2025年造车新势力毛利率PK：蔚来9%，理想20%，小米汽车快要盈利了

2025年9月消息：“蔚小理零”（蔚来、小鹏、理想、零跑）四家上市的造车新势力2025年第二季度财报全部发布，大家不约而同地将盈利作为目标，表现如何？我们一起来看看。

整体来看，理想汽车在营收、净利润、毛利率等核心指标上均处于领先地位，不过优势收窄。其中，第二季度营收同比下降4.5%至302.46亿元，净利润10.97亿元，虽然连续11个季度实现盈利，但同比微降0.4%。

随着7月底发布的家庭六座纯电SUV理想i8，再加上将于9月上市的中大型五座纯电SUV理想i6，理想汽车将形成“4款增程电动SUV（L6、L7、L8、L9）+1款旗舰MPV（MEGA）+2款高压纯电SUV”的产品矩阵，覆盖中高端家庭用户需求。

由于产品转换和销服体系调整，下半年以来销量表现并不理想，7月交付30731辆，同比下降39.74%；8月交付28529辆，同比下滑41%，连续三个月环比下降。第三季度交付量预计仅为9万-9.5万辆，同比减少41.1%至37.8%。如何巩固L系列的基本盘，如何在纯电新产品上突破，是理想汽车亟需回答的问题。

拿下新势力“销冠”的零跑汽车，成为第二家实现半年度盈利的中国造车新势力。毛利率同比提升13个百分点至14.1%，创下公司成立以来半年度毛利率新高。【注：毛利率=（营业收入-销售成本）/营业收入*100%，是评估企业“造血能力”的核心指标】

主要是因为销量上升带来的规模效应、持续进行的成本管理工作产品组合的优化和其他业务产生的收益。凭借着紧贴成本定价的性价比打法，零跑上半年交付22.17万辆，同比增长155.7%，首度登顶造车新势力半年销量榜。上个月交付量再创新高，同比增长88%至5.71万辆。

还处于亏损状态的小鹏汽车、蔚来汽车，都立下了四季度实现单季度盈利的目标。前者希望毛利率能够在四季度达到17%至19%，后者则表示四季度整车毛利率目标是16%至17%。

第二季度，小鹏的营收、净利润、毛利率、现金流等多项业绩指标均处于“历史最好水平”，交付量同比增长241.6%至10.32万辆，同样刷新自家纪录。上半年净亏损为11.4亿元，相较于去年同期的26.5亿元显著减少。

亏损收窄背后是整体毛利率的改善，同比提升3个百分点至16.5%，其中很大一部分来自服务和其他收入（包括为大众汽车提供服务）的提升，1-6月该板块收入为28.3亿元，毛利率达到60.1%，同比增加6个百分点，远高于整体毛利率水平。

亏损额还在扩大的蔚来，也有好消息。第二季度交付量达到72056辆，同比增长25.6%；时隔8个月，8月份月交付量再次突破3万辆，时隔34个月后首次在销量上超过理想。

得益于蔚来品牌的“5566”（ET5、ET5T、ES6、EC6）完成切换，乐道L90、全新蔚来ES8款热门车型的上市及发布，第三季度交付量预计将创历史新高，达到8.7万-9.1万辆，同比增长40.7%-47.1%。

随着产能爬坡，三大品牌（蔚来、乐道、萤火虫）第四季度产能目标在5.6万辆。李斌表示“我们有信心在今年内实现毛利率达到20%的目标，在第四季度实现经营性现金流转正，进而实现盈利目标。”

小米汽车同样备受关注，根据小米集团财报显示，上半年智能电动汽车及AI等创新业务收入为398.43亿元，已超过去年全年收入（327.54亿元），同比增长625.58%，去年同期收入为63.96亿元（小米汽车于去年4月开始交付），占总营收的比例提升至17.5%；经营亏损8亿元，去年全年净亏损62亿元。

共交付157,171辆新车，其中第一季度75869辆，第二季度81302辆（同比增长197.7%）。7月、8月小米汽车已连续两月交付量突破3万辆，全年35万辆的目标正在稳步推进。