2025年上半年，新能源汽车赛道的硝烟味越来越浓。蔚来和小米两个品牌，正面杠上了。口碑和命运的分叉点，已经摆在每个人眼前。
哪吒汽车和合创汽车先倒下了。前者开启破产重组，后者直接宣布破产。一次次资金断裂，打破了行业的幻想。
大家都在看，谁能活谁又会成为下一个倒下的名字。2025年，新能源汽车淘汰赛进入下半场。市场的游戏规则，忽然变得残酷。
7月初，各家头部企业季报陆续公布。小米汽车说每卖一辆车亏6600元。相比2024年第四季度每辆亏2.15万元，亏损已经收窄不少。
蔚来这边更惨，第一季度卖一辆净亏16万元。单季净亏损67.5亿元，历史次高纪录。两个企业境遇不同，市场反应也完全两样。
小米汽车成了新宠。23.2%的毛利率，爆款SUV YU7的三倍订单量。雷军在市场里，成了“最有情商的掌门人”。
雷军亲自给车主开门，合影还把C位让出去，自己站一边比大拇指。这个画面，狠狠刷了一波好感。股价一路上涨，销量也跟着冲高。
蔚来李斌却在舆论里被批评情商不够。公司总负债908.5亿元，资产负债率92.55%。2025年，股东权益首次变成负值，股价不断下跌。
到了7月6日，李斌和吴晓波带着百位企业家走进合肥蔚来新桥二工厂。直播镜头前，李斌说：“亏的钱都在明处，资产负债表很干净。”这句话，引发了更多质疑。
从李斌的角度，这话没错。可在外界看来，情商实在低了点。企业家们现场气氛有点尴尬，网友们也一片吐槽。
李斌的夫人王屹芝，以前是央视主持人。她在蔚来活动上以“小天”称呼章泽天，被章泽天当场怼了回来。那场面传到网上，大家都说情商太低。
当时，章泽天是重要投资人的夫人。王屹芝和俞敏洪开玩笑，也被回怼。直播间里，李斌夫妻专门为这事公开道歉。
回头看，蔚来一直宣传高研发比例。累计研发投入600亿元，李斌说创新意识好，技术强。可这些年，行业格局早变了。
比亚迪、华为们早已入场。蔚来的高投入，在巨头眼里可能不算什么。所谓技术壁垒，早被追赶甚至反超。
2025年一季度，蔚来交付新车42094辆。虽然同比增长40.1%，环比却暴跌42.1%。交付数据一出，市场担忧情绪加重。
蔚来应付账款周转天数195天，比行业平均高太多。工信部要求缩短账期到60天，压力直接压在蔚来头上。第一季度归母净利润亏损68.91亿元。
如果年化呢？数字只会更难看。账目里，蔚来的亏损大头花在研发和充换电网络。换电模式到底是不是未来出路，业内吵了很多年。
像当年电视机的液晶路线和等离子路线之争。赌错方向，就可能全盘皆输。蔚来敢重仓换电，但这个赌注风险极高。
腾讯已经退出主要股东。传闻刘强东夫妇是不是仍在蔚来也成谜。蔚来总部落在合肥，安徽合肥的国资基金成了重要现金流来源。
李斌每周奔波于合肥和上海。听说2024年之前一直租房，2025年才在上海买房。这些细节，外界看了感动，但资本只看增长和市场份额。
雷军这边，虽然小米汽车同样亏损，但靠高情商带动销量。雷军和团队不断制造情绪价值，用户买账，投资人也买账。蔚来在舆论场的处境却越来越难。
新能源汽车行业下半场，技术创新拼到不如拼人情世故。市场越来越看重“能不能活下去”，而不是“创新多牛”。
回头看，这一切其实早有预兆。2025年初，行业小厂纷纷倒下，行业预警信号拉响。大公司也要拼命自救。
蔚来过去讲的故事，投资人已经听腻了。亏损、研发、换电，三板斧打到现在。资本更关心，什么时候能赚钱，怎么赚钱。
小米汽车给出的答案，是收窄亏损、提升毛利率、爆款产品加高情商。蔚来这边，答案变成了“亏得明白”，但市场并不买账。
技术路线之争背后，还是钱和情感的博弈。谁能让用户相信，谁就有机会活下来。2025年，情商成了新赛点。
观众们都在等，蔚来会不会成为下一个倒下的主角？还是能靠国资续命，挺过寒冬？资本的选择，用户的选择，已经在悄悄发生转变。
时间已经走到2025年夏天。新老玩家在风口上摇摆，机会和风险混杂。每一个决策，可能都是生死之选。
李斌会不会在下半年迎来转机？蔚来的换电押注到底输赢几何？雷军的情商牌能打多久？没人能预测结局。
新能源汽车的下半场，悬念越来越大。所有人都得拼命往前跑，谁敢停下脚步，谁可能就会被淘汰。故事还远远没讲完，牌桌还没散。
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