最近在翻一些尘封的老商学院教材，里面有个经典案例，讲的是上世纪七八十年代，日本车企怎么敲开美国市场的。
套路很朴实：先用丰田卡罗拉、本田思域这种便宜、省油、质量还过得去的“买菜车”冲进去，不求赚钱，只求混个脸熟，把市场份额给啃下来。
等美国老百姓觉得“哦，这日本车还挺皮实”之后，再慢悠悠地推出雷克萨斯、讴歌这些高端品牌，开始收割利润。
这套“农村包围城市”的打法，在当年被奉为圭臬。
先用低价换市场，再用品牌换利润，逻辑上完美闭环。
看到北汽蓝谷最近的财报，我脑子里第一时间就浮现出这本旧教材。
前三季度卖了11万多台车，同比大涨六成，看着挺唬人。
尤其是新出的那款六万块钱的极狐T1，一个月就能交一万多台，直接把销量曲线拉成了一根“穿天猴”。
这剧本，是不是跟当年的丰田本田一模一样？
但坐下来仔细捋一捋账本，这事儿就有点不对味了。
车是多卖了，可公司三季度的营收反而比去年还少了。
这就好比包子铺的队伍排到了街对角，老板一算账，发现还亏钱了。
唯一的解释就是，这包子是按面粉的成本价在卖，纯粹是赚个吆喝。
极狐T1就是这个“面粉价”的包子，它的任务是撑起“销量”这个面子，至于“利润”这个里子，暂时顾不上了。
问题来了，当年的丰田可以花二十年时间，慢悠悠地从卡罗拉升级到雷克萨斯。
北汽蓝谷，或者说现在牌桌上任何一家新能源车企，还有这个时间窗口吗？
我觉得，没有了。时代变了，那本旧教材可能得扔了。
我们得引入一个概念，叫“亏损的质量”。
同样是亏钱，亏法和亏出来的东西，是完全不一样的。
我把它分成两种：一种叫“投资性亏损”，另一种叫“消耗性亏损”。
“投资性亏损”是什么？
是亚马逊早年亏损几百亿美金，建起了遍布全球的仓储物流和云计算中心，这些是能让对手二十年都追不上的“护城河”；是特斯拉亏钱铺设超级充电网络，最终把自己的充电标准变成了北美行业标准。
这种亏损，烧掉的是钱，换来的是实打实的、具有长期排他性的核心资产。
每一块钱亏损，都是在给未来的利润大厦打地基。
那“消耗性亏损”呢？
就是为了财报上的一个数字，或者为了在发布会上能有底气说一句“我们上个月销量破万”，而进行的无差别补贴。
卖一辆亏一辆，销量越高，失血越快。
这种亏损换来的市场份额，毫无忠诚度可言。
今天你能补贴到6万，明天就有对手敢补贴到5万5。
用户是跟着补贴走的，不是跟着你品牌走的。
这不叫打地基，这叫在沙滩上画房子，潮水一来，什么都没了。
现在我们再回来看北汽蓝谷这五年亏掉的300多亿。这笔巨款，到底属于哪种亏损？
说实话，有点五味杂陈。
一方面，北汽蓝谷确实也投了研发，搞了工厂，这些是“投资”。
但另一方面，一个更残酷的现实是，当它用六万块的T1去跟五菱、比亚迪海鸥肉搏时，它的大部分亏损，正不可避免地滑向“消耗性”那一侧。
因为在低价小车这个血海市场里，你几乎不可能建立起真正的品牌护城河。
大家比拼的就是极致的成本控制和供应链能力。
而这恰恰是比亚迪这种垂直整合狂魔的强项，也是五菱这种国民神车制造商几十年积累下来的看家本领。
极狐作为一个原本定位高端的品牌，突然俯冲下来打价格战，就像一个学了十年击剑的选手，突然被拉去跟人比掰手腕，非常别扭，也非常被动。
这种策略最大的副作用，是品牌价值的“情绪账”算不过来。
你让一个刚花三十万买了极狐阿尔法S的车主，怎么跟他朋友解释，他开的这个牌子，现在也卖六万块的“老头乐”？
这种品牌形象的撕裂和内耗，对一个志在冲击高端的品牌来说，近乎是“道义有亏”的。
所以北汽蓝谷的困局，本质上不是“销量”和“利润”的二选一，而是“亏损质量”的灵魂拷问。
它现在面临的，是一个传统车企转型时最典型的“战略迷航”：手里既有国企的资源和包袱，又想学新势力的打法和身段，结果就是左右互搏，姿势变形。
想靠高端车（比如和华为合作的享界S9）赚钱，但那边是问界M9、理想L7这些“浓眉大眼”的怪物盘踞，突围难度极大，销量迟迟上不来规模。
高端的利润指望不上，就只能回头用低端车“输血”，结果低端车非但不能输血，反而是个更大的抽血泵。
这就形成了一个恶性循环：为了活下去而降价促销，降价促销导致品牌受损和亏损加剧，亏损加剧让高端化更缺弹药。
这条路，注定是坐着过山车往下冲。
当然，北汽蓝谷也在找别的出路，比如搞无人出租车，出海卖车，再融资60亿“填坑”。
这些方向都没错，但都是远水。
眼下的“近渴”，是资产负债表正在以惊人的速度恶化。
所有者权益从去年底的超过50亿缩水到现在的20亿，而短期借款大幅增加，说明公司的财务安全垫越来越薄。
对于牌桌前的我们来说，这其实是个非常好的观察样本。
它告诉我们，在今天这个极度内卷的商业环境里，简单的“抄作业”，哪怕是抄优等生的旧作业，都可能会“水土不服”。
评估一家公司，不能只看它是不是在增长，更要看它的增长是怎么来的；不能只看它是不是在亏损，更要看它的亏损，到底“亏”出了什么。
是亏出了一条别人无法逾越的河，还是只亏出了一个热闹的场子？
这个问题，比销量数字重要得多。
共勉共戒。
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