小鹏靠一款车卖爆，却也因它陷入困境？

MONA M03的出身并不光鲜。它原是滴滴内部研发的网约车项目“达芬奇”，2024年被小鹏接手后转型为面向年轻人的AI纯电轿车。结果意外爆红，515公里续航、全系L2智驾、顶配15.58万封顶，直接把比亚迪秦PLUS EV拉下销冠宝座。

小鹏甚至为它打破定价底线。经销商报价最低压到11.98万，比官方指导价还低2万。何小鹏嘴上喊着“20万内纯电轿车NO.1”，实际成交价早已滑向12万区间。这种“以价换量”的策略立竿见影：2025年3月单月销量冲到16593辆，占品牌总销量55.12% 。

MONA M03卖得越火，越暴露小鹏的软肋。上半年19.72万辆销量中，中高端车型无一月销破万。主力轿跑P7+从3月8545辆跌到7月5609辆；经典款P7更惨淡，7月只卖出37辆，几乎被市场遗忘 。

新推的高端车型同样乏力。纯电MPV X9月销仅1176台，SUV G9只有1713台。这些车配置不差：G9标配双腔空悬，X9搭载后轮转向，但消费者不买单。问题出在定位模糊，小米SU7抢走科技粉，理想L6吸走家庭用户，小鹏在30万+市场始终找不到存在感 。

销量暴涨背后，小鹏依然没赚到钱。上半年营收冲到340.9亿元，净亏损仍高达11.4亿元。成立至今累计亏损427.4亿元，能填满4个鸟巢体育馆 。

毛利率看似改善，整体16.5%，汽车业务12.6%，创八年新高。但拆解成本就露馅了，MONA M03单车利润不足高端车三分之一。卖一辆33万的G9利润能抵三台MONA，可惜G9月销还不到2000台 。

小鹏把钱砸向两个无底洞，技术和渠道。上半年研发开支41.9亿元，同比暴涨48.6%，70%投向自动驾驶。XNGP智驾系统号称“无图城市领航”，实测变道成功率98.7%，但用户只为它多掏1万块，再贵就摇头 。

小鹏把翻盘希望押注海外。上半年出口1.87万辆，占总销量9.5%。欧洲卖得最好，荷兰德国街头能见度不低，但总规模不到特斯拉零头。印尼工厂投产右舵版X9，可当地电动车渗透率仅2%，回本遥遥无期 。

当下最现实的出路，仍是靠MONA M03输血。7月它又卖出15704台，环比涨11.29%，稳居紧凑型车第五名。只是当消费者提到小鹏就想起“12万代步车”，那辆预售价46万的新旗舰X9超电版，还能撬开富豪钱包吗？