上海虹桥商务区的新办公楼内，上百名员工将董事长方运舟堵在办公室门口。“讨要工资！”的呼喊此起彼伏。面对愤怒的人群，方运舟生硬回应：“选三个人对接，其他人散了。”当员工质问其态度时，他反呛：“我什么态度？你们该申报就申报去。”随即关上了门。这一幕被手机镜头记录，在2025年6月的互联网上疯传——这家曾经的造车新势力销冠企业，此刻深陷员工集体讨薪的漩涡。

讨薪仅是冰山一角。法院执行记录显示，哪吒汽车关联公司合众新能源现存100余条被执行人信息，总执行金额超1.5亿元。更触目惊心的是其银行账户状况：今年3月，法院冻结其子公司账户时，招商银行账户余额仅剩14.74元，平安银行账户更只有439.29元。这个曾年销15万辆的行业黑马，如今连支付董事长办公室的租金都成问题——新总部启用不足10天，就因“影响其他公司”被大房东强制退租。

【草莽崛起：低端市场的闪电突袭】

哪吒汽车的基因里刻着两种截然不同的底色：

清华系技术基因：2014年，前奇瑞新能源高管方运舟带着清华长三角研究院的技术背书创立合众新能源，团队融合清华与奇瑞系人才。

草根营销铁腕：2018年，前北汽新能源副总张勇加盟，将“大客户战略”植入哪吒基因——主攻网约车市场，以价换量。

这个组合在初期迸发出惊人能量。2020年推出的哪吒V成为现象级爆款，起售价仅5.99万元，却配备了同级罕见的12英寸大屏和OTA升级功能。低价策略立竿见影：2022年哪吒V单车型销量达9.88万辆，助力品牌以15.2万辆年销量登顶新势力榜首。浙江某网约车公司老板王建军回忆：“当时采购了200台哪吒V，看中的就是便宜——电池质保8年，跑30万公里就能回本。”

庆功宴上，张勇高举酒杯豪言：“我们为大众造车，不卖高价货！”此刻的哪吒俨然验证了品牌名的寓意——出身草根的英雄搅动了新能源市场的“四海”。但表面的繁荣掩盖着致命隐患：每卖一辆车亏损2.8万元，2021-2023年累计血亏超180亿元。

【坠入深渊:三重绞杀下的生存危机】

品牌升级的惨烈溃败

2023年推出的高端车型哪吒S，遭遇市场当头棒喝。上海浦东某商场展厅内，销售顾问李敏苦笑着指向哪吒S：“顾客总问‘这车跑网约车划算吗？’”消费者认知被彻底固化——第三方调研显示，72%的用户仍将其视为“网约车专属品牌”。更讽刺的是，其高端车型哪吒GT被网友戏称为“鬼火少年车”，年销量不足1.2万辆。

技术空心化的恶果

桐乡工厂的质检报告揭示了更深层危机：2024年哪吒研发投入占比骤降至3.2%，不足行业均值的三分之一。技术短板直接导致产品问题频发：

车机系统频繁断网，2025年4月爆发全国性系统瘫痪，部分车型续航缩水至“老头乐”水平；

碰撞测试中，主力车型得分垫底，电池质保纠纷率高达43%。

资本撤梯与供应链反噬

2025年3月，一场精心策划的“债转股”自救行动宣告失败。尽管与134家供应商签署了20亿元债转股协议（70%债权转股权，30%分期偿还），但距投资方要求的30亿元化债目标仍差近10亿缺口。核心供应商的报复来得迅猛：

宁德时代因2.3亿元欠款停止电芯供应；

博世断供刹车系统，导致桐乡工厂彻底停摆。

上海总部大厅里，被欠款531万元的广告公司员工搭起帐篷，横幅写着“还钱才能回家”。

【海外迷梦：最后一根救命稻草？】

当国内业务濒死，方运舟将筹码压向海外。2025年3月的曼谷，他高调宣布获得泰国金融机构100亿泰铢（约21.5亿元）授信。此前，哪吒已在东南亚布局：

泰国工厂：2023年奠基，规划年产能2万辆，打造右舵车出口基地；

印尼工厂：2024年5月以CKD模式投产NETA V-II，剑指东盟市场；

马来西亚工厂：2025年初奠基，计划次年投产。

但现实残酷。泰国市场早已强敌环伺：比亚迪ATTO 3以32.93%市占率稳居销冠，哪吒V虽以19.41%份额居第二，但销量不足比亚迪六成。更致命的是，2025年5月海外事业部总裁周江携团队集体离职，导致海外经销商配件供应中断。“泰国客户投诉三个月等不到一块电池。”前海外事业部员工透露，“本土化团队崩盘，让授信协议沦为废纸。”

【血泪教训：新能源生死场的三重警示】

低价陷阱：网约车依赖症

早期为冲量过度依赖B端市场，埋下祸根：网约车占比超60%，导致私家车主避之不及。当2023年多地取消网约车牌照补贴，销量立即崩盘。二手车市场更显残酷——哪吒S增程版一年残值率仅30%，车主自嘲“新能源难民”。

技术贫血的代价

三年间研发费用率仅5.2%，而行业均值超12%。对比行业翘楚：

比亚迪2024年研发投入400亿元，刀片电池、易四方技术构筑护城河；

蔚来全栈自研智能驾驶，2025年城区领航功能覆盖726个城市。

哪吒却连BMS电池管理系统都依赖二线供应商，自动驾驶方案外包给创业公司。清华大学汽车产业研究院报告一针见血：“没有核心技术储备的企业，补贴堆不出竞争力。”

资本泡沫破裂后的裸泳者

哪吒累计融资超220亿元，但资金消耗效率极低。2025年初E轮融资谈判中，投资人发现其资金黑洞：

账面现金4.03亿元；

短期借款37.71亿元；

应付账款52.8亿元。

“资本曾相信销量即正义。”某头部VC合伙人叹息，“但当渗透率超50%，市场要的是盈利模型。”

【断壁残垣中的行业启示】

桐乡工厂的装配线已沉寂数月，车间角落堆放着锈迹斑斑的车架。工位上的日历停留在2024年11月——那是宁德时代最后一批电芯到货的日子。而在千里之外的泰国罗勇府，崭新的哪吒工厂仍机器轰鸣，流水线上组装着出口柬埔寨的哪吒V-II。这家企业正上演着新能源时代最讽刺的“双城记”：国内业务濒死，海外基地勉强续命。

哪吒的兴衰浓缩了中国新能源汽车狂飙年代的集体阵痛。当行业渗透率突破50%，市场从蓝海变红海，年销20万辆已成生死线。那些依赖资本输血、缺乏技术护城河、战略摇摆不定的玩家正加速出局。正如方运舟在2025年3月的最后一次全员信中喟叹：“我们曾以为自己是闹海的哪吒，最终发现，风火轮下烧的是别人的资本，乾坤圈里套的是自己的脖颈。”

行业的洗牌远未结束。2025年开年，天际、雷丁等十家新势力已相继倒下。这场生死淘汰赛检验的不仅是企业的技术底蕴与资本耐力，更是整个产业链的风险管控智慧。哪吒用180亿亏损买来的教训，值得每个从业者铭记：造车不是请客吃饭，单靠“闹海”的勇气远远不够。唯有手握核心技术、建立健康商业模式，才能在这场马拉松中跑到终点。