吉利闪电私有化极氪：一场迟到的“刮骨疗毒”
上市未满一年，极氪就要从纽交所退市。5月7日，吉利汽车宣布以每股2.566美元收购极氪全部股份，这一价格比公告当日股价高出13.6%，却仅为极氪Pre-A轮估值的65%。资本市场还没反应过来，吉利内部已掀起风暴。
“利益不一致”的代价
桂生悦在业绩会上直言，吉利与极氪分属两家上市公司，导致“团队各自为政”。最典型的矛盾体现在资源分配上：极氪需要吉利成熟的供应链支持，但吉利汽车更倾向优先保障自身产能。2023年极氪001交付延期，部分原因正是电池产能被吉利银河抢占。这种内耗让李书福下了决心——与其缝缝补补，不如推倒重来。
组织架构的调整比预期更彻底。
极氪CEO安聪慧升任吉利控股CEO，原吉利汽车CEO淦家阅接管合并后的汽车集团，极氪与银河成为平行事业群。这相当于把“太子”调离实权岗位，颇有些“明升暗降”的意味。一位接近吉利的业内人士透露，安聪慧主导的极氪体系汇报层级比吉利少两级，决策速度更快，这次合并实则是用极氪的刀，削吉利的把。
省下的都是利润
吉利公布的降本目标直指要害：研发优化10%-20%，按两家公司去年合计201亿元研发费用计算，至少能砍掉20亿元。参考领克与极氪合并时削减20%车型的先例，吉利很可能对重叠产品线动刀。比如售价30万左右的极氪001 FR与吉利银河E8，技术平台相似却分属不同渠道，合并后完全可能共用产线。
资本市场更关注协同效应能否兑现。
极氪2024年净亏损82亿元，主要源于高昂的直营店建设和研发投入。并入吉利后，极氪可共享后者7400家经销商网络，销售费用有望压缩30%。但风险同样明显：主打高端的极氪若与吉利并网销售，品牌调性能否维持？这就像让茅台和牛栏山共用一个柜台，稍有不慎就会两头不讨好。
李书福的“瘦身哲学”
《台州宣言》发布后，吉利的整合路径逐渐清晰：先让极氪吞下领克，再让吉利汽车吞下极氪，最终形成“控股公司-运营实体-子品牌”三级架构。这种设计类似大众集团的AB股模式，既能保留多品牌战略，又能集中火力攻打市场。
但吉利面临的挑战比大众更复杂。
新能源时代的技术迭代速度远超燃油车，特斯拉Model Y一款车年销百万的案例证明，爆款策略比多品牌围攻更有效。吉利目前有吉利、几何、银河、极氪、领克等至少五个品牌，价格带从5万覆盖到50万，资源分散程度堪称业内之最。此次合并只是第一步，后续是否继续收缩品牌矩阵，才是决定成败的关键。
结语：
资本市场用脚投票：极氪私有化消息公布后，吉利汽车股价三日累计下跌4.2%。投资者担忧的或许不是合并本身，而是吉利能否在激烈内卷中，真正打破“大而不强”的魔咒。
这场手术本该在三年前极氪成立时就进行，如今姗姗来迟的整合，究竟是被逼无奈的断腕，还是蓄谋已久的阳谋？答案藏在下一份财报的毛利率里。
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