月销3万、号称千万内最好的问界，半年巨亏15亿！竞品抢肉吃、定价太实在，还是华为“每辆车拿走13.6万”太狠了？赛力斯这钱到底亏在哪了
7月12日，赛力斯一纸公告让整个汽车圈炸了锅——上半年归母净利润预计亏损15亿到18亿元，而上年同期还是盈利29.41亿元-。更扎眼的是，核心子公司问界汽车上半年净亏损就达到10.5亿到13亿元-。可偏偏就在同一天前后，问界还在高调宣布6月交付新车30199台，上半年累计交付同比增长10.2%，全新一代问界M9上市一个月大定突破42000台。卖得这么好，钱呢？
原材料涨价，听起来像万能借口
赛力斯官方给出的解释很“标准”：存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨，生产成本随之增加。同时还对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整了账面价值。
这话说得没毛病，但细品一下——整个行业都在面对原材料涨价，为什么偏偏赛力斯亏成这样？零跑上半年卖了35.6万辆，人家照样赚钱。蔚来上半年交付19.11万辆，同比增长67.4%，创历史新高-。同样是造车，别人能扛住，你扛不住，那就不能全怪原材料了。
竞品围剿，问界的高端蛋糕被切走了一大块
蔚来ES9、理想L9、极氪9X，再加上比亚迪腾势N9，这些车全部扎堆在50万级市场-。2026年上半年，理想累计交付约19.35万辆，蔚来19.11万辆-。鸿蒙智行整个品牌上半年累计交付24万台，但问界自己只占了约16.82万辆-——剩下的全被智界、享界、尊界、尚界分走了。
问题就出在这儿。以前问界是华为鸿蒙智行的“独子”，现在是“五界”之一。华为的品牌势能和渠道资源被稀释了，问界不再是那个独享红利的品牌。更麻烦的是，华为“乾崑Hi PLUS”智驾技术还延伸到了宝骏、广汽、东风这些品牌。华为的技术不再是问界的专属标签了，消费者凭什么非买问界不可？
“1000万以内最好”只卖50万，到底贵不贵？
余承东在全新一代问界M9发布会上说：“不管是500万以内，还是1000万以内，问界M9都是目前地表最强的六座SUV。”-全新一代问界M9售价47.98万到65.98万元-。
这话听着霸气，但从商业角度看，给自己贴了个“1000万以内最好”的标签，然后卖50万，消费者会怎么想？要么觉得你在吹牛，要么觉得——既然你说值1000万，现在才卖50万，那肯定哪里缩水了。这种营销话术反而压缩了定价的弹性空间。
对比一下竞品：理想L9起售价46万左右，蔚来ES系列也在50万上下-。问界M9的定价并不算离谱，但“1000万以内最好”这个帽子戴得太高，消费者对你的期待值被拉到天花板，任何一点小毛病都会被放大。这不是定价太低的问题，是营销和定价之间出现了错位。
华为才是真正的“利润黑洞”
这才是最扎心的部分。
赛力斯多次强调，与华为的合作“不存在利润分配/分成模式”-。这话没错，华为确实没有直接从利润里抽成。但赛力斯没说的是——采购费用已经把利润掏空了。
2025年上半年，赛力斯向华为支付的采购费用高达200亿元，占同期总收入约三分之一-。从2022年到2025年上半年，三年半时间累计向华为支付超过750亿元-。按照同期约14.7万辆问界交付量计算，每卖出一辆问界，就有约13.6万元流向华为体系-。
13.6万是什么概念？一辆入门级的新能源SUV也就这个价-。卖一辆问界，相当于把一辆车的钱交给了华为。
这笔钱涵盖了零部件采购、技术授权、渠道营销等多个层面。行业数据显示，华为鸿蒙智行模式收取整车售价约10%的综合费用，含2%技术授权费和8%渠道服务费。2025年赛力斯销售费用241.94亿元，销售费用率高达14.7%，远超其他上市车企。换句话说，赛力斯每赚1元钱，就有超过4毛钱花在了销售和营销上。
这不是利润分成，胜似利润分成。
更深的隐忧：华为的红利还能吃多久？
赛力斯2025年归母净利润59.57亿元，同比仅微增0.18%。销量在涨，利润不涨，毛利率再高也扛不住采购费用的吞噬-。
更深层的问题是，华为的品牌势能正在被“五界”共同稀释。一旦华为的资源从问界向其他“界”品牌倾斜，赛力斯的高获客成本还能不能支撑问界的销量增长？
赛力斯其实已经在做准备了——2024年起回购问界相关商标与设计专利，大幅加码研发，2024年研发支出飙升至55.86亿元-。但一个现实是，赛力斯2020年营收只有143亿，净利润亏损22亿-。是华为把它从生死线上拉了回来。现在想“独立”，谈何容易？
更让人捏把汗的是用户层面的信任危机。2025年底到2026年初，问界M7的维权投诉集中爆发——延迟交付、承诺不兑现、配置变更、价格“背刺”。有车主反映销售承诺4到6周交付，实际等了13周以上仍无确切消息。单个投诉平台六天内集结超140条投诉。律师甚至指出，这种先限时权益引导下单、随后迅速加码补贴的行为，可能已构成对消费者的欺诈。
销量可以靠营销堆出来，口碑一旦崩了，再想拉回来就难了。
赛力斯在公告里说，公司“保持充裕的现金储备和稳健的资产负债结构”。这话翻译一下就是：暂时还死不了。但“死不了”和“活得好”之间，隔着几百亿的采购费、越来越激烈的竞争、以及消费者越来越薄的耐心。一辆车卖50万，13.6万给了华为，剩下的钱要覆盖研发、生产、营销、售后——赛力斯真正到手的，还剩多少？
