大家有没有发现，最近看各大车企的财报，尤其是长安汽车，那感觉就像拆一个盲盒——你永远不知道他们又搞出了什么新花样。
前一阵控股股东一通更名折腾，表面看好像跟上市公司没啥关系，但怎么说呢，气氛这玩意儿有时候比实质还重要。
咱们不聊那些玄乎的架构变化，就说说实打实的业绩数据。
你说长安汽车2025年前三季度营收终于同比涨了5.6%，这是不是个好事？
表面上看确实算是“止跌反弹”，但你仔细扒拉一下，发现这增速跟过去比简直是龟速。
别忘了，2024年可是经历了不小的下滑，2025年这回涨点儿，算是亡羊补牢。
但大家想过没，增速慢下来这事能靠一个季度就逆转吗？
现在的车市，竞争有多卷不用我赘述了，随便看一眼朋友圈，都是各种降价优惠，厂家拼到肝都快爆了，消费者才稍微抬头多看一眼。
我们再来琢磨琢磨销量。
2025年前三季度长安卖了206.6万辆，同比增长8.5%，看着还行对吧？
可比一比营收增速，低于8.5%这水平，背后说明啥？
就是单车售价在下降。
有同学说，这也正常啊，卷价格嘛，为了抢份额只能降价。
没错，汽车行业的内卷现在就是这样，价格战那是最狠的武器。
你不降价，别人降价，你连展厅都没人进。
可问题是，价格下来了，销量上去了，利润还在吗？
厂商都在和供应商讨价还价，零部件厂商也不好过，总之谁也没赢，只有消费者买车多了点实惠。
说到净利润，这才是最“扎心”的地方。
2024年已经大跌了三分之一，2025年前三季度又跌了快15%。
有人说跌幅小点算不算利好？
这就像考试上次考了30分，这次考了28分，跌幅小了点，家长能高兴起来吗？
毛利率这块，长安还算守住了阵地，甚至比去年还往上蹭了0.1个百分点，你要是拿它去跟比亚迪比，可能还得心里安慰下自己，起码没大幅下滑。
但比亚迪都跌到17.9%还有这么高，长安这边也没啥底气说自己多厉害。
再往深里扒一下，销售净利率和净资产收益率这几个核心指标，不管你怎么“季度”算，长安都没前几年有优势。
为啥？
因为实打实的盈利能力就是被压缩了。
毕竟每年最后一季度都是汽车行业旺季，前三季度的表现怎么能和全年比？
但你就算和前几年前三季度比，长安也没啥亮点。
主营业务能赚的钱几乎快见底了，盈利空间只剩不到1个百分点，这在近几年可是头一回。
大家想一想，为啥盈利能力被压缩得这么厉害？
表面上看，毛利率还稳着，期间费用却飙了上去，一来一回钱就没剩多少了。
尤其是销售费用暴涨，占营收比增加了1.7个百分点，这可是主要的“吃钱大户”。
为啥销售费用暴涨？
这里面很大一块是新能源销量提升带来的销售服务费增长，再加上新品推出、各种品牌宣传、广告砸钱，都是实打实的开支。
新能源现在确实是风口，但想在风口站住脚，先得把钱烧出去，广撒网多捕鱼，至于能不能回本，得看东风什么时候来。
你可能想问，这些砸出去的钱，能不能换来未来更高的增长？
理想很丰满，现实很骨感。
销售费用居高不下，效果还不一定立竿见影。
广告打了，销售人员奖了，服务提升了，问题是市场认可你了吗？
国际市场那块，长安汽车2024年上半年和全年境外销售都能占到两成，2025年掉到16.9%，这是不是说明国际化也没那么顺利？
有的同行能一路高歌猛进，长安这步子明显没跟上。
国际市场哪有那么好啃，关税、认证、渠道建、售后都不是三两年能捣鼓明白的。
经营性现金流方面，长安还算稳，至少没到净流出的地步。
投资也不算激进，和比亚迪那种“买买买、盖盖盖”的扩张比，长安这边就像是小心翼翼地数着钱花。
不过行业里竞争这么激烈，你保守有保守的道理，但也会错过窗口期。
固定资产略降，在建工程21.9亿元，算是“够用就好”。
有息负债也不多，偿债能力尚可，起码账上没大雷。
说到风险，大家都知道车企现在面临“60天账期”压力，账上的钱什么时候能变现都是个事儿。
长安的应付票据及应付账款降到了600亿以内，看起来离行业要求不远了。
但账上存货却涨到184亿元，比过去几年高。
为啥？
销量高于产量，照理说库存要减少，但存货仍然增长，说明有些车型也许卖不动，放在仓库里积压着。
又或者原材料、零部件积压，都是钱压在货上的表现。
另外，合同负债也下降了，就是说收到的预收货款少了。
长安官方解释是“经销商启票核销预收货款影响”，这话说得专业，实际意思就是“钱没那么早收到手了”，现金流压力比以前大了点。
再说说其他收益这块，政府补助、投资收益每年都有，2025年前三季度这块又下来了。
别小看这点“外快”，对车企来说，有时候能补不少亏空。
可2025年资产处置收益有限，政府补助也减了，投资收益能起到的作用也不大。
可以说，这部分的下滑也直接拉低了净利润。
仔细看各季度表现，发现2025年头两个季度营收还真就是负增长，第三季度靠着23.4%的暴力增长才拉回来了。
不然全年数据可不好看。
可净利润呢？
二季度暴跌，一三季度虽有小涨，架不住二季度坑太大，整体还是下滑。
毛利率季度之间波动不小，惯例是四季度最高，不过每年行情都变，这回能不能守住还得看市场脸色。
主营业务盈利空间2025年是季季下滑，期间费用连着高企，三季度“保本”都费劲。
有些人会说，至少现金流还稳着，没乱投项目，债务压力不大，这已经算是稳健了。
可你要明白，车企这行，稳健有时候也是危险。
你不快跑，别人就把你拍在沙滩上。
尤其是新能源、智能化这波大潮，非得头铁敢投钱、敢试错、敢砸资源，才能拼出一条出路。
长安汽车现在像什么？
像老字号饭馆，味道还行，服务也不错，可外头新式网红店天天造势、满减送券，年轻人早就被吸引过去了，老主顾吃着吃着也会腻。
更关键的是，主业的盈利能力已经到了“保本”边缘，你不能指望每年都有政府补贴、资产处置、投资收益来救急。
市场环境只会越来越卷，新能源新势力来势汹汹，造车逻辑和打法都变了。
长安再不变，未来有点悬。
你说咱们普通人买车乐呵了，价格一降再降，配置一加再加，哪怕不买新能源，油车也不得不自降身价，捡个便宜。
可你要站在厂家的角度，真的是“赔本赚吆喝”。
大家都想熬到最后，看谁能笑到年底。
可别忘了，这市场讲的从来不是“熬”，而是谁能率先抓住新趋势。
回头看看长安的财报，一句话总结：表面扭转颓势，实则盈利堪忧。
销量冲上去了，利润却没跟上，主业快成“苦力活”了。
为什么会这样？
因为行业格局乱了，大家都拼渠道、拼促销、拼服务、拼体验，想在存量里抢蛋糕。
可蛋糕就那么大，大家都拿刀砍，最后谁都吃不饱。
长安想靠促销拉业绩，短期有效，长期看无异于饮鸩止渴。
渠道成本一高，利润空间没了，员工累到吐血，公司还得慢慢耗。
所以说，车企要想活得好，光靠价格战不行，得在产品创新、技术突破、品牌建设上下功夫。
新能源、智能座舱、自动驾驶，这些才是真正的护城河。
长安要是想翻身，必须有大动作，不能只做“稳健好学生”，得敢冒风险，敢改革。
不然，将来市场上可能就没什么人再谈论它的名字了。
最后一句话，汽车行业这几年谁敢说自己稳赢？
今天比亚迪、长城、吉利、长安轮番厮杀，明天又蹦出来一堆新势力。
活下去是第一位，活得好才是本事。
长安这季度虽然拉回了营收，但盈利能力掉到谷底，已经敲响了警钟。
未来能不能翻身，就看有没有破釜沉舟的勇气。
你说呢？
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