三季报披露季落下帷幕，新能源汽车行业三大代表性企业——比亚迪、赛力斯、小米，交出了不同的成绩单。其中，小米的表现尤为亮眼，单季营收1131亿元，汽车业务暴涨199%，经调整净利润创历史新高。这三份财报背后，折射出中国新能源汽车产业正在形成的三种差异化发展路径。
增长分化：三大车企的季度表现
从增长态势看，三大车企呈现出明显分化。比亚迪第三季度营收出现3.05%下滑，显示出在激烈市场竞争下面临的增长压力；赛力斯依靠高端车型保持15.75%的稳健增长；而小米则实现了22.3%的整体增长，其中智能电动汽车业务收入达到290亿元，同比暴涨199.2%，成为拉动增长的核心引擎。
在盈利质量方面，三家企业也展现出不同特征。比亚迪净利润出现7.55%的下滑，反映出价格战对传统车企的冲击；赛力斯净利润增长31.56%，显示其高端化策略初见成效；小米则实现经调整净利润同比增长80.9%至113亿元，创下历史新高。
三条路径：不同的战略选择
透过财报数据，可以清晰看到三家企业的不同战略选择。
比亚迪作为“全能战士”，依托全产业链布局和规模优势稳扎稳打。其前三季度437亿元的研发投入行业领先，覆盖了电池、电控、智能驾驶等全产业链。不过，如何在庞大体量下保持盈利增长，是其需要应对的挑战。
赛力斯走的是“精准突破”路线，凭借与华为的深度合作在高端市场快速崛起。不过，其第三季度70.5亿元的销售费用也引发市场关注，如何平衡投入与产出是其需要面对的问题。
小米则展现出“生态整合者”的姿态。其最引人注目的成就是，汽车业务在交付10.9万辆的同时，已实现单季度经营盈利。这种在起步阶段就展现出的盈利能力，得益于其独特的生态优势。
小米的核心竞争力在于其构建的“人车家全生态”体系。在技术层面，小米三季度研发开支91亿元，同比增长52.1%，投入覆盖从智能手机、AIoT到智能汽车的整个生态。最新推出的Xiaomi MiMo语音开源大模型和Xiaomi Miloco智能家居方案，正在构建横跨所有智能终端的AI能力中台。
在用户基础方面，小米拥有全球月活用户7.42亿，AIoT平台连接设备数突破10亿台。这意味着小米汽车从诞生起就拥有庞大的潜在用户群体，这种生态协同效应是其独特优势。
未来竞争：生态能力成为关键
随着行业竞争进入深水区，三家企业的战略差异将更加明显。比亚迪需要将其技术优势转化为持续增长动力；赛力斯要在保持高端定位的同时优化成本结构；小米则要继续深化其生态协同效应。
值得注意的是，小米汽车25.5%的毛利率已接近行业领先水平，且随着规模扩大有望进一步提升。其在智能驾驶、AI技术、全球化布局等方面的投入，也为其长期发展奠定基础。
有业内观察人士指出：“智能出行行业的竞争正在从单一的产品竞争，转向体系化能力的较量。在这个层面上，三家企业的不同路径都有其合理性，关键是谁能更好地执行自己的战略。”
三季报显示，中国新能源汽车行业已形成多元发展格局。比亚迪的全产业链布局、赛力斯的高端突破、小米的生态整合，代表了三种不同的发展思路。随着竞争进入新阶段，企业的体系化能力和战略执行力将成为决定胜负的关键因素。
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