第一季度在人工智能方面的资本支出情况如下（按企业排序，无特定顺序）：
理想、蔚来、小鹏研发投入
理想汽车的研发费用约为13.5亿元，整体研发支出为27亿元，其中AI相关投入占比约50%。蔚来汽车的非GAAP研发费用为17.08亿元，其旗下多家子公司也涉及人工智能领域，例如芯片公司“神玑科技”已于2025年6月完成分拆，该企业在分拆过程中获得了数十亿元的投资及资源分摊。小鹏汽车未对AI研发费用进行单独披露，其一季度研发费用为29.1亿元。
比亚迪研发投入超百亿
比亚迪汽车在一季度的研发投入达到113亿元，并公开表示将以人工智能作为智能化发展的核心突破方向，计划在未来持续投入超过1000亿元用于研发。相比之下，吉利汽车的研发费用为45.58亿元，但其并未将人工智能相关投入单独列出。因此，从公开数据来看，中国主要车企在人工智能领域的资金投入总和，仍低于特斯拉一家企业的投入水平。
智能驾驶技术演进
大量资金的持续投入，表明相关技术正在加速进入新一轮的迭代进程。以特斯拉为例，自其FSD（完全自动驾驶）系统升级至V13版本以来，每一次显著的版本更新，都伴随着诸多实用功能的增强。例如，系统能够根据周围环境识别大型车辆，并在必要时自动后退以确保安全；又如，最新的FSD版本已开始学习驾驶员的驾驶习惯。然而，这种技术演进的节奏与当前中国汽车行业的体验存在明显差异。
以地平线创始人余凯的观点为例，他指出，“VLA（视觉语言模型）、世界模型、端到端架构”等概念更多是市场宣传的焦点，因为头部车企在技术路线上的布局趋于趋同。许多企业纷纷提出，当前技术已进入收敛阶段，未来竞争将更多聚焦于细节优化与产品定义的精准性。
对于那些因智能驾驶功能而选择购车的消费者而言，或许需要重新审视这一领域的实际进展与价值。值得注意的是，尽管其他AI巨头尚未公布第二季度的财务报告，但对其整体发展态势的初步判断已逐渐形成共识。
战略布局与投资回报
Alphabet首席财务官表示：“只要投资能够带来可观的回报，公司就会持续加大投入。”对于特斯拉而言，这一原则同样适用。而SpaceX的建设，则体现了更为宏大的战略布局，涉及太空计算、边缘计算以及地外出行等多个领域。相比之下，自动驾驶或人工智能只是马斯克整体战略中的一个组成部分。
当然，上述趋势还需考虑一个更大的变量，即中国企业具备更高的研发效率，在有限的资金条件下能够实现更高的人员效能。例如，DeepSeek在AI领域的突破便是一个典型案例。然而，尽管这些讨论具有一定的逻辑性，但在商业社会中，真正决定成败的是实际的成交与回报。谁能通过消费者的实际行动（如消费行为）赢得市场认可，谁就将成为未来的赢家。
事实上，这些现象正预示着新一轮消费趋势的到来。大量资金的涌入并非为了即时收益，而是基于对未来潜在巨额回报的预期。
L3自动驾驶商用趋势
随着国内汽车智能化进程的不断推进，L3级自动驾驶技术即将迎来大规模商用阶段。这一趋势标志着智能驾驶技术正从实验室走向现实，从试点走向普及。在此背景下，当前市场上主流的智能驾驶辅助系统（如L2级）的技术价值将面临显著下降。
一方面，L3级自动驾驶的落地意味着车辆在特定场景下具备了更高程度的自主决策能力，这将直接对现有L2级系统的市场定位形成冲击。即便L3级技术初期成本较高，但其带来的用户体验提升和功能优势，仍会迅速削弱无法升级的L2级系统的竞争力。另一方面，中国市场的特性决定了新兴技术在快速成熟过程中，往往会在短期内大幅压缩产品价格区间，从而加速技术迭代和淘汰。
因此，无论是从技术演进的角度，还是从市场规律来看，当前大量智能驾驶相关技术都可能在L3级商业化到来后，出现价值快速缩水的现象。这不仅是技术发展的必然结果，也是产业成熟期的典型特征。
新能源汽车价格与性能演变
在新能源汽车发展初期，部分车型的定价与性能表现与当前市场标准存在较大差距。例如，2015年推出的北汽EV160，其起售价为17.69万元，而到了2016年，同款车型的起售价降至8.78万元，但续航里程仅为150公里。若将该车型置于当前市场环境，其价值已大幅缩水，几乎难以维持合理估值。
同样，2015年上市的比亚迪唐，起售价为25.13万元。若以同等价格衡量，如今可购买到续航里程超过800公里的纯电动版本车型，反映出近年来新能源技术的快速进步与产品性能的显著提升。
智能驾驶引发关注
目前，智能驾驶辅助技术在汽车行业内正持续引发广泛关注。近期，上汽集团总裁贾建旭在公开场合表示，“如今购车时，是否配备智能驾驶辅助已成为消费者首要考虑因素”，并提到“许多用户在使用驾驶辅助功能的同时，甚至可以一边用餐一边出行”。这一现象反映出当下人们对于汽车智能化的依赖程度日益加深。然而，当前L2级辅助系统承担了本应由L3级系统完成的部分功能，这种做法在合理性和合法性方面仍存在较大争议。
智能驾驶系统价格差异
目前，智能驾驶辅助系统正日益普及，并逐渐被广大消费者所认可。然而，在价格方面，仍存在较大的差异。部分车企选择单独收费，例如华为乾崑智驾的Pro版本在补贴后售价为6000元，Max版本约为1.5万元，而支持L3级功能的Ultra版本价格则更高。比亚迪多款产品的选装价格为1.2万元，奇瑞部分车型的选装价为1.1万元。此外，特斯拉的FSD功能目前仍以买断形式销售，价格为6.4万元。
另一类车企则将智能驾驶辅助系统的价格纳入整车售价中，如理想、小鹏以及搭载Momenta技术的多款车型。奥迪、别克、丰田、奔驰等品牌也采用类似策略。此外，蔚来目前提供为期五年的免费智能驾驶辅助使用权。
智能汽车价格下降趋势
当前，市场中许多价格在接下来的几个月内预计将会出现下调趋势。例如，在2026年中国汽车论坛上，大众公司高管刘展术的观点获得了广泛认同。他指出，智能化功能将逐渐成为标配，L2++级别的智能驾驶系统价格将持续下降，尽管芯片技术日益先进，但其成本也将随之降低。
L3自动驾驶技术发展与趋势
随着L3级自动驾驶技术在2026年底开始逐步试点，预计2027年将进入大规模商用阶段。随着技术的不断进步与用户体验的显著提升，中国企业在技术对标和市场竞争的推动下，L3级自动驾驶的成本下降将不可避免。
因此，一个核心观点依然成立：如果现有技术无法在未来升级至L3甚至更高级别，那么其市场价值将逐步降低。许多原本因智能驾驶辅助功能而购车的消费者，在自动驾驶技术普及后，可能会经历短暂的自我质疑。
此外，这一趋势并不符合传统“早买早享受”的逻辑。当前，硬件与软件技术正以极快的速度迭代，技术上限与实际应用之间的匹配问题日益凸显。例如，华为已推出从192线激光雷达升级至896线激光雷达的方案，确保用户能够持续获得最先进的技术体验。然而，像小鹏这样的企业虽然率先搭载了激光雷达，却也迅速转向纯视觉方案。
与此同时，政策法规在全球范围内存在差异。实现L3级乃至更高层级的自动驾驶，不仅涉及技术可行性，更与法律法规密切相关。例如，联合国WP.29 UN R57新规要求L3及以上级别车辆必须配备多模态冗余感知系统；美国新泽西州S1677法案规定，L3级车辆必须配备毫米波雷达，L4级则强制要求搭载激光雷达；而中国于2026年6月发布的《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》明确指出，L3级自动驾驶系统不得仅依赖单一类型的信号输入。这些政策导向，进一步推动了多传感器融合方案的发展。
技术路线调整原因
另一个重要的变量是，当年促使马斯克选择纯视觉技术路线的关键因素——“激光雷达成本过高”，如今已不复存在。彼时，激光雷达的售价高达7.5万美元，而如今，最基础的激光雷达价格已降至千元级别。
因此，回到最初的观点，对于消费者而言，应当从整体和全局的角度进行考量。如果仅仅因为某个技术亮点而做出购买决定，当支出金额较大时，往往会在一段时间后产生自我质疑。
