告别代工，蔚来自主生产能否扭转千亿亏损？

曾经有人说蔚来亏损是因为销量不足，如今一份公告揭开更深层原因：6月，蔚来与江淮合资的“江来制造”宣告解散，结束了近十年代工依赖。蔚来终于摆脱了每卖一辆车就向江淮支付4000-6000元代工费的束缚，这笔“保护费”已累计超25亿元。

代工模式曾是蔚来的“救命稻草”。2016年，没有生产资质的蔚来牵手江淮，借其工厂造车入局。但代价高昂：除固定代工费，蔚来还需支付不低于车价5%的毛利分成。更隐蔽的是供应链控制权的丧失——江淮强制蔚来使用其本地配套体系，导致采购成本虚高、质量波动。一位内部员工曾无奈表示：“我们更优的方案，因非江淮‘嫡系’而被拒之门外。”

财务重压远超想象。2025年一季度，蔚来营收120.35亿元同比增长21.5%，净亏损却扩大至67.5亿元。累计亏损突破千亿，股东权益首次转负。代工费虽只占总亏损的冰山一角，却像一道不断流血的伤口——25亿元足以建设833座换电站（单座成本约300万）或开发1.6颗自研5nm芯片。

自主生产开启降本新空间。随着合肥NeoPark工厂落成及生产资质获批，蔚来自主制造成本有望降低30%。若单车节省5000元，整车毛利率将从个位数跃升至15%以上。更关键的是供应链自主权回归，蔚来可择优采购，杜绝“强配”导致的腐败和溢价。

但扭亏之路仍荆棘密布。蔚来背负三座“成本大山”：年投入130亿元的研发费用、超2400座换电站的运维重负（仅20%达到盈亏平衡）、以及每卖一辆车仍净亏6万元的现状。李斌立下“2025年Q4盈利”军令状，意味着需将日均亏损7500万元扭转为净赚2000万元，堪称悬崖边的生死一跃。

蔚来同时押注多品牌战略寻求增量：乐道L60以低于30万定价抢占家用市场，6月交付占比达25.7%；萤火虫主攻10万级入门市场。双引擎能否在理想、小米、比亚迪的围剿中杀出血路，将决定蔚来资金链能否挺过今年寒冬。

与江淮的分手，是蔚来从“代工打工者”到“完整车企”的成人礼。一位行业观察者直言：“当资本耐心消退，技术故事终要向利润低头。”

告别代工只是起点，真正的终局之战刚刚打响。蔚来的命运齿轮正疯狂转动——是浴火重生，还是成为倒在黎明前的悲情英雄？答案将在2025年的寒冬揭晓