10月30日晚上，比亚迪（002594.SZ）正式发布了2025年前三个季度的财报。数据显示，第三季度公司营业收入达到1949.85亿元，和去年同期比，下降了3.05%；净利润则为78.23亿元，比去年同期少了32.60%。前三个季度的营收累计为5662.66亿元，比去年多了12.75%，但净利润则是233.33亿元，比去年减少了7.55%。

净利润明显下滑，主要跟比亚迪在研发上的投入有关。到2025年前三季度，公司在研发上的花费已经远远超过了净利润。

根据财报显示，2025年前三季度比亚迪的研发支出为437.48亿元，比去年同期增长了31.3%，占当期营业收入的7.7%。

其实，比亚迪在研发上的实际投入还要多一些，从2025年年初的5.08亿元，资本化开发支出一路飙升到三季度末的31.48亿元，涨了大约519.65%。财报也透露了，比亚迪业务范围挺宽的，汽车研发主要集中在电动发动机、动力电池和三电系统，以及智能化的天神之眼。到2025年，他们还在加快光伏技术和AI数据中心等方向的研发步伐。

此外，到了2025年，比亚迪也在加快海外产能和市场布局，这势必带动了费用的上升。前三季度的销售费用和管理费用分别是185.08亿元和152.68亿元，和去年同期相比，一个涨了11%，一个涨了23%；到了三季度末，在建工程项目已经达到487.9亿元，比年初多了288.35亿元。

还有一个原因是，国内汽车市场基本趋于饱和，而海外市场虽增长迅速，但还没有完全爆发出来。

到了2025年，比亚迪在海外市场可是大动作，按照中国汽车工业协会公布的整车出口数据显示，之前排在五名之后的出口量，竟然翻倍直追到第二名了。

2025年上半年的财报一出来，比亚迪海外的营业收入已经达到了1353.58亿元，比去年同期猛涨了150%，占据了整体收入的差不多36%。前三季度，乘用车和皮卡在海外的销量也达到了701579台，比去年同期增长了132.4%。

2025年比亚迪每个月的销量，都是从官方产销快报里摸到的数字。

比亚迪的海外销量涨势快得很，不过还没有变成公司主要的收入来源，也掩盖不了它在市场上遇到的压力。2025年9月，比亚迪在全球范围内卖出了396270辆新能源车，和去年同期比，减少了5.5%，这是19个月来第一次出现单月同比下降的情况。

根据产销快报的详细情况，主要原因是插混车型连续几个月都在下降。吉利、奇瑞等车企开始加入插混和增程式市场，跟比亚迪展开激烈竞争；比亚迪的主力插混车型，比如宋PLUS（10月份已经停产，换成了8月份上市的海狮06）和汉DM-i，销量都明显减少。根据易车的终端销售数据，九月份这两款车在全国的销量分别是10602辆和6858辆，比分去年同期分别减少了74%和64%。

比亚迪目前正处于“市场”和“技术”双重转型的压力期。国内收入增长空间有限，面对的挑战是向海外市场扩展，同时用技术实力构筑竞争壁垒。之前的布局和布局所需的投入和花费都不少。眼下，还没到比亚迪收获成果的阶段。