2025年的车市，正在发生一件能写进教科书的大事：东风集团退市，岚图独立上市。
这不是一纸公告那么简单，而是一场彻头彻尾的“资本手术刀”。有人说它是创新，有人说它是无奈，但不管怎么说，这一步棋，足够让整个行业重新审视东风的决心。
01
东风为何要私有化
一句话：港股市场不给面子。
东风集团在港股的市净率（PB）长期徘徊在0.2~0.3倍，什么意思？
打个比方，东风账面上有100亿的净资产，市场只愿意出20亿到30亿的价格。
这不是市场怀疑东风的账有问题，而是直接否定了它未来的赚钱能力。换句话说，投资者认为东风手里那些工厂、设备，未来可能就是一堆废铁。
这种情况并非东风独有，几乎所有传统燃油车巨头都在“破净”：奔驰、大众、本田、日产，市净率也都在0.1~0.2倍徘徊。
但新能源车企呢？平均市净率5倍以上。比亚迪市净率6.64倍，赛力斯甚至超过10倍。
资本市场用钱投票：燃油车是夕阳产业，新能源是朝阳赛道。
问题是，东风的新能源业务——岚图，正在高速成长。把它跟一堆下滑的合资燃油车捆在一起估值，岂不是“明珠蒙尘”？
所以，东风的算盘很清楚：与其在港股被低估，不如干脆退市，把新能源品牌岚图单独推出来，让资本市场重新定价。
02
东风这次怎么玩
这套方案，绝对是资本市场的“创新组合拳”：
现金回购：每股6.68港元，直接把中小股东的东风股份买回来。
股权分派：再额外送你一份岚图汽车的股份，价值约4.17港元。
合计价值：10.85港元/股，比停牌前的6港元，直接溢价81.74%。
也就是说，如果你是东风股东，股票没了，账户里多了一笔现金，再加一份新能源“入场券”——岚图股票。
这招厉害在哪？中小股东没吃亏，反而赚到了。母公司体面退市，没留下资本市场骂名。子公司岚图华丽登场，估值逻辑彻底切换。
更重要的是，东风没去市场融资一分钱，岚图直接“介绍上市”，省去了IPO那套繁琐流程。母公司退市，子公司即刻上市，衔接得天衣无缝。
这操作，既保住了股东的利益，又完成了战略转型，可谓“一箭双雕”。
03
东风为何敢这么干
因为它看清了一个事实：未来不在燃油车，在新能源。
来看数据。
2025年前七个月，东风销量126万辆，同比下滑10.8%。其中，合资品牌集体崩盘：东风日产下滑16.8%；东风本田下滑31.2%；神龙汽车下滑29.2%。
反观岚图：销量6.84万辆，同比增长85.8%。
一个是“断崖式下跌”，一个是“节节高升”，天平已经明显倾斜。
再看财务：岚图过去三年营收：60.5亿 → 127.5亿 → 193.6亿。
亏损额：15.4亿 → 15亿 → 0.9亿，亏损逐步收窄。
2024年四季度，岚图已经实现单季度盈利。
这意味着，岚图距离全年扭亏为盈只差临门一脚。
相比之下，东风集团整体利润已经被合资拖垮。
2025年上半年营收545.33亿元，同比+6.6%。但净利润只有0.55亿元，同比大降92%。卖车越多，赚的钱越少。靠合资品牌，东风已无未来。
所以，东风必须 ALL IN新能源。
04
岚图能扛起大旗吗
岚图的确有这个潜质。
主要表现在：
第一，销量增长快。2024年交付8.5万辆，同比+70%；2025年连续5个月月销破万。
第二，产品线齐全。SUV、MPV、轿车都有，而且在中高端市场卡位。
第三，华为加持。新车搭载华为乾崑ADS4、鸿蒙座舱5，智能化水平直接拉满。
第四，盈利拐点明确。亏损大幅收窄，单季度已盈利。
更重要的是，岚图是东风100%纯新能源血统，没有燃油车的“拖累”。放到港股单独上市，市场一定会按新能源逻辑来估值。
要知道，比亚迪的市值已经是传统车企望尘莫及的存在。如果岚图哪怕只拿到行业平均5倍市净率，那估值也要比东风之前的0.2倍 高出25倍。
这就是“资本重估”的威力。
很多人可能没意识到，这一步对东风来说，其实是“断腕求生”。
一个央企汽车巨头，居然主动放弃母公司的上市地位，把舞台让给子公司，这是非常罕见的。
它传递的信号只有一个：东风不再幻想靠合资品牌回血，而是彻底押注新能源。
你可以说它是豪赌，但从数据上看，这个豪赌并非没有胜算。
合资品牌已不可逆转地下滑。自主新能源才是东风唯一的增长点。岚图已经跑出了规模和盈利拐点。
在这种背景下，东风退市、岚图登场，不只是资本动作，更是战略宣言：我们要在新能源赛道背水一战，不留退路。
05
华为，东风的第二层保险
东风不光是推岚图，还在全盘加码新能源自主品牌，并且全面拥抱华为。
岚图FREE+、岚图知音，搭载华为乾崑ADS4。岚图梦想家，搭载鸿蒙座舱5。猛士M817，深度整合华为乾崑解决方案。奕派科技，未来将推“含华量最高”的智能精品SUV。
对东风来说，华为不仅是技术合作伙伴，更是品牌背书。
在当下的车市，“含华量”已经成了不少消费者的购车参考标准。东风能借此快速缩短与比亚迪、理想、小鹏们的差距。
当然，风险也存在：大家都在和华为合作，如果产品同质化严重，东风必须找到自己的差异化定位，否则会陷入“比华为亲儿子少半步”的尴尬。
可以预见，东风这次的操作，会成为行业研究的经典案例。
在资本层面：它首创了“母公司退市+子公司介绍上市+现金回购”的组合拳，既维护了股东利益，又实现了战略转型。
在战略层面：它向市场昭告，央企巨头也能放下“面子”，为了新能源“破釜沉舟”。
在行业层面：它把燃油车与新能源的估值鸿沟，直接拉到公众面前，狠狠对比了一次。
未来可能会有更多传统车企效仿。拆分新能源板块单独上市，甩掉燃油业务的低估值包袱，让资本市场重新定价。
可以说，东风这一步，不仅是它自己的生死抉择，更可能是全球车企转型的一个“范本”。
退市，也许是东风无奈之举，但未必不是转机。
资本市场早就用脚投票：燃油车是黄昏，新能源是黎明。东风若继续混在合资品牌里，终将被拖死；只有把新能源独立出来，才有重新获得估值的机会。
岚图独立上市，是东风的“破局之战”。它既是资本操作，也是战略豪赌。
未来两三年，决定岚图命运的，不只是资本市场的态度，更是销量和利润的硬实力。
如果岚图真能站稳脚跟，东风将凭此实现涅槃；如果岚图掉链子，那东风的退市，就可能成为“最后的体面”。
无论成败，这一步都已经写进了中国汽车产业的转型史。
就像东风名字里的寓意：风起于青萍之末，未来在新能源的风口，东风必须自己破晓。
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