蔚来ES9三十天破万、亏了1100亿还在吹＂稳定盈利＂？我看你是算盘碎了
2026年6月26日，李斌亲手把蔚来ES9第10000台车钥匙交给富特科技创始人李宁川——这台均价超50万的全尺寸纯电SUV，从2026年5月28日开启交付到破万只用了30天，刷新中国50万级高端纯电交付最快纪录。
朋友圈一片狂欢，＂蔚来终于盈利了＂＂ stable不断赚钱＂，恕我直言——别急着开香槟，先把账看明白。
蔚来2026年一季度Non-GAAP经营利润确实转正了6680万，整车毛利率18.8%也创四年新高，但GAAP口径下净亏损仍有3.32亿元。注意，是按GAAP——也就是投资人真正认的那张表，它还亏着。2016年到2025年累计净亏损已突破1100亿，这不是传说，是财报白纸黑字。
要我说，拿＂Non-GAAP经营利润连续两季为正＂就喊＂十分稳定不断盈利＂，是典型的叙事包装。德银预计二季度Non-GAAP净利约1.8亿是真，但多家券商也明写着全年GAAP仍预亏十几到几十亿。ES9交付猛是真的猛，可它能不能把1100亿的历史大坑填平，得看接下来八个季度、而不仅是三十天。
我始终认为：蔚来现在最值钱的不是＂终于不亏了＂这个故事，而是它用换电站+高端心智硬生生在北汽奔驰宝马的地盘上凿出了一条缝。但拿阶段性经营转正偷换＂已稳定盈利＂的概念去喂资本市场情绪——这算盘，碎得太早了。
所以问你们一句：ES9三十天破万这波你信是产品力兑现，还是觉得李斌在玩财技叙事？评论区见。
换你是蔚来IR，敢不敢把GAAP全年盈亏指引写进PPT首页？
