一边是内需市场持续承压，行业利润率跌至历史低位；一边是跨国巨头接连签下20年长约，将合资期限一路拉长至2047年。上汽与通用续约20年，广汽与本田续约至2038年，再加上此前已完成续约的上汽大众、北京奔驰、东风与斯泰兰蒂斯——这一轮密集续约，与自主品牌份额攀升、合资阵营收缩的宏观叙事形成鲜明反差。
这场看似违背商业直觉的“逆势”押注，双方各自在盘算什么？
要理解这轮续约潮，先得看懂合资车企正在经历的财务困境。
2025年上半年，中国汽车行业收入达到50917亿元，同比增长8%，但利润仅为2444亿元，利润率滑落至4.8%的历史次低位。大众集团2025年营业利润同比下降53%，营业利润率仅剩2.8%；通用汽车中国市场2024年全年亏损40.6亿美元，直到2025年二季度才借助GL8等车型的回暖实现连续三个季度盈利。丰田汽车2025财年净利润虽超2300亿元人民币，但也是同比下降3.6%——全球巨头们无一幸免。
在新能源转型的巨额投入与燃油车基盘持续萎缩的双重挤压下，合资企业正面临“双线作战”的残酷现实：一边要为电动化研发、新平台建设、工厂改造砸下真金白银，一边还要守住燃油车市场的利润以维持现金流。此时签下20年长约，本质上是双方在极端不确定性中寻找确定性——用长期契约替代短期博弈，把“活下去”的成本摊薄到未来20年。
锁定产能利用率、稳定供应链采购价格、降低单车型摊销成本，这是续约带来的直接财务收益。双方共同注资研发平台、共享工厂改造费用，则避免了单方承担巨额沉没成本的风险。上汽通用续约20年，实质上是双方对“燃油车+电动车”双轨并行战略的风险对冲安排——不乐观，但务实。
旧合资时代的核心逻辑是“技术换市场”——外方提供产品和技术，中方提供制造能力和市场准入。如今这一公式正在被改写。
中方拿出的新筹码，是制造效率。中国新能源汽车产业链的完整度和成本控制能力已全球领先，从电池、电驱到智能座舱，本土化率超过90%。这种供应链韧性意味着更快的响应速度、更低的生产成本和更强的抗风险能力。外方拿出的，则是品牌溢价和海外渠道——跨国车企在高端市场、燃油车领域仍有口碑沉淀，尤其在中高端车型市场，合资品牌依然具备不可替代的认知壁垒。
这种“新互补关系”的本质，是中方提供“快”和“省”，外方提供“稳”和“广”。大众汽车在2025年广州车展上宣布，至2027年将在中国市场推出21款新能源车型，到2029年扩充至31款，其中金标大众的纯电车型与众07、与众08均为大众与小鹏联合开发，搭载专为中国市场开发的全新电子电气架构。上汽大众发布的增程式概念车ID.ERA，由中德团队针对中国复杂路况联合研发，计划反向输出至欧洲市场——从“中国特供”到“反向输出”，角色正在发生反转。
但这一平衡极其脆弱。早期的合资中，外方用技术换取市场准入；如今，外方用品牌和渠道换取中方的高效制造。技术话语权的博弈从未停止——中方在智能化、电动化领域积累的技术，是否会被外方反向获取？如果合资产品主要依赖中方供应链，外方的利润空间可能被持续压缩，合作动力也会随之减弱。
合资车企最大的软肋，是智能化的迭代速度。
长期以来，合资车企在智能座舱、自动驾驶、OTA升级等领域的推进速度远落后于新势力与自主品牌。决策链条长、研发流程固守全球统一标准、总部与本地团队之间的沟通成本居高不下——这些问题在燃油车时代被掩盖，在电动智能化时代则被无限放大。
2025年，合资品牌终于开始“补课”。一汽奥迪A5L搭载华为乾昆智驾系统，东风日产天籁引入鸿蒙座舱，广汽丰田铂智7全套采用华为智能解决方案，宝马新世代iX3搭载与Momenta合作开发的智能交互系统。东风本田投入50亿元建成新能源专属工厂，计划在2030年前推出10款以上新能源车型。大众汽车则通过与地平线、小鹏等中国科技企业的深度绑定，试图在智能化领域实现“弯道超车”。
这些动作表明，合资品牌终于放下“技术自主”的执念，开始接受一个现实：智能化已不是“选装项”，而是所有车型的“基础配置”。与其耗时自研，不如借助中国科技企业的成熟生态快速补位。
但更深层的风险在于：如果合资公司只是“外方品牌+中方供应链”的简单拼凑，缺乏核心算法和软件能力，最终将沦为代工厂。外方有可能将合资公司视为“中国特供产品”的生产基地，而非全球技术创新的源头，导致合资公司竞争力持续下滑。续约能否真正解决“迟缓”的问题，取决于双方能否打破“外方定标准、中方负责制造”的旧框架，建立“中国团队主导、全球资源协同”的新机制。
2025年这轮续约潮，表面上是跨国巨头对中国市场的“不离不弃”，实则是双方在产业巨变面前的一次重新绑定。政策强标的收紧、行业利润率的持续承压、智能化竞争的全面升级——这三个变量同时作用，让合资模式走到了必须重构的十字路口。
续约的意义不在于“续”本身，而在于续约之后双方能否真正建立起一套适应新竞争格局的协作体系。中方需要外方的品牌价值和全球渠道来消化过剩产能，外方则需要中方的制造效率和供应链韧性来降低转型成本。这种相互依赖比以往任何时候都更加真实，但也更加脆弱。
你看好这批续约的合资车企在未来5年的市场表现吗？
