我老婆最近开车通勤，最大的抱怨不是堵车，而是公司楼下那几个充电桩，总有那么一两台是坏的，或者被油车占了位。她开的是电车，每天下午四点就开始盘算，今天下班是直接回家，还是先绕去隔壁商场补个电。这事儿不大，但特别磨人，属于那种典型的、能极大消耗一个人“情绪价值”的日常琐碎。
所以，当我看到六部门联合发文，要搞个什么“电动汽车充电设施服务能力三年倍增行动”的时候，我第一反应是，挺好，总算有人正视这个问题了。这对于我老婆这样的电车用户来说，是实打实的利好，以后找桩估计能像找便利店一样方便。
但紧接着，我的职业病就犯了。我几乎是下意识地打开了行情软件，果然，充电桩板块已经开始蠢蠢-欲-动，一堆分析师开始吹“万亿赛道”、“黄金十年”，仿佛只要沾上这三个字，马上就能坐上财富的电梯。
每到这个时候，我就特别想给自己泡杯浓茶，然后把电脑关了。因为历史这个老师，实在是太严厉、太有耐心了，它总是一遍又一遍地，用同样的考卷，来筛选那些真正愿意动脑子的人。
我们来做个简单的思想实验，拉长时间轴，看看过去十几年，类似的故事是怎么上演的。
你还记得当年的光伏吗？同样是政策扶持，同样是“绿色能源”的宏大叙事，同样是“产能扩张”的豪言壮语。一开始，入局者赚得盆满钵满，造就了无数财富神话。然后呢？大量的热钱和二三流选手涌入，大家疯狂扩产，同质化竞争，最后陷入了无休止的价格战。一片组件的价格，从几十块钱一路杀到几毛钱，整个行业血流成河。最后能活下来的，都是那些成本控制到极致、技术有那么一点点代差的龙头企业，而大部分跟风进去“填坑”的，都成了时代的炮灰。
再近一点，共享单车。当年彩虹的颜色都不够用了，满大街都是五颜六色的铁疙瘩。故事讲得也很好，解决“最后一公里”的痛点，低碳出行。资本一拥而上，烧钱补贴，疯狂铺量。结果呢？一地鸡毛。盈利模式没跑通，最后还是一场资本的游戏，多数玩家连本金都没拿回来。
看明白这个模式了吗？
一个行业，当它的核心驱动力来自于政策强推的、看得见摸得着的“数量倍增”时，它对于身处其中的企业来说，往往不是福音，而是“内卷”的发令枪。
“三年倍增”，这个词翻译成大白话就是：未来三年，这个行业的固定资产投资会急剧加大，市场上的“供给”会疯狂增加。当供给增速远远超过需求增速时，会发生什么？物理学告诉我们，水多了，自然就便宜了。商业世界也一样，桩多了，充电服务的定价权就弱了。为了抢占市场，价格战几乎是必然的选择。
所以，这个政策，对于整个新能源汽车产业链是大利好，因为它解决了消费者的核心痛（range anxiety），相当于把路修得更宽了，能跑更多的车。但对于“修路工”——也就是充电桩制造和运营企业——来说，这未必是好事。
我们得算三笔账。
第一笔，是金钱账。短期看，政策刺激下，订单会增加，股价可能会因为情绪的推动而上涨。但长期看，这个行业的商业模式并不性感。它重资产，回报周期长，而且技术壁服不高。当所有“浓眉大眼的”资本都涌进来的时候，可以预见，未来几年的利润率会被无情地压薄。你想赚行业增长的钱，但最后可能发现，你只是帮着全社会压低了充电的成本，自己却在为几毛钱的利润拼得头破血流。这种投资的“值博率”其实很低。
第二笔，是情绪账。追逐这种政策驱动的热点，会让你陷入一种“快进快出”的赌博心态。你每天盯着盘面，研究各种小道消息，生怕错过一个涨停，又害怕赶上一个跌停。这种情绪上的巨大消耗，会严重影响你的生活和本职工作。到头来，就算挣了点小钱，那种被市场来回拉扯的“班味儿”，也会让你觉得得不偿失。真正的投资，应该是让你睡得更安稳，而不是更焦虑。
第三笔，是机会成本账。你的资金和精力，是有限的。当你把它们全部投入到这样一个逻辑上存在明显瑕疵的“热门”赛道时，你可能就错过了那些真正优质的、有护城河的、商业模式更清晰的机会。有时候，不做什么，比做什么更重要。避开那些看起来很美的陷阱，本身就是一种胜利。
说白了，政策的意图，从来都不是为了让某几个上市公司赚大钱。它的目标是宏大的，是为了完善基础设施，为了推动整个新能源汽车产业的发展，为了实现“双碳”目标。在这个宏大的蓝图里，充电桩企业扮演的角色，更像是功能性的“工兵”，而不是坐享其成的“地主”。
我个人的投资体系里，一直有个原则：尽量不碰那种需要依靠“补贴”和“政策文件”才能活下去的行业。 因为这种行业的命脉，不掌握在自己手里。今天给你发个文件是利好，明天给你断了补贴就是利空，企业的经营完全随着政策的指挥棒起舞，缺乏内生的、市场化的增长动力。这种不确定性，是我极力规避的。
当然，肯定会有人说，这次不一样。但每次都有一万个理由告诉你“这次不一样”，可从后视镜里看，太阳底下又有什么新鲜事呢？人性的贪婪与恐惧，商业竞争的底层逻辑，周期交替的规律，几百年来都没怎么变过。
昨天我还在链上加了一点仓，买的还是那个老逻辑。逻辑很简单，它是一个平台，所有想在这个生态里玩的人，都得从它这儿买“门票”。它不直接参与具体的业务竞争，而是通过提供底层服务来“收租”。这种商业模式，就比亲自下场去“卷”数量的生意，要舒服得多。
写到这儿，可能又有人觉得我在抖机灵，或者觉得我太悲观。要是觉得无聊看不下去那算咯，毕竟每个人的认知和风险偏好都不一样。我只是习惯于把一件事情掰开了、揉碎了，从不同的角度去审视它，尤其是在市场一片狂热的时候，给自己泼点冷水。
投资这件事，说到底，是在跟自己的心魔作斗争。大家都看好的东西，往往不是最好的机会。真正的机会，常常隐藏在那些被市场误解、被大众忽略的角落里。而发现这些机会的前提，是你得有一套独立于市场噪音的思考框架。共勉共戒。
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