最近有个数据挺炸眼的，说是某新能源车企2023年卖了一堆车，但一年下来，居然亏了超过50亿。50亿啊！这家企业的市值也就1000多亿，等于直接亏掉了5%。亏得离谱是吧？而且更扎心的是，销量其实涨了不少，结果越卖越亏。有人说这简直是“烧钱烧到地心”。还有人嘀咕，这么搞下去，是不是新能源车的故事也快讲不下去了。
别急，咱们慢慢拆开来看。
先捋数字。销售收入有了，销量也不算低，甚至单车均价还不低。听起来还挺健康的，但问题出在哪呢？两个地方。一个是毛利率直接趴地上，甚至个别季度还负了。啥意思？就是卖一辆亏一辆，还特别认真地亏。行业里一般认为汽车毛利率能做到10%-20%就算健康了，而这家企业毛利率有时候竟然是负的。再一个是研发投入非常高，占营收的比重超过20%。研发是好事，但当收益跟不上时，就显得压力山大。总结一下：表面上销量红红火火，实际上成本、费用都压着利润喘不过气。
那问题来了，这种“卖得多亏得多”的情况，是这家企业的问题，还是行业普遍现象？
先看同行。其实不少新能源车企都在亏钱，尤其是新势力这块。比如某个风头很劲的品牌，前几年亏了上百亿，直到最近才刚刚转正。而传统车企虽然在新能源部分也亏，但好歹能靠燃油车业务兜底，没那么狼狈。反倒是外资品牌，比如特斯拉，日子过得还算滋润，毛利率高达20%以上，人家不光不亏，还赚钱赚到飞。但别急着羡慕特斯拉，它早期也是一路亏过来的，只不过后来规模做大了，成本摊薄了，才开始盈利。
所以说，新能源车企亏钱，其实行业里挺普遍的，尤其是新势力。为什么？咱接着拆。
第一个原因：研发烧钱。新能源车和燃油车不一样，从电池技术到自动驾驶系统，全是高科技，而且这些东西贵得吓人。你不砸钱搞研发，就别想在市场上有立足之地。传统车企研发占比可能在5%-10%，而新势力普遍超过10%，有的甚至能到20%-30%。但这钱烧得值不值，得看后续能不能转化成利润。
第二个原因：市场竞争激烈。新能源市场现在是个红海，大家都在拼命补贴、降价抢用户。你降1万，我就降2万，结果就是大家一起亏。比如今年年初某头部品牌打价格战，一降就是好几万，其他品牌不得不跟进。消费者是开心了，但企业头都大了。更别提地方政府的购车补贴、新能源补贴，企业自己还得再贴一部分，这种肉搏战，输赢还不好说。
第三个原因：规模效应没起来。特斯拉为什么能赚钱？一个核心原因是它的规模够大，一辆车的成本被摊得很低。但国内很多新势力还在早期阶段，销量根本不足以支撑规模化的生产，这就导致单车成本高，越卖越亏。反观传统车企，人家有几十年的制造基础，成本控制能力强，这才敢一边卖燃油车一边试水新能源。
那问题来了，新势力这些亏钱的车企，是在乱花钱吗？其实也未必。
从战略上看，这更像是“抓机会”。新能源车是未来的大趋势，谁都想抢个头把交椅。如果你现在不投入、不占市场，等到格局稳定了，再想进就难了。这些车企亏钱，可以看成是“战略性亏损”，也就是为了未来的增长先牺牲短期利润。就像打仗，一开始得耗粮草，等到稳住阵脚再说挣钱的事。
但这事也得分情况。战略性亏损能不能转化成长期价值，得看企业有没有清晰的路径。如果研发没搞出成果，市场份额也没抢到，补贴一停就活不下去，那亏得再多也是白搭。更别提有些企业其实没有核心竞争力，只是靠资本市场吹泡泡，这种企业的亏损是没活路的，早晚得出局。
所以，表面看着吓人的数据，其实得拆开来看：是为了未来的投入，还是单纯的“没办法活下去”？行业普遍都在亏，但亏得有章法和亏得没方向，是完全不同的故事。而决定一个企业能不能走下去的，还是它的产品、技术、用户口碑，这些才是真正的护城河。
说到底，数字吓人不可怕，可怕的是看不清方向。新能源车行业现在就像大浪淘沙，亏钱只是过程，最后能留下来的，才是真正的赢家。而那些看着光鲜但不自知的，注定也只是泡沫。
所以，别光盯着账面亏损，得看它想走到哪一步。
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