最近车圈最大的一个乐子，不是谁又发了什么PPT神车，而是哪吒汽车，那个曾经把“蔚小理”按在地上摩擦的销冠，不装了，摊牌了。
这哥们现在上演的戏码，叫“三重崩塌”，听着就很有修仙小说里走火入魔那味儿。经销商断供，46万车主买的“智能汽车”一夜之间变成“智能板砖”，因为服务器欠费直接给你断网了，机你实在是太美。创始人被连发9道“限制消费令”，成了老赖plus，而前CEO更是神龙见首不见尾，被供应商指着鼻子骂“第二个贾跃亭”。
这场面，太阳看了都要一个趔趄。讲真，这不叫商业危机，这叫行为艺术，是对所有相信“大力出奇迹”的投资人的一次盛大的嘲讽。
哪吒老师的问题出在哪？很简单，他把企业当成了一个压缩毛巾，以为只要融资的水龙头一开，就能无限膨胀。为了抢市场，搞“骨折价换销量”，三年亏了183个亿，毛利率低到负15.7%。这是什么概念？就是每卖一辆车，不但不赚钱，还得从自己口袋里掏钱给用户，求着人家把车开走。这不叫卖车，这叫做慈善，而且是那种感动了自己、恶心了同行、最后把自己送进ICU的自爆式慈善。
这种模式的本质，就是一场掀桌子式的豪赌。赌桌上，哪吒老师拿着借来的钱，对着所有人喊：我不过了，你们也别想活。如果说之前小米是把蛋糕端走了，那哪吒就是连桌子上的蜡DOU都没放过，直接把餐厅给爆了。当现金流告急，又没有核心技术去跟人要高价，上市圈钱的路子也断了，那结局就只有一个：要么成仙，要么成盒。显然，哪吒没能羽化飞升，直接奔着骨灰盒去了。
你以为哪吒是个例？天真了。放眼望去，整个新能源车圈，就像一个大型的“负债修仙联盟”。大家都在修炼一种名为“资产负债表膨胀术”的禁术，就看谁先爆体而亡。
你看蔚来，负债率87.45%，总负债941亿，李斌老师的精神状态和公司的负债率，总有一个非常值得我们关心。再看赛力斯，负债率76.83%，758亿的债压在身上，问界卖得越火，华为心里可能越发毛。就连那个浓眉大眼的比亚迪，负债率也干到了70.71%，总负"债"5900多亿。这已经不是债务了，这是拿钢筋混凝土在自家头顶上修了个三峡大坝。
写到这里我突然觉得，我这个比喻可能有点蠢。因为大坝好歹还能发电，这些债，只会发电击。
当然，有人会说，蔚来有高端用户信仰加持，比亚迪有垂直整合的金钟罩铁布衫，它们不一样。是是是，是不一样。这就好比同样是借钱，有的人是去开公司的，有的人是去澳门赌大小的。但问题是，赌场里没有永远的赢家。当整个牌桌的资金都开始紧张的时候，借钱的成本会高到让所有人都心态爆炸。
说到用户信仰，我作为一个真的拥有过特斯拉的人，必须得说两句。会买特斯拉的人，就是喜欢特斯拉本身，你跟他聊什么负债、聊什么品控，都没用。这种爱真的很特别，你爱过一个品牌的时候，你就懂了。但哪吒、北汽蓝谷这些，它们有啥？它们拿什么跟用户谈信仰？用那断了网的车机吗？简直是地狱笑话。
所以，汽车界的“H大”危机，为什么比房地产更隐蔽？因为房地产的砖头是实的，看得见摸得着，烂尾了就是烂尾了。但汽车圈不一样，这里充满了“智能座舱”、“自动驾驶”、“生态化反”这些玄学名词。这些玩意儿就像皇帝的新衣，只要没人戳破，大家就都假装它很值钱。资本还在赌，赌下一个特斯拉，所以给了这些企业“拆东墙补西墙”的苟延残喘空间。他们的呼吸机，就插在投资人的插座上，一旦哪天停电，立马集体去世。
北汽蓝谷更是典中典，亏了300多亿，车没卖出几辆，硬是把自己亏成了仙风道骨。这种“越亏越投，越投越亏”的循环，简直就是道诡异仙里的修炼法门，突出一个精神不正常。
所以别再问谁是下一个爆雷的了，这根本不重要。重要的是，这种靠烧钱、靠负债、靠PPT来驱动的模式，本身就是一个巨大的雷。它不是会不会爆的问题，只是什么时候爆，以及爆炸的时候能炸多响的问题。
我跟你讲，现在真正的考验，不在于你的自动驾驶能不能躲开一个突然窜出来的外卖小哥。而在于，当整个行业去杠杆，融资的潮水退去时，你的裤衩还在不在。我打赌，很多人的裤衩早就被当掉了。
所以最终谁能活下来？是技术最牛的？是现金流最健康的？错。
真正的赢家，是那个最会哭的。谁能把故事讲得最动人，谁能在发布会上流下最真诚的眼泪，谁就可能拿到下一笔救命钱。这他妈的，根本不是工业，这是娱乐圈！
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