长安汽车转型深水区 扣非净利逆增26%的奥秘

长安汽车转型深水区 扣非净利逆增26%的奥秘

2025年。中国车市。价格战未熄。新能源竞争已白热化。长安汽车。这家刚刚升格为独立央企的车企。交出了一份看似矛盾却耐人寻味的半年报。

营收726.91亿元。同比下降5.25%。归母净利润22.91亿元。下降19.09%。但——扣非归母净利润14.77亿元。同比增长26.36%。

数字背后。藏着怎样的转型逻辑？

硬核盈利：不看补贴看主业

扣非净利润大幅上升。这意味什么？它剥离了政府补助等非经常性损益。反映了企业靠卖车、靠核心技术赚钱的真实能力。长安汽车的核心盈利能力。在增强。

毛利率同步提升。14.58%。同比增0.78个百分点。在行业价格战背景下。这份坚韧来之不易。产品结构优化了。高价值车型卖得更好了。

新能源：45.2万辆的爆发式增长

销量是最好证明。上半年长安汽车总销量135.5万辆。创八年同期新高。其中新能源车销量45.2万辆。同比猛增49.1%。增速远超行业平均水平。

尤其第二季度。自主新能源单季渗透率攀升至44.4%。6月单月新能源销量甚至突破10万辆。势头强劲。

三大新能源品牌矩阵渐成气候：高端豪华的阿维塔、主流科技的深蓝、普及创新的长安启源。深蓝全球累计交付已破50万辆。长安启源Q07首月订单即超3.1万辆。爆款体质。

全球化：不只是出海，是本地化深耕

海外销量29.9万辆。同比增长5.1%。看似不高？但看营收。海外收入达122.73亿元。占整体营收比重升至16.89%。价与量。同步提升。

长安的全球化。早已超越简单贸易出口。而是深度本地化。泰国罗勇工厂建设、欧洲品牌发布会、中东非高温适应性改进……“无基地不海外。无海外不长安”。

技术护城河：研发投入32.84亿的背后

技术是转型根本。长安上半年研发投入32.84亿元。同比增长12.76%。占比营收4.5%。

“香格里拉”、“北斗天枢”、“海纳百川”三大计划支撑转型。全固态原型电芯验证完成。能量密度达400Wh/kg。续航突破1500公里。计划2027年量产。与华为在智能驾驶深度合作。发布中央环网架构SDA。天枢智驾、天枢座舱、天枢底盘等技术标签逐渐深入人心。

2025年起。长安甚至将全面停售非智能化新车。

新央企，新使命

2025年7月29日。中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立。成为国内第三家汽车行业央企。这不仅是身份转变。更是战略与资源整合的升级。

长安提出五“新”长安：新使命、新战略、新汽车、新生态、新服务。未来十年。计划在新汽车领域投入超2000亿元。推出50余款新能源产品。探索智能汽车机器人。甚至飞行汽车和人形机器人。

投资视角：为什么是“买入”评级？

东吴证券给予长安汽车“买入”评级。尽管短期业绩受行业价格战影响。但机构看好其长期逻辑。

深蓝、阿维塔、启源三大品牌持续向上。智能化与全球化双轮驱动。未来多个新车型将上市：长安启源Q07激光版、A06、深蓝L06等。持续带来增长动力。

思考：转型的代价与未来

长安的报表。是中国传统车企转型的缩影。营收利润短期承压。但结构持续优化。扣非净利润增长、毛利率提升、新能源销量爆发、海外收入占比提高……这些才是衡量转型质量的关键。

阵痛难免。但方向明确。

从传统车企。到智能低碳出行科技公司。长安已度过最大投入期。正步入高质量发展收获期。

这条路。不易走。

但值得走。

对于投资者和行业观察者而言，长安汽车的转型路径提供了传统与创新、短期承压与长期向好的真实样本。