2025年7月，新能源车圈的争议突然卷了起来。赛力斯的季度业绩像一颗炸弹砸进市场，仿佛一下子点燃了所有人的神经。
有人说赛力斯被低估了，有人觉得泡沫太大。朋友圈里全是关于赛力斯的争吵，股吧、论坛一夜之间热度飙升。大家都在等一个结果，急切得不行。
时间回到2025年6月底。赛力斯公布1-6月产销快报，问界品牌销量152239辆，蓝电19869辆，风光26495辆。新势力里，赛力斯的增速令人侧目。
其实在3月，赛力斯就放出过一季度数据。那时问界才卖了45135辆，蓝电9417辆，风光13816辆。短短三个月，销量翻了近两倍，这增长速度不亚于理想、小鹏早年。
2025年二季度，问界品牌销量107104辆，蓝电10452辆，风光12679辆。问界旗下，M5卖了14440辆，M7卖了13420辆，M8卖了37092辆，最火的M9卖了42152辆。
这些数字不是凭空来的。都能在赛力斯官方公告、每月快报里查到。数据细节透明，真假一目了然。
销量猛涨，销售额自然水涨船高。二季度总销量13万辆，销售额大约480亿，营业收入425亿。比起去年同期，增速让人有点目眩。
赚钱能力同样提升。赛力斯二季度毛利率27.4%，比一季度还高。高毛利其实挺罕见，新能源车普遍打价格战，赛力斯却守住了利润线。
营业税金及附加占2.6%，销售费用率降到11%。管理和研发费用一起占4%。财务费用反而是负的，-1.5亿。损益按2.5亿算。
这些细致的财务数据，直接决定了最终利润。2025年二季度，赛力斯税前利润44.53亿。扣完25%的税，归母净利润大约33.4亿。
估算不是拍脑袋，细节都能对上。作者还建议加个±10%的浮动区间，利润大致在30.06亿到36.74亿之间。对投资人来说，这种区间给出了安全感。
到了这里，双方分歧越来越明显。一派认为，33.4亿净利润的新能源车企，市场怎么着都得给个高估值。另一派觉得，行业竞争越来越激烈，小米都下场了，泡沫随时可能破灭。
看理想汽车，2025年市盈率TTM是25.9倍。按这个标准，赛力斯合理估值3460亿。考虑到港股增发10%，目标价算下来192.6元。
对比当前股价135.08元，理论上涨空间42.6%。数字很美，现实会否兑现，谁都没底。
有人觉得这还保守，未来出海再发力，市值还得涨。也有人说赛力斯没那么乐观，行业压力山大，随时可能腰斩。
争议其实来自对行业周期的不同预期。2025年，新能源车头部玩家开始拼交付、拼利润。赛力斯能否持续高增长，还是未知数。
表面上看，赛力斯数据亮眼，营收利润双高。但背后是管理、研发、渠道多条线死磕出来的结果。每个季度都要拼得很狠，丝毫不敢松懈。
再看市场，2025年竞争格局变了。小米大手笔进场，老牌车厂加速新能源转型。红利变成存量市场，洗牌随时发生。
赛力斯能不能守住高毛利？能不能继续拉高销量？没有人能给出绝对答案。每一位投资人都在赌未来。
有意思的是，赛力斯并不急于回应外界质疑。他们用一份份快报，一组组数据说话。没有花哨的宣传，只有冷冰冰的业绩。
行业外的人可能觉得新能源车都是风口。可真正在市场里的人都知道，2025年之后，这个风口已经不那么温柔。
细看赛力斯二季度的财报，管理层明显收紧了费用控制。销售费用率从之前的12%降到11%。研发和管理费用率保持在4%，说明公司对成本极度敏感。
财务费用为负，说明公司手里有现金流优势，利息收入甚至盖过了支出。这是很多新能源车企不具备的条件。
把时间拉长到全年，作者估算赛力斯2025年净利润133.6亿。对比理想、小鹏，赛力斯在利润端的表现更具想象空间。
行业变数太多。2025年下半年，新产品、新技术陆续上市。谁能笑到还真不好说。
表面上的增长，背后是无数人昼夜鏖战。赛力斯的崛起不是偶然，是一场场市场与管理的硬仗。
2025年7月，市场情绪还在发酵。有人乐观加仓，有人悄悄减持。所有人都在盯着下一个季度的数据。
这场对立还远未结束。新能源车的故事，每天都在重写。赛力斯究竟会成为新周期的王者，还是迎来新一轮波动？没人能断言。
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