近日，深圳比亚迪财产保险有限公司披露了2026年第二季度偿付能力报告，显示保费规模与盈利能力实现提升，但新能源车险行业的高赔付压力仍是难以忽视的现实。公司在保费端的增长与在利润端的波动并存，揭示了直销模式下的成本优势未必能完全抵消行业性高赔付带来的冲击。
在保费方面，上半年累计签单保费达到14.20亿元，其中车险占比接近83%，达到11.76亿元，成为营收的重要支柱，非车险仅贡献2.45亿元，且全部来自直销通道。单价方面，第二季度车均保费为3547.77元，较第一季度的3512.89元小幅上行。值得注意的是，公司的业务布局正在向更多地区扩张。今年五月底，监管机构批准比亚迪财险在河北、江苏、浙江（不含宁波）新增交强险经营资质，七月起上述地区的车险业务陆续上线，未来保费增长空间有望进一步打开。
盈利端方面，尽管上半年实现净利润1.20亿元，同比增幅超过281%，但承保端仍处于小幅亏损状态。综合成本率为101.23%，高于100%的区间，表明理赔与运营成本的累计压力尚未被投資收益完全抵消。相比之下，直销模式带来的成本控制效果显著，年度综合费用率降至4.26%，远低于行业传统水平的25%~30%，成为利润稳定的关键支撑点之一。业内人士表示，新能源车险在赔付风险偏高的背景下，投资收益往往成为盈亏分界线的关键要素。
资本与风险并存的格局也在持续。公司二季度末的综合偿付充足率高达549.50%，较前期有明显提升，资本垫仍然充裕。但与集团的关联交易与未决诉讼带来的潜在风险不容忽视。报告期内，与比亚迪汽车工业、比亚迪股份有限公司 respectively 发生了多笔重大关联交易，季度累计金额均超过3360万元，上半年两大集团主体的累计关联交易规模分别超过2.35亿元与2.02亿元，覆盖车辆投保、售后理赔、维修等全链条业务。这种深度绑定带来稳定的业务增量，同时也放大了对集团经营状况的依赖度。此外，期内仍存在存量大额保证保险诉讼，若法院判决需要承担的赔付责任全部落实，可能对当期净资产与利润产生冲击。新能源车险的高赔付是另一道共同难题，报告期内前五大全额赔付案件的单案赔付金额均超过160万元，最高达到234.96万元，主要原因系车辆碰撞，显现出高额赔付风险仍在持续释放。
在投资层面，盈利并不完全来自承保端。投资资产配置成为缓解亏损的重要缓冲。截至二季度末，认可投资资产规模达到66.57亿元，投资方向以保险资管产品、权益投资、定期存款为主，近三年平均年化综合投资收益率为5.42%。投资所得的收益对账面利润具有重要支撑作用，帮助抵御承保亏损带来的压力。不过，专业人士提醒，一旦资本市场进入周期性下行，投资收益也可能对利润形成制约，风险敞口需要同步管理。
从历史走向看，公司的转折经历较为明确。2024年公司处于亏损状态，全年净利润为亏损1.69亿元，新能源车险赔付率高企、综合成本率居高不下。到了2025年，业务规模实现翻番，全年保费达到28.71亿元，综合成本率下降至102.49%，实现扭亏为盈，净利润达到9362.40万元。进入2026年，上半年净利润再次放大，增长势头强劲，但承保端的亏损压力仍没有根本性消解，行业的高赔付与高成本态势仍需持续化解。
公司管理层对未来的定位强调以科技赋能保险。通过依托股东在新能源汽车产业的资源与技术积累，运用人工智能、大数据、云计算、车联网等手段，提升风险识别与出行安全保障水平，力求在车主服务体验上实现更高水平的提升。这一策略在一定程度上有助于降低理赔摩擦和提升运营效率，但能否在高赔付行业环境下实现持续改善，仍需市场与事故数据共同验证。
总的来看，比亚迪财险在2026年上半年呈现出“保费增、利润增、但承保压力依然存在”的特征。直销模式带来的成本控制成为利润的重要源泉，投资收益则在一定程度上缓解了承保亏损的压力。随着扩张地区的落地与产品与服务能力的提升，未来的增量也值得期待。但新能源车险的高赔付风险与关联交易带来的稳健性挑战，仍需要通过更严密的风控、更精准的定价与更高效的运营来共同抵御。未来若资本市场出现结构性波动，保险端的盈利弹性或将再次受到考验。
