极氪估值暴跌背后：吉利急刹车，新能源混战谁能活到终局？

表面看是吉利内部整合，其实背后藏着整个新能源行业的隐痛，极氪的崩塌像一记警钟，提醒大家估值神话终究还是要靠利润来支撑，融资狂欢终会冷却，现实总比想象更骨感。

这场收购不只是为了极氪，其实是吉利对新能源板块资源整合的又一次提速，过去十年，新能源行业翻天覆地，新势力、传统车企、互联网巨头都进来了，市场一度百花齐放，但当市场渗透率过半，竞争转向存量厮杀，多品牌策略反倒拖住了大步前进的脚步。

合并之后，吉利的战略执行力、创新能力、盈利能力都有望加强，特别是在智能新能源领域，资源越集中，动作就越快，资本市场其实最看重的就是这种“战略确定性”，能不能真正做到1+1大于2，是关键。

极氪作为吉利高端智能新能源的代表，手里有换电、智能座舱等核心技术，2025年上半年销量9万多台，豪华纯电50万台下线只用44个月，这速度的确亮眼，但利润和现金流并没有跟上规模扩张的野心。

极氪估值的剧烈波动，让行业突然意识到，靠融资续命、追求高估值的模型已经玩不转，2023年的130亿美元高光更像一场预支未来的盛宴，哪怕极氪2025年收入增长了46.9%，也挡不住净亏损64.24亿元的现实，大家不再只听故事，而是开始算利润。

私有化背后释放出强烈信号——单打独斗难以为继，必须抱团取暖、降本增效，把生态协同做到极致，才有成为头部车企的可能，新能源混战水落石出后，集团作战能力才是真正的护城河。

极氪的私有化，是吉利新能源棋局中的一场豪赌，既是对过往资本泡沫的修正，也是对未来激烈竞争的提前应对，目前中国汽车行业品牌高度分散，2025年国内销量领先企业427万辆，只达到全球头部的50%，行业平均单车利润1.5万元，和国际巨头还有差距。

技术研发投入连年增加，智能驾驶等领域方向趋同，行业每年重复研发规模达百亿，效率不高，2016到2019年新能源乘用车型数量涨了55%，新品上市节奏越来越快，价格战成了最直接的竞争方式，利润空间被压缩，头部效应还没真正显现。

极氪私有化也许能缓一口气，盈利难题会不会彻底解决还难说，市场最终会用产品力和利润说话，吉利把极氪收回怀里只是开局，怎么高效整合技术、优化产品、让领克、银河和极氪错位协同，并在全球市场冲出重围，才是真考验。

极氪估值大起大落，给所有新能源玩家提了个醒，资本的光环褪去后，只剩创新、效率和利润才撑得住企业穿越周期，私有化只是一个动作，能不能在整合中重生，依然是悬念，谁也说不准，下一个会不会又是另一家新能源新贵。