2021年，中国一汽想买意大利依维柯，结果被意大利政府直接拦下。四年后的今天，印度塔塔汽车用38亿欧元（约313亿人民币）搞定了这笔买卖，关键就靠一个操作——把依维柯的军用车业务“闪电转手”给意大利自家的莱昂纳多公司。这波操作硬生生把生意做成了，但过程可没那么简单。
塔塔的交易条件很明确：按每股14.1欧元现金收购，但有个前提，就是依维柯得在2026年3月底前彻底卖掉防务部门。莱昂纳多虽然花了17亿欧元接盘，但买的是个“烫手山芋”——依维柯的军用车部门不仅给意大利军队造装甲车，还接了英美巴西的军方订单。意大利政府最担心外国人拿走军工技术，塔塔直接把这块业务卖给本地企业，算是踩准了政策的点。
依维柯的最大股东是意大利阿涅利家族的Exor集团，他们占股27.1%，但投票权有43.1%。这次Exor直接签字支持塔塔，等于给交易上了保险。交易完成后，依维柯从米兰交易所退市，变成塔塔的全资子公司。不过意大利政府还是用“黄金权力”法查了一通，重点看塔塔会不会裁员、关厂，或者挪用防务技术。
塔塔为了打消顾虑，拍胸脯保证三件事：不关意大利的工厂、不裁那里的员工（依维柯在意大利有1.4万人，占全球员工近四成），总部还得留在都灵。这三条承诺直接戳中意大利政府的软肋——就业和产业安全。
为啥塔塔能成，中国一汽却失败了？关键在细节。一汽当年没处理好防务业务这块“硬骨头”，而塔塔不仅甩掉包袱，还用全现金付款，直接让摩根士丹利和MUFG银行包揽38亿欧元，显示出“志在必得”的态度。更绝的是，塔塔本来想找德国莱茵金属合伙，但最后单干，就为了赶在7月底前签约。这种“抢时间”的操作，说明他们怕夜长梦多。
从业务上看，塔塔和依维柯简直是天作之合。依维柯74%的收入来自欧洲，主打中重型卡车和轻型商用车，但在亚洲和非洲没啥存在感；塔塔的商用车主要在印度、东南亚和中东，欧洲市场几乎是空白。合并后年销量能到54万辆，年营收220亿欧元，欧洲占一半，印度占三成多。
产品线也互补：塔塔主攻10吨以下轻卡，依维柯擅长14吨以上的重卡和特种车（消防车、救护车这些）。以后两家的产品线一拼，从城市送货到长途货运全包了，不需要调整产品就能覆盖更多场景。
有意思的是，从7月传出收购消息后，依维柯的股价直接飙升25%，到官宣那天收盘价都到19.01欧元了，比塔塔报价还高。这说明资本市场觉得两家合并后能赚更多钱，但塔塔还是坚持原价收购，可能想留点利润空间。
不过事情没这么简单。虽然防务业务被卖掉，但意大利政府还是盯着就业和产业链安全。塔塔说不裁员，但依维柯在意大利的1.4万人里，有部分原本属于防务部门，现在业务被拆分，怎么安置这些人还不清楚。
再对比中国一汽的失败，就能看出区别。印度企业更懂意大利的“套路”——绑定本地大企业（Exor）、照顾政府面子，还让防务业务留在欧洲。而中国车企可能没摸透当地政策，或者没找到合适的“替罪羊”来接盘敏感业务。
最后说个细节，塔塔本来想找德国公司合伙，后来突然自己干了。这可能是为了减少谈判时间，毕竟意大利政府对外资审查越来越严，拖久了可能再生变数。现在交易基本定局，但未来意大利会不会继续收紧政策？其他国家会不会效仿“黄金权力”法？这些问题可能会影响下一轮的跨国并购。
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