特斯拉二季度营收创纪录，辅助驾驶订阅成新收入引擎
特斯拉公布的2026年第二季度财报显示，单季度营收达282.4亿美元，刷新历史纪录；但非GAAP口径下净利润约为11.53亿美元，同比和环比都呈下滑态势。按GAAP口径计，二季度净利润约为11.14亿美元，同比下降5%，环比则增长约133.5%。同期全球交付量超过48万辆，同比增长约25%，但毛利率和净利表现出现了压力，说明仅靠造车和卖车已难以维持稳健利润增长。
财报列举了四方面导致盈利波动的主要因素：用于AI与其他研发项目以及包含2025年CEO绩效奖励在内的SBC和销售、一般及行政开支上升；碳排放额度带来的营收下降；车辆平均售价有所下滑；以及供应商电池问题引发的能源保修相关费用增加。这些因素反映出整个行业的竞争与供应链波动正在挤压汽车制造商的利润空间。
业绩与挑战
即便在这种大环境下，特斯拉在业务结构上的调整显得更有弹性。财报和公司披露的数据中，一个亮点是自动驾驶付费化的快速推进：截至二季度，FSD（全自动驾驶能力）全球付费用户达到约148万，其中45%为订阅用户；在北美二季度交付的新车中，有55%选择订阅或购买FSD功能。辅助驾驶正从选配变为可观的持续性营收来源。
付费化与盈利想象
按当前在北美每月99美元的订阅价格估算，若将订阅用户占比45%直接换算为订阅付费人数，约为66.6万名订阅用户（148万×45%）。以此计算，每月订阅营收约为6600万美元，单季度接近2亿美元，显示出每个季度仅靠订阅就能带来显著的现金流。考虑到特斯拉季度销量维持在30万至50万辆区间，且FSD正向更多市场推广，订阅营收仍有进一步增长空间。
与国内辅助驾驶方案定价相比也颇有参考意义。以目前市场上口碑较好的华为乾崑智驾对整套城市领航辅助功能定价约1.5万元人民币为例，按99美元≈670元人民币换算，FSD每月订阅累积到22个月时，用户为辅助驾驶支付的总额就会超过1.5万元。若按更长周期计算，五年订阅费用约为5940美元，接近6000美元。按照公司披露的约16.3%汽车毛利率估算，在美国出售一辆Model 3所获得的毛利也大致相当于这一数字。由此可见，辅助驾驶的付费化不仅能为单车带来持续收入，还能在长期内显著提升单车生命周期的总获利能力。
从商业模式角度来看，特斯拉正在把硬件销售与软件订阅结合起来，逐步把一次性购车收益转化为长期的经常性营收。这种路径对整车企业的利润结构、用户黏性和后市场服务能力都有深远影响，也为行业提供了新的利润增长样本。若FSD在更多国家和地区获得更广泛的接受，伴随规模效应和软件迭代，特斯拉在营收端的想象空间仍然值得关注。
