李想在一场内部沟通中曾直言“不再以用户价值为先将导致快速死亡”。这句话放在2025年7月的当下，听起来格外扎心。
刚刚过去的6月，理想汽车交出了一份让外界大跌眼镜的成绩单——当月交付新车36279辆，同比下滑24%，环比下滑11.2%，创下自2024年3月以来的单月交付量新低。更令人担忧的是，这已经是理想连续第二个月出现环比下滑，也是新势力前五名中唯一一家同环比双降的车企。5月份环比下滑8.5%，6月份跌幅进一步扩大，颓势不仅没有止住，反而在加速。
与此同时，资本市场给出了最直接的反馈。理想汽车港股在7月30日跳空低开，当日股价暴跌12.84%，收于104.5港元，市值蒸发超300亿港元。美股亦未能幸免，7月29日i8上市发布会当天，理想美股大跌超6%，报收27.38美元。整个7月，理想汽车股价在多重利空下反复震荡，投资者用脚投票的态度已经再明显不过。
曾经的“新势力优等生”，到底怎么了？
回顾理想的崛起之路，堪称教科书级的精准打击。理想ONE靠着一手“增程技术+家庭定位”的组合拳，精准切中了那些既有里程焦虑、又有大空间需求的中国家庭用户。没有多品牌铺摊子，没有多车型试错，单靠一款车就把销量做到了月均万台以上，成为新势力中最早实现盈利的那一个。
但进入2025年，市场格局已经彻底变了天。
把目光转向同赛道的其他玩家，差距就一目了然了。零跑汽车6月交付量达到48006辆，继续领跑新势力；问界系列凭借M9和M8的强势表现紧跟其后；小鹏汽车6月交付34611辆，同比增长224%，连续8个月交付量超3万台，上半年累计交付19.72万辆，超过2024年全年总和。就连蔚来，6月也交付了24925辆，同比增长17.5%。在这样一片“涨声”中，理想的同环比双降显得格外刺眼。
整个上半年，理想汽车累计交付20.39万辆，同比增长仅7.9%。而小鹏的增速是243%，零跑是124.5%，此消彼长之间，理想的市占率正在被对手一步步蚕食。更令人担忧的是，2025年第一季度，理想的交付量被小鹏和零跑双双超过，从新势力“销冠”跌至第三位。
李想显然比任何人都更清楚公司面临的困境。他此前在内部反思中坦言，过去三年他和团队“努力学习职业经理人的管理体系，却变成了越来越差的自己”。据媒体报道，在2025年10月中旬的秋季战略会上，理想管理层达成共识：承认公司在产品和组织节奏上“变慢了”，并坦言此前严重低估了小米汽车等竞争对手的冲击力。
李想更是形象地比喻：“我们出一次牌，同行们会出两次牌。”这种迭代时差，直接导致了理想在纯电车型和增程市场面临双重夹击。
但反思是一回事，能否转化为执行力是另一回事。从结果来看，李想所说的“知错就改”还没能体现在销量上。理想曾将2025年销量目标从年初设定的70万辆下调至64万辆，但截至6月底，目标完成率仅为31.9%。这意味着在下半年，理想需要月均交付超过7万辆才能完成目标，压力之大可想而知。
销量下滑的连锁反应，在财务数据上体现得淋漓尽致。
2025年第一季度，理想汽车实现营收259亿元，同比增长仅1.1%，但环比下降41.4%。净利润为6.47亿元，尽管实现了连续十个季度盈利，但环比下降81.7%。更值得警惕的是，经营现金流出现了17亿元的净流出，自由现金流为负25亿元，虽然较去年同期的负51亿元有所收窄，但仍未恢复正向流动。
这背后是产品结构被迫下沉带来的利润侵蚀。2024年推出的L6车型以24.98万元起售价成为销量主力，在全年50.05万辆交付量中占比超过36%，直接导致品牌单车均价从2023年的37万元降至33万元左右。进入2025年第一季度，单车均价进一步下滑至26.6万元，比去年同期降低11.9%。
低价产品成为主力支撑，同步影响着利润。一季度理想汽车毛利率为20.5%，虽然表面上看还算健康，但已经逼近李想曾提出的“20%毛利率是直营车企最低健康标准”的警戒线。销售费用却在高企——2024年全年销售及管理费用高达122亿元，同比增长25.17%。
现金储备方面，截至一季度末，理想汽车持有1107亿元，较上季度减少约127亿元。虽然千亿储备看起来尚且充裕，但如果销量持续下滑、亏损继续扩大，这笔“弹药”能支撑多久，是一个现实的问号。
理想显然也意识到了问题的严重性，手头并非没有牌可打。
纯电SUV i8已于7月29日正式上市，起售价32.18万元，提供Pro、Max、Ultra三款配置，定位中大型六座纯电SUV。新车搭载5C超充技术和双电机四驱系统，CLTC续航最高可达720公里。从产品力角度看，i8确实拿出了诚意，但问题在于，这个价位段的竞争已经白热化——问界M9稳坐50万级销冠，M8在6月交付超过21185辆，直接称霸40万级市场。花旗银行在报告中指出，i8的定价略高于市场预期，投资者反应不佳。
至于L6，虽然下探到了30万元以下的市场，试图复制理想ONE当年“降维打击”的成功路径，但今时不同往日。问界M7、小鹏G6等车型已经把这块市场挤得水泄不通，价格战一触即发。L6能否在红海中杀出重围，还是个未知数。
更令人担忧的是品控问题。2025款L系列车型近期遭遇大面积用户投诉，其中低速转向异响成为集中爆发点。第三方投诉平台数据显示，仅7月理想汽车转向系统异响相关投诉就多达数百条。有车主无奈表示，“花几十万元买的车，现在根本不敢开。”产品口碑的裂痕，一旦形成就很难在短期内修复。
产品老化、技术短板、品控隐忧——这三个问题像三座大山，同时压在了理想的肩上。想要翻过去，靠一两次新车发布恐怕不够，需要的是一场彻底的自我重塑。
七月的这场销量大战已经尘埃落定，各家交出的答卷有好有坏。零跑继续领跑，问界紧随其后，小鹏和蔚来也都在稳步增长。唯独理想，成了前五名中唯一一个同比环比双双下滑的那一个。
“逆水行舟，不进则退”这句话，放在今天的理想身上，比任何时候都更贴切。在这个快速变化的市场里，没有谁能一直躺在功劳簿上睡大觉。曾经的优等生一旦掉队，想要重新追上来，付出的代价远比想象中要大得多。
你看好理想汽车的未来吗？
