记得那会儿，圈里说起理想，都是“最会赚钱的新势力”——L9、L8那批高端增程车，真的是现金牛。算上造车和营销的分摊，单台车纯利稳稳有6万元；2025年一季度净利润超过6亿元，毛利率常年站在20%以上，听上去像是新势道里的盈利样板。
可2026年一季报一出来，所有人都懵了。理想交付了9.5万辆新车，行业大盘在下滑，但它销量竟然逆势微涨，还稳居年销量20万以上的家用SUV销冠——好像一切都很好。账面上一看，却直接亏了22.76亿元，折算下来平均每卖一台车亏两万多，变成了“卖一台亏一台”。你猜怎么着，祸根竟然是自家用来冲量的爆款。
先把利润拖下水的，是主打走量的L6和纯电的i6。为抢中端市场，定价被压到25万以内，这类车单台毛利不到1万元——和一台L9能带来的6万元利润，差距太夸张了。结果一季度这两款低价车的销量占比直接冲到80%，L7、L8、L9的份额只剩下20%，平均单车售价大幅下滑，整车毛利率从19.8%砸到6.1%，在头部新势力里垫底。
更麻烦的是，车型之间互相吃单。原本预算30万左右的人，是L7的准客户，现在很多都转向更便宜的L6；预算40万、看重六座的那波人，会因为性价比转向L9。夹在中间的L7、L8销量被挤得不省心。简单来说，多卖一台低价车，很可能就是少卖一台高利润车——集团每少一笔订单就是损失几万元毛利，销量越高，利润缺口越大（听着多讽刺）。
外面的价格战又把这个窟窿放大了。华为、小鹏等对标L系列的多款增程车型，终端优惠不断升级，理想也被迫跟进，L系列普遍给出3到5万元的优惠，原本高端车型剩下的空间又被压缩。与此同时，纯电平台的研发和自研芯片的投入还在持续，两个大头一起叠加——靠单纯走量，根本填不满这些支出。
很多人说这是主动牺牲利润换市场份额，但这条路有个解不开的矛盾：长期靠低价拉量，会慢慢稀释掉高端的品牌调性；固守高端不降价，又会丢掉中端主流客户。过去靠高端增程建立起来的赢利护城河，结果被自家的走量车一点点穿破。
短期看销量数据再好看，也遮不住盈利体系被掏空的隐患。如果理想不能把高低端的销量结构找回来，继续靠低价冲规模——即使销量常年领跑，也很难摆脱越卖越亏的困局。说实话，这事儿，你觉得还有转机吗？
