政策东风劲吹并购市场，科创企业成重组主力军，产业链整合加速

在政策红利持续释放的推动下，A股并购重组市场呈现井喷态势。Wind数据显示，今年以来上市公司累计披露1600余起并购交易，其中86起构成重大资产重组，数量较去年同期激增115%。在这场资本盛宴中，科创型企业正以黑马之姿重塑市场格局——生物医药、半导体、新一代信息技术等硬科技领域成为并购主战场，一批上市公司通过“吞并”技术型标的加速产业升级，为培育新质生产力注入强劲动能。

政策组合拳激活并购基因
监管层的制度创新为并购热潮提供关键支撑。去年9月证监会发布的“并购六条”明确支持“两创”板块（科创板、创业板）企业并购产业链上下游资产，允许分期发行股份、可转债等支付工具，并配套灵活融资安排。今年5月修订实施的《上市公司重大资产重组管理办法》进一步细化支持举措，为科创企业量身定制并购规则。

政策东风下，“两创”板块企业成为并购主力军。今年86起重磅重组中，科创板企业发起18起，创业板企业发起23起，合计占比达47.7%，较去年同期提升近四倍。典型案例包括海光信息拟换股吸收合并中科曙光布局信息技术新赛道，迈普医学计划收购介入医疗器械创新企业易介医疗，亿华通全资收购氢能标的定州旭阳等，均指向产业链关键环节的卡位布局。

标的科技属性凸显，硬核整合成主流
与传统并购不同，本轮并购潮呈现鲜明“含新量”特征。在86起重磅交易中，标的公司广泛分布于半导体、电子元件、生物医药、数据通信等战略新兴领域，技术密集型标的占比超七成。

EDA软件领域再现强强联合：华大九天拟收购芯和半导体控股权，后者在芯片设计自动化领域拥有核心算法专利。慧博云通收购宝德计算则剑指算力基础设施，标的公司服务器产品已进入多家头部互联网企业供应链。呈和科技通过控股映日科技切入显示材料领域，双方计划联合攻克有机材料制备技术难题，打造“研发-生产-应用”闭环。

纵向延链与横向拓圈并进，产业整合逻辑生变
并购目的正从单纯规模扩张转向价值重构。*ST花王收购安徽尼威汽车动力系统，切入新能源汽车高压燃油箱赛道，形成“生态景观+汽车零部件”双主业格局，借此扭转退市危机。阳光诺和收购江苏朗研生命科技则瞄准产业链垂直整合，标的公司原料药生产能力可助力其小核酸药物研发成果快速产业化。

横向并购更注重优势互补。帝科股份收购浙江索特材料后，双方在光伏导电浆料领域形成技术协同，有望突破进口依赖。这种“1+1>2”的整合逻辑，折射出上市公司从“规模情结”向“质量追求”的转型。

“科创型企业创始人多为技术背景，对产业链薄弱环节有着精准判断。”某科创板公司高管透露，政策松绑后，技术型并购正从“可选项”变为“必选项”，成为突破技术封锁、完善产业拼图的关键抓手。随着并购重组与科技创新的深度融合，资本市场服务实体经济的功能有望迎来质变。