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7月31日，宝马集团掐着点发布了2025年上半年财报：集团实现 677 亿欧元收入，同比下降 8%；净利润 40 亿欧元，同比大幅下滑 29%。
其中，汽车业务板块收入294亿欧元，利润率仅为5.4%，相较去年同期8.4%，下降幅度非常明显。
一句话来讲：数字不好看，但在 BBA 里竟然还算“优等生”，奔驰净利腰斩-55.8%，奥迪也跌了37.5%。
可若把镜头拉远，这场“优等生”的表演有一个明显的破音：全球都还行，除了中国。
欧洲、美洲在涨，中国独跌15.5%
2025年上半年宝马全球销量约120.7万辆，同比微增0.5%，但区域严重分化。
欧洲成最大“回血包”，上半年销量近 50 万辆，逆势增长 8.2%，重新夺回宝马第一大区宝座。
美洲地区销量 23.7 万辆，增长 3.4%，表明美国消费者依旧愿意为燃油豪车买单。
然而，中国却贡献了唯一的“绿色负数”：31.8万辆，同比下滑15.5%，折扣率一度飙到34%，等于买5系只花3系的钱。
宝马在财报里委婉地说，“符合管理层此前预估”，但终端价格失守、高端车型销量疲软，已经把“最赚钱市场”变成了“最大出血点”。
利润去哪了？关税、价格战双杀
宝马全球交付量勉强持平120万辆，但净利润却蒸发三成，利润率直接跌传地板，主要原因在于关税、价格战双重影响。
欧盟对华电动车反补贴税+美国加征关税，仅第二季度就吞掉 11 亿欧元，直接磨平了所有“净价格优化”的努力。
而为了在中国保份额，宝马5系终端一度降价10万元，利润被“打骨折”；但鸿蒙智行旗下问界M8/9的强势崛起，重塑了高端豪华汽车市场的规则。
电动化是解药，却救不了中国？
宝马把“电动化”当成止血贴；根据官方披露：宝马（含 BMW、MINI、劳斯莱斯）共向客户交付 31.89 万辆电动化车型（纯电BEV+插混PHEV），同比增长18.5%。
在集团总销量中占比26.4%，相当于“每卖出 4 辆宝马，就有 1 辆新能源”；而纯电车型（BEV）贡献了其中的 22 万辆。
但在中国，电动故事讲得并不顺利；价格战最惨烈的是电动豪华车，“56E”级别被蔚来ET7、极氪001 FR 等高端电车围攻。
智能化标签则被华为、小米抢走，宝马 iDrive 8 再流畅，也打不过“车机像手机”的本土叙事。
管理层还在嘴硬，但身体很诚实
董事长齐普策在发布会上强调“商业模式韧性”，坚持全年利润率目标5%-7%不变。
但行动更诚实，推迟中国部分电动车型的上市节奏，避免“上市即跳水”；同时加大欧洲产能，把原本出口到中国的 iX1 转供本土，对冲关税风险。
总而言之，宝马的半年报像一面镜子：镜子里，欧洲、美洲的增长证明品牌力依然能打；镜子外，中国市场的溃败提醒着传统豪强，“品牌溢价”在智能化+价格战的中国市场，正在加速失效。
当宝马还在为关税和折扣头疼时，中国对手已经把“30万以上纯电”做出了新玩法。
留给宝马的时间，不多了。
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