最近有个数据在行业里炸开了锅。2022年到2023年，一家头部造车新势力的全年财报显示，公司亏损接近百亿元，单季度亏损甚至突破30亿元。这已经不是个别现象了，新势力车企的动不动几十亿亏损，成了大家茶余饭后的谈资。更吓人的是，铺天盖地的媒体报道里，还有更离谱的配套数据——卖一台车亏掉十几万，甚至有人算了一笔糊涂账，说“这车亏到卖一台能换三台自行车”。这听上去让人头皮发麻，难道这些车企都在烧钱自杀？或者说，这行业根本就是个无底洞？
先别着急下结论，我们把账本掀开，一步步捋一捋，看这亏得到底是有门道，还是纯粹扛不住了。
先看最直观的亏损数字。的确，财报上的亏损数额很抓眼球，单季度亏损30亿，放在任何行业里都够夸张。但咱们得拆开来看，这个“亏”，到底是亏在哪儿了。简单来说，亏损一般分两种：一种是把钱直接烧掉了，卖车卖得越多，亏得越惨；另一种是战略性投入，大把钞票往研发、渠道、品牌建设砸，短期看亏损，长期看是投资未来。
这一点在财报里能找到线索。我们以某头部新势力为例，2023年全年研发投入接近100亿元，同比增幅超过40%。也就是说，光研发这一项，就差不多把全年亏损填满了。如果再算上渠道扩张、品牌推广等费用，基本上公司“非卖车业务”就已经把账面利润吃干净了。至于卖车亏损，反而没那么夸张。
再来看核心业务——卖车本身。很多人说新势力在“卖一辆亏一辆”，怎么想都觉得邪门。但这里有个前提：这些亏损数字是“毛利率”里算出来的。咱们都知道，毛利率是“卖车收入减去直接生产成本”，但它没算营销、研发这些大头。所以，经常你看毛利率亏得吓人，实则是因为研发成本被分摊到每一辆车上。比如一辆车毛利亏5万元，可能有3万是砸研发，剩下2万才是直接亏损。
再说回来，这个毛利率亏损现象在新势力里普遍吗？答案是：差不多都这样。2022年到2023年，几乎所有新势力车企都在玩命砸研发，毛利率普遍徘徊在正负零附近甚至是负值。就连市场上最稳的新势力龙头，毛利率也才十几个点，远低于传统车企的平均水平。而一些“后起之秀”，为抢市场更是直接卷到负毛利——卖一辆亏一辆，但亏损规模比头部企业小得多。
说到这儿，可能有人会问了，那传统车企不研发吗？不烧钱吗？当然烧。但传统车企的账期不一样，很多固定成本早就摊销完了，比如厂房、供应链体系等，每年研发投入占比反而没那么高。而新势力从零开始建厂、搭供应链、做智能化，很多钱都是“前置性”烧掉的。这些钱看着是亏损，其实是把未来的基础设施提前建好了。再举个例子，传统车企卖车可能几年后才开始盈利，但新势力想快速抢市场，必须先亏着“推进度”。
再往下拆，这些钱到底是乱花的，还是抓机会？其实得看新势力的打法。比如，有些企业大手笔砸钱搞新技术，比如自研的智能驾驶系统、超快充电池等，短期内没法变现，但长期可能会带来竞争力。还有些企业烧钱扩市场，铺渠道、投广告，拼命把品牌知名度做起来。这种玩法看着激进，但如果市场打开，亏损反而会变成一种“杠杆”，加速后期收入增长。
当然，也有些车企的“烧钱”多少有点盲目。比如，为了追热点盲目扩充产品线，推出市场定位模糊的车型，结果产品没起量，研发和营销费用全浪费了。这种情况下，亏损就不再是为了“未来增长”，而是实打实的失误。再补一句，有些企业在市场和研发之外的投入，也没那么“体面”，比如内部管理效率低、决策摇摆，导致烧钱效果大打折扣。
讲到最后，我们也得接受一个现实：新势力亏损是行业的普遍现象，不是某一家车企的独特问题。大规模研发、渠道投入、抢占市场，注定在亏损周期里翻滚一段时间。但更重要的是，这种亏损是有节奏、有方向的，还是随波逐流的混乱烧钱？从短期看，账面亏损吓人，但要紧盯的，是企业能否在亏损里找到出路，比如核心技术研发、品牌价值提升、市场占有率扩大等。
所以，看起来这些新势力亏损是个大麻烦，但拆开来看，它们烧的每一分钱背后都有一笔账。至于账能不能算明白，那就得看接下来几年，谁能把亏损周期缩短，谁能把技术变现，谁能在卷得最狠的时候活下来。总结一句话：看不懂的亏损，不一定是坏事；看懂了，却还持续失控，那才是真的危险。
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