吉利把车卖到快冲破三百万，还在往上加油门。
增长几乎全靠“银河”这台大功率发动机扛着跑，极氪和领克合并之后，新能源那面招牌不太好再高高举起，高端化和出海没看见什么硬核突破。
李书福心里有数，风大浪急，考验不远，就在眼前。
深夜办公室灯还亮着，报表摊满桌面，数字在屏幕上一跳一跳。
278.8万、55%、113.5万银河，这几个字眼扎眼。
他心里打鼓：劲儿是猛，劲道够不够？
没有银河，这辆车还能冲多快？
出口还掉了2%，这算不算迎风走夜路？
同事递来一杯茶，他摆摆手，“这会儿不喝，先把盘子护住。”话音不高，却带着那股豫东的劲儿。
行业的座次已经排成队。
2025年一到十一月，各家公布的成绩单摆在台面上，比亚迪418.2万，上汽410.8万，吉利站在第三，其后是长安265.8万、奇瑞240万。
吉利这边，前十一个月278.8万辆，同比增长41.7%，新能源车153.4万辆，同比增加72.6%，占比到了55%。
这阵子跑得快，以前的脚印也得翻翻看。
2017年第一次破百万，全年128万，顺利超目标；2018到2022那一段日子，年初目标连着没完成，2019和2020还趴了窝，连续负增长。
整整五年，慢了半拍，不愿主动去探路，只能看着友商先走。
直到听懂那声“十月革命一炮响”的信号，开始沿着别人趟出来的路加速赶，技术、人才、产能这几样家底一口气释放出来，短期的爆发力显眼。
2023年回到把目标做成的节奏，2024年上半年卖了95.6万，干脆把全年目标从一百五拉到两百万，最终卖了217.7万。
2025年上半年再拿140.9万，完成全年目标的52%，把目标推到三百万。
如今一到十一月，只差二十一万就碰到新目标的门。
增长靠哪一块发力，摊开来看看就明白。
银河是这两年吉利唯一的增长极，像一台主机在拉着几节车厢往前冲。
它在2023年推出，瞄准的是长续航纯电和插电混动这两类，价位在十万到二十万区间，常用的套路挺接地气：配置比别人高一丢丢，价格比别人低一截，中不中？
好使。
2023年六月开始披露销量，当月卖了9673辆，全年收获8.35万。
2024年直接暴涨到42.5万，占到吉利总销量的19.5%，对总增长的贡献率来到64.7%。
到了2025年前十一个月，银河冲到113.5万，同比净增78万，贡献率高达95%。
出口这头不太给力，前十一个月卖到海外38万，同比还下降2%。
做法朴素，性价比把盘子撑了起来，但增长的来源有些单一，质量不算高。
新能源这块牌，早在2015年就立下个大愿望，“蓝色吉利行动”喊出要在2020年之前把新能源占比做上90%。
现实没那么快，2021年占比才6.2%。
2022年燃油车销量少了16.7万，降幅13.4%，打了个措手不及，新能源这边跑出35.4万，占总盘的25%，两头抵一抵，吉利总销量净增10.5万，新能源对这个净增的贡献率达到258.8%。
2023年新能源突破46万，增幅回到31.6%，占比28%，这年总目标终于算稳住。
2024年燃油车增幅只有9%，新能源却增长了90.4%，全年卖了88.8万，占到41%，对增长贡献率81%。
进入2025年，新能源的作用更大，贡献率一路往九成以上靠拢：前七个月85.5万，占比51.9%，贡献率88.1%；前八个月过百万，占比52.9%，贡献率89.9%；前九个月116.8万，占比53.6%，贡献率91.4%；前十个月134.6万，占比54.3%，贡献率90.8%；前十一个月153.4万，占比来到55%，贡献率回升到92.1%。
占比过半这一刻，吉利没顺势再立个“到哪年做到多少”的新比例目标。
外部的声音也在晃动，美国、欧盟对纯电车的政策态度变了调，国内不少人觉得渗透率过50%往上就没那么轻松，购置税从免征到减半的影响还得观察。
燃油车被完全替代这个终点不在眼前，两个轮子，齐步走，心里更踏实。
路线的选择摆在桌面上。
吉利把纯电和插混当成主线，和比亚迪那种“两条腿齐步走”的坚决劲儿，方向差不多。
插电混动和增程这俩方案的共通优势很明确，不受公共充电桩进度的掣肘，用户开起来没里程焦虑。
增程的门槛低，容易普及，技术味儿就淡了些，难以让储备优势好好发挥，这个判断在业内也算共识。
数据把趋势说明白：2023年一季度，吉利插混只交付了4732辆，同比还下降30%，在新能源中的占比只有8%。
到了同年四季度，插混一路爬升，卖到近8.2万，占比来到45.2%。
2024年碳酸锂价格跳水，动力电池价格跟着暴跌，纯电车受益更足，插混的占比到第四季度降到28%。
2025年插混开始回头，第一季度占比30%，第三季度36%，到十月、十一月升到45%。
对照一下比亚迪，2024年下半年插混占比超过六成，2025年前十一个月也在50.5%。
往2026年看，三股力气可能还会把插混占比往上抬：厂家迎合“油电同价”下的用户心态，把电池做大、纯电续航拉长，插混更顺手；不少国家基础设施和电力供应有短板，插混适配度更高，出海更容易跑起来；欧盟对中国纯电加征税，对插混相对宽一点，中国车企很可能从中受益，比亚迪和吉利明显在队列里。
极氪这一块，是吉利第二次冲高端的尝试。
故事说起来不短。
领克创立在2016年，2018年卖到12万，2021年冲到21万后开始回落。
极氪在2021年注册，四季度开始交付，2022年二季度交付量破万，占到吉利新能源的15%，同年四季度发力到3.25万，占比28%。
2023年增长慢下来，四季度勉强接近4万，占比22%。
2024年走上资本市场，五月在纽交所挂牌，发行价21美元，发行了2100万份存托凭证，吉利汽车认购了其中1290万，认购比例达到61.4%。
股价一度低迷，最低触到13美元，十一月领克的51%股权注入极氪，交易在2025年二月完成，股价曾摸到33.3美元后又跌。
2025年五月七日，吉利汽车对极氪提出私有化邀约，对价为25.66美元一份存托凭证，或者用12.3股吉利汽车来换。
收购方已经持有极氪已发行股票的65.7%，收掉剩下34.3%最多需要23.3亿美元，约合170亿人民币。
行事风格是“能上尽上”，退市后很可能第一时间跑去香港市场再上架。
这一步并非最初的愿，更多是为了补救发展不及预期的权宜之计。
副作用也明显，新能源招牌不好再打那么纯粹，定位也变得模糊。
合并后看产品结构，极氪不再只讲纯电，领克这边燃油车曾经占到七成到八成，插混的份额也不小，新公司变成纯电、插混、燃油都在。
有人问，极氪的毛利这两年怎么样？
2021年的毛利率只有1.8%，到2024年升到15.8%，2025年价格有下探，毛利率还能保持在20%以上。
领克的毛利在2024年二季度和三季度只有7.6%和8.2%，到了2025年赶上欧洲插混热卖，售价从一季度的12.5万一路升到三季度的16.6万，二季度毛利率创到13.8%。
极氪这边交付节奏在2024年全年22.2万，同比增长87.2%，四季度卖出7.9万，占到吉利新能源的23%，2025年二季度和三季度同比分别下降10%和4%，十月、十一月销量较2024年同期下降3.4%，在吉利新能源里的占比降到14%。
两家合在一起，销量可能翻番，品牌调性却容易走样：极氪是高端纯电，领克是中档品牌，产品里有燃油也有插混，新极氪的面目不那么清晰。
有一场沟通会，气氛不紧不松。
投资人问：“既然增速慢了，为啥不继续砸高端？”管理层伸手指了指屏幕上的曲线：“砸可以砸，市场这条线不等人。先把盘子护住，再谈天花板。”投资人又问：“退美赴港？”管理层回话干脆：“路径先走通，节奏再校准。”会后有同事打趣：“这活儿不好干，像跑接力，前一棒还没交稳，后一棒就要往前冲。”大家笑一笑，气氛缓了一下。
另一边是终端的声音。
经销商在展厅里跟用户聊车。
用户挠头：“油电一个价，那我为啥不选插混？”经销商把手搭在一台车的车门上：“您看这台，通勤基本不烧油，长途也不焦虑，合适。”用户又问：“纯电桩少咋办？”经销商摊摊手：“插混就是为了这个，桩够了您用电，桩不够您加油，心里不慌。”
外向那条路还要走稳一点。
2025年前十一个月出口38万辆，同比下降2%。
出海这事，国内打团购价的节奏不能照搬到国外，合规、关税、服务网络都要一条条补齐。
纯电在欧洲加税，公共充电还不够，插混是更上手的主力前锋，能不能把欧洲这套经验复制到更多市场，还得看本地的水土。
性价比这杆子用了很久，配置略高、价格略低，大家都这般做，拼到最后拿什么差异化？
服务、软件、品牌调子，还是补能生态，这些都在桌面上。
有人打了个比方，性价比像快餐，解饿是真解饿，想长肌肉还得营养更均衡。
内卷卷回来，外面的锅要烧热，才有更宽的空间。
2025年坐在第三，心里又向第二伸手，2026年这条岔路口上，一头是超越上汽的可能，一头是被长安、奇瑞追上甚至反超。
变量不少，银河能不能持续高增而不透支，插混回潮能不能在全球范围里把单车利润和销量一起推上去，极氪的定位能不能再清晰起来，出口能不能止跌回升，争取到第二增长极。
有研发同事在复盘会上总结，“先稳，再快；先多极，再冲顶。”李书福点点头，目光从数据上抬起，看向窗外的夜灯，像大河到了中游，浪更急、风更硬，心里要有准星。
话说到这儿，悬念就挂起来了。
消费者在油电同价的当下更偏哪一头，纯电的体验还是插混的安心；经销商愿意多订哪条线的货；投资人看新极氪的定位会给出什么估值逻辑。
三百万不是终点，更像新的起跑线。
真正的考验，是当“唯独一极”不再足够时，能不能把骨架搭成多极增长的样子。
冰冻三尺非一日之寒，破冰那一刻也不是一日之暖。
2026年的答案，在路上。
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