极氪股东用股票换回吉利股份，换来的是覆盖全市场的汽车集团未来。
2025年12月22日，吉利汽车控股有限公司正式宣布完成对旗下豪华科技品牌极氪的私有化及合并交易，极氪从纽约证券交易所退市，成为吉利汽车的全资附属公司。这不是一笔简单的”退市回购”，而是吉利”一个吉利”战略整合的关键落子。从私有化提议到正式收官历时七个月，超40家国际国内投行累计给出100次”买入”等积极评级，约70.8%的合资格股东选择换股成为吉利股东，仅29.2%以现金退出——超过七成股东放弃现金选择长期持股，这一比例远高于一般私有化交易中的换股意愿。
资本市场将此视为吉利集团化治理的标志性动作。从品牌、技术、资本三个层面拆解，极氪回归的深层影响正在逐步显现。
吉利控股旗下曾同时运营极氪、领克、几何、雷达、睿蓝等十余个乘用车品牌，研发、渠道、供应链存在严重内耗。极氪定位全球豪华科技纯电品牌，核心价格带锁定26万至77万，主力车型聚焦30万以上中大型纯电产品；银河主打主流新能源市场；领克则以潮流运动风格切入年轻消费群体。三大品牌各有赛道，但过去独立运营时资源重复、定位偶有重叠，内耗明显。
“一个吉利”战略的核心逻辑，就是把分散的品牌拧成一股绳。2024年9月吉利发布《台州宣言》，明确提出”减少利益冲突和重复投资，提高资源利用效率”。此后极氪与吉利合并、银河与几何整合、极氪与领克战略归位，一系列动作指向同一个目标：统一调度、避免内耗、形成合力。
整合后的效果是清晰的。极氪的高端形象拉升集团天花板，银河和领克稳住基本盘，三大品牌共同覆盖从入门到豪华的完整价格带。2026年8月，吉利汽车集团正式成立销售总公司，下设中国星、银河、领克、极氪等六大销售公司，进一步打通营销体系。品牌不是越多越好，关键在于定位清晰、协同高效。极氪回归让吉利的品牌矩阵从”散装”走向”军团”。
支撑这套品牌矩阵的底层技术，是吉利自研的SEA浩瀚智能进化体验架构。这套纯电专属平台投入超200亿研发资金，由全球两千余名工程师联合开发，整车底盘、三电、安全体系均经过中欧双重安全标准验证。极氪7X、领克10等多款车型均基于该架构打造，从底盘结构到智能化模块，实现了高度共用。
同一架构下多品牌共用核心部件，带来的是研发成本的大幅摊薄和新车开发周期的显著缩短。极氪回归后，技术团队和研发资源可在集团层面统一调配，避免重复投入，加速技术迭代。过去各品牌各自为战时，同一套技术可能在不同法人主体下重复立项、重复验证；如今整合到一个体系内，规模效应进一步放大。
技术平台是”一个吉利”的底层支撑。极氪的高端化、智能化技术与吉利本身的生产规模、全球渠道形成互补，使SEA浩瀚架构不再只是一个技术名词，而是真正转化为集团层面的竞争壁垒。
过去市场对吉利的认知长期停留在”整车制造企业”框架。传统车企叠加一个新能源子品牌，估值体系割裂——极氪在美股独立上市，技术资产被分散在多个法人主体中，无法充分体现在上市平台。
极氪回归彻底改变了这一叙事。私有化前，极氪已展现出强劲的独立增长势头：2025年第二季度总营收达274.31亿元，综合毛利率创下20.6%的历史新高，首次实现季度经营利润转正；第三季度营收315.62亿元再创新高，毛利率19.16%；前三季度整体毛利率保持在19%以上，高于吉利集团平均水平的16%。完成私有化后，极氪全部营收与利润全额并入吉利汽车报表，直接增厚集团合并利润。华创证券研报指出，完成私有化后预计可增厚吉利汽车2026年净利润20亿至30亿元。
更深层的变化在于估值逻辑的重塑。品牌整合消除折价、技术协同提升效率预期、集团化治理增强透明度，三重因素推动市场重新定价。投资者开始用科技集团的眼光审视吉利，而非单纯对比单车企。从股权结构看，浙江吉利控股集团持股38.98%，李书福个人直接持股2.18%，合计控制超41%股权；贝莱德持股5.71%、先锋领航持股2.22%、德明信基金持股1.13%、道富环球顾问持股0.86%，国际资本合计持股约11.53%，但均为非控制性财务投资。这种”创始人绝对控股+国际资本财务投资”的结构，既保证了战略决策的稳定性，也为资本市场提供了清晰的治理预期。
极氪私有化不是终点，而是”一个吉利”战略从蓝图走向落地的关键节点。品牌、技术、资本三条线同时收束，吉利正在下一盘大棋。从《台州宣言》到销售总公司成立，从极氪退市到雷达收编，每一步都在把分散的资源归拢到同一个作战体系里。这种大集团作战模式在电动车时代还能跑出多大的加速度，或许很快就会有答案。
你觉得吉利这种”收拢拳头”的打法，能在新能源下半场赢过各自为战的对手吗？
