车企赚钱榜出炉，比亚迪一年赚326亿排第一、零跑首次扭亏为盈，另一边华为乾崑正在“改造”越野车，猛士M817让硬派玩家试完直呼真香——智能越野要成下一轮赚钱风口？
资深越野玩家大多偏爱纯机械，抵触辅助驾驶。但试过华为乾崑赋能的猛士M817后，不少人承认智能确实能弥补机械的短板。机械三把锁负责极限脱困，乾崑智驾负责长途穿越的路况预判，远距离识别暗坑和尖石，避免轮胎底盘受损-。车机里存的越野路书自动标注补给点、救援点位和危险路段。连续冲坡时系统监测底盘温度和动力负荷，过热前主动调整输出保护硬件。无信号的荒野路段，本地地图持续运行智驾，不会断领航。说白了，机械越野给的是征服山野的底气，华为乾崑的智能系统帮你减少不必要的车辆损耗、规避那些肉眼看不见的路况风险-。
这份榜单倒是挺有意思的。比亚迪全年营收8039.65亿元排第一，但归母净利润326.19亿元，同比下滑了18.97%-。卖得最多，赚得反而少了。2025年比亚迪销售毛利率17.74%，是近五年最低，其中汽车业务毛利率20.49%，同比下降了1.8个百分点。单车销售均价降到11.92万元，比2024年还低。价格战确实保住了销冠的位置——全年460万辆销量，全球新能源销冠——但每一辆车的利润空间被压缩得厉害。更值得关注的是经营现金流暴跌了55.7%，从1334.5亿降到591.4亿。财报解释说主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加，背后一个关键动作是主动偿还了大量供应商欠款。应付账款从2416亿降到1867亿，减少了549亿。王传福在年报致辞里说得很直白：新能源汽车产业的竞争已经白热化，正在经历残酷的“淘汰赛”。
吉利汽车2025年营收3452.3亿元，同比增长25%，归母净利润168.52亿元-。如果扣除外汇汇兑等非核心因素，核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%-。这个增速比营收增速还高，说明吉利的盈利质量在提升，规模效应在释放。长城汽车营收2228.2亿元，同比增长10.2%，但归母净利润98.65亿元，同比下降22.07%-。扣非净利润60.59亿元，同比下降37.5%-。长城也在“增收不增利”的队伍里。
赛力斯2025年营收1650.5亿元，创历史新高，同比增长13.7%，归母净利润59.6亿元，连续两年盈利。但仔细看，净利润同比微增只有0.18%，几乎原地踏步-。2024年营收增速是305%，2025年一下子掉到13.7%-。问界2025年累计交付超42万辆，是国内销量最高的中国豪华品牌。46个月达成百万辆下线，刷新了纪录。毛利率28.8%，经营活动现金流净额289.1亿元。单看这些数据确实亮眼，但增速断崖式下滑也是个信号。更关键的是，赛力斯2025年向深圳引望（华为相关公司）采购商品、接受劳务等关联交易高达223.35亿元，是全年净利润的3.74倍-。赚的钱大部分又流回了华为体系。赛力斯的商业模式本质上就是“给华为打工”——品牌是问界，技术是华为的，赛力斯提供的是生产和渠道。这套模式能跑通，但天花板也很明显：利润的大头不在自己手里。
零跑是这份榜单里最值得说的。2025年营收647.3亿元，同比增长101.3%，净利润5.4亿元，首次实现全年盈利-。2024年还是净亏损28.2亿元。全年交付59.66万辆，同比增长103.1%，连续两年销量翻倍。零跑是继理想之后第二家实现年度盈利的造车新势力-。毛利率从2024年的8.4%提升到14.5%。全年出口6.71万辆，位列新势力第一。跟Stellantis的合作也在推进，西班牙CKD项目已经立项。从净亏28亿到盈利5.4亿，只花了一年时间。这背后的逻辑其实很简单：规模效应。59.66万辆的交付量摊薄了固定成本，14.5%的毛利率虽然不算高，但足以覆盖费用实现盈利。零跑走的是性价比路线，用规模换利润，这条路被验证可行。
整个2025年的车企盈利格局，分化非常明显。营收超过3000亿的车企达到4家。但多数车企面临的是营收扩大、利润缩水的尴尬。价格战打了两年，市场份额抢到了，利润却搭进去了-。2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新车销量占比达到47.9%-。市场在涨，但赚钱的车企没几个。惠誉评级的一位分析师说得挺到位：车企利润分化源于多重结构性因素的叠加，传统车企利润跟新能源转型程度和海外市场敞口有关，新势力则更多受技术路线、销量规模、成本控制影响。
说回猛士M817。这款车8月17日在成都上市，Pro版31.99万元，Max版34.99万元。搭载全套华为乾崑智能方案，包括乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱5、乾崑车云、乾崑车控、鲸鳍通信五大技术-。27颗高感知传感器实现360度全域感知。ADS 4基于全新WEWA架构，模拟训练难度是真实世界的1000倍。搭载的896线激光雷达是行业首次在越野车上使用，最远可视距离120米，能识别14厘米的矿泉水瓶-。对于越野来说，提前感知到路面坑洼和碎石，比事后补救有用得多。
越野这个圈子，向来是“机械至上”的。三把锁、大梁、低扭放大，这些东西才是硬派玩家眼里的“真越野”。电子辅助越多，反而越被嫌弃——觉得不纯粹、不可靠、关键时刻掉链子。但猛士M817想证明的是另一件事：智能不是取代机械，而是给机械装上“眼睛”和“大脑”。机械三把锁负责的是你已经陷进去之后的脱困，乾崑智驾负责的是你还没陷进去之前的预判。远距离识别暗坑和尖石，避免轮胎和底盘受损-。长途穿越连续冲坡的时候，系统监测底盘温度、动力负荷，过热之前主动调整输出保护硬件-。无信号荒野路段，本地地图持续运行智驾-。这些东西不是在抢方向盘，是在帮你少走弯路、少花修车钱。
赛力斯的成功已经证明了一件事：华为赋能这条路能赚钱。问界用46个月达成百万辆下线。猛士M817走的是同样的逻辑——用华为的智能技术给传统越野车做加法。但这条路也有隐忧。赛力斯2025年净利润59.6亿，向华为体系采购就花了223亿-。利润的命脉不在自己手里。猛士M817的“含华量”比问界还高，五大乾崑科技全栈搭载-。车卖得越多，给华为的钱就越多。这种模式短期能跑，长期能不能独立行走，是个问题。
智能化普及的速度确实在加快。2025年中国乘用车市场前装标配智能座舱搭载率提升到76.6%，L2+辅助驾驶搭载率突破60%。传统高端燃油车销量166万辆，比2022年下降约46%。消费者用脚投票的结果很清楚：智能化已经成了购车的核心决策因素之一。越野车这个细分市场，过去一直是“硬核”的代名词，跟“智能”似乎天然矛盾。但猛士M817的出现，加上坦克、方程豹、仰望都在往这个方向发力-，说明“智能越野”正在从一个概念变成实实在在的产品方向。
2025年最赚钱的车企榜单和猛士M817的上市，放在一起看其实是一条线索：比亚迪靠规模和价格战守住第一，但利润在流血；赛力斯靠华为赋能赚到了钱，但利润的大头不在自己手里；零跑靠规模效应实现了盈利，证明新势力也能赚钱。而猛士M817代表的，是智能化从城市场景向越野场景的延伸——这个赛道目前还没有真正的霸主。谁能把智能越野这件事做透，谁就有可能出现在下一份最赚钱车企的榜单上。赛力斯已经靠问界证明了“华为+车企”的商业价值，猛士M817想证明的是“华为+越野”同样能打。但打不打得赢，看的不是技术有多炫，而是能不能让那些曾经抵触辅助驾驶的硬派玩家心甘情愿掏钱。
