利润挤压与价格内卷已成为全球车市共性问题，所有车企都无法独善其身。
作者丨张恒
7月27日，特斯拉股价下跌2.08%，报313美元/股。这是其财报发布后单日暴跌超14%的延续弱势表现。
卖得多 赚得少
美东时间7月23日，特斯拉发布2026年第二季度财报，数据令人大跌眼镜。
特斯拉二季度整车交付48.01万辆，同比大涨25%；总营收282.4亿美元，同比增长26%，规模数据创下同期新高。可亮眼的销量没能稳住投资者的信心，财报落地后特斯拉股价重挫14.52%，单日市值蒸发超2000亿美元。
市场恐慌是因为这家原来最赚钱的车企之一，其盈利能力出现了明显恶化。特斯拉二季度营业利润只有3.98亿美元，同比暴跌57%，营业利润率直接从4.1%下滑至仅有1.4%；调整后每股收益0.33美元，远远低于华尔街此前预期。
值得一提的是，当期账面净利润，很大程度依靠SpaceX股权浮盈、税务调整这类一次性收益支撑，如果剔除这些非主业收益，单纯造车业务真实盈利水平将更低。
利润承压的原因，一是为拉动销量，特斯拉持续推出购车优惠，依靠以价换量抢占市场，车辆平均售价持续下行，压缩了单车的毛利；二是曾经稳定贡献收益的碳积分收入同比大幅下滑近七成，这块低成本红利正慢慢消失。
与此同时，特斯拉持续押注长期赛道，大量资金持续投入FSD自动驾驶、Robotaxi、人形机器人以及算力基建，全年资本开支预计超过250亿美元。持续大额投入之下，自由现金流时隔两年再度转负。
投资者的担忧直接体现在股价上，财报公布后，该股连跌两天，市值损失近2400亿美元。特斯拉主营业务电动车的销售正在变成薄利生意，自动驾驶、机器人等新业务短期很难带来大规模现金流。其依靠故事支撑的高估值，正在直面现实的基本面考验。
车市内卷外延
特斯拉增收不增利、利润持续下滑早已不是新问题。由中国新能源车市场率先打响的价格战，如今已蔓延至海外，成为席卷全球汽车行业的一场风暴。
中国新能源价格战已持续数年。各大车企依靠降价争夺市场份额，整车毛利率持续被压缩；叠加原材料价格上涨，几乎所有车企都游走在盈亏平衡线边缘。
终端售价持续下探的同时，智能座舱、自动驾驶相关硬件迭代仍需要持续投入，研发与硬件成本刚性走高，车企盈利空间遭遇双向挤压，陷入“两头堵”的困境。
此前，特斯拉、大众汽车等全球头部车企尚且拥有利润缓冲空间。但随着中国新能源汽车大规模出海，批量涌入欧洲、东南亚、澳大利亚等市场，原有区域定价格局被打破，激烈的市场竞争很快传导至全球。
与特斯拉类似，大众汽车集团2026年半年报同样显现盈利承压态势：上半年营收1581亿欧元，基本与去年持平；营业利润59亿欧元，同比下降11.6%，营业利润率从4.2%降至3.8%；税后利润31亿欧元，同比大跌30.7%。
拖累大众汽车业绩的核心区域之一是中国市场，上半年大众在华交付97.1万辆新车，同比大跌26%，合资公司归属营业利润缩水超六成。
大众汽车管理层公开表示，中国车企出口欧洲带来的竞争强度远超预判，目前自身应对办法也比较有限。为止住利润颓势，大众汽车已推出大规模降本计划，计划在全球最多裁员5万人。
中国新能源市场竞争日趋白热化，盈利空间不断承压。各大车企谋求增长，加速出海布局，激烈的市场竞争随之向外蔓延。相较中国市场，海外市场反应存在滞后性，行业阵痛姗姗来迟，但这场冲击终究无可回避。
这次特斯拉二季度财报利润大跌导致的市值大缩水，揭示利润挤压与价格内卷已成为全球车市的共性问题。【版权声明】本文系《汽车人》原创，出版方所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
