6679亿负债，净利润还剩123亿，看到这样的数字组合的时候很多人都会很慌张。
但真相藏在一个更细的数字里：这6679亿里头，真正需要付利息的，只有1258亿。
不到两成。
剩下的是应付给供应商的钱以及客户提前支付的购车款。开一家餐馆，拖欠菜贩三万元蔬菜款，以及向银行借了三万元贷款，这两者是不是一回事呢？菜贩子的钱，吃几顿饭就还了。银行的钱，天天睁开眼睛都是利息。
比亚迪2025年的年报中写得很清楚，应付账款为1867.42亿元，应付票据为224.64亿元，两者相加超过了2090亿。这笔钱是拖欠上一个供应商的，不需要支付任何利息。合同负债为437.3亿元，即客户先将款项打入公司账户，之后再提走车辆。第一个负债是供应商相信你可以欠着不还；一个是消费者会相信你，愿意先付钱。
需要支付利息的部分是哪一部分呢？短期借款、长期借款、应付债券，三项有息负债之和不到一万亿元，占到总资产的15%左右。
口袋里面有多少现金呢？现金储备为1678亿元。
有息负债只有不到1万亿，而现金则有1.678万亿。兜里装的钱比要偿还的债务还要多出近700亿。
再看一个细节。到2025年的时候，比亚迪给上游供应商的支付账期为123天，比去年少4天。如果企业已经快撑不下去了的话，那么账期就会越来越长，恨不得拖到200天以上。同期的车企中报数据中，14家主流车企应付账款周转天数平均值为187天，而小鹏一年就拉长了57天。
比亚迪的账期正在变短。
再来看一下经营性现金流量。到2025年为止，公司的经营性现金流入量为591.36亿元。该数据相比去年减少了，但是它仍然是正数。 是净流入。重资产企业的破产，并没有把债务从资产负债表上抹去，而是把现金流量表上的现金流出给挤掉了。
水泥厂的设备为什么按照废钢来论吨出售？由于窑停下来就变成了一堆废铁，但是银行贷款的利息却一直不停。到2025年全国水泥产量要控制在16.93亿吨以内，而熟料产能利用率则只有48%，其中超过半数的生产线处于闲置状态。水泥设备停产就是废铁，整车厂的产线、技术、供应链、品牌，都是活的。
有人把水泥厂和比亚迪进行类比。但是水泥厂的负债一般是由有息负债支撑起来的产能扩张，一旦市场需求下降，这些有息负债就会变成绞索。比亚迪的负债大部分来自于经营占用，卖出的东西越多，应付给供应商的资金就越多。这是产业链的地位的表现。
看企业的不要只盯着负债总额。要看欠的是哪个人的钱，什么时候还，口袋里有没有钱。
